نسبة السندات: ماذا تعني، كيف تعمل، وكيفية تفسيرها

ما هو نسبة السندات؟

نسبة السندات هي نسبة مالية تعبر عن الرافعة المالية لمصدر السندات من خلال فحص قيمة السندات المستحقة ومواعيد استحقاقها. تشير الرافعة المالية إلى أي رأس مال مقترض، مثل الديون الصادرة في شكل سندات أو ديون أخرى.

النقاط الرئيسية

• يُستخدم نسبة السندات لقياس الرافعة المالية للشركة بناءً على مستوى الديون طويلة الأجل التي أصدرتها.
• تقوم النسبة بتقسيم القيمة الاسمية للسندات طويلة الأجل التي تصدرها الشركة على قيمة المؤسسة، مع استثناء النقد أو الديون قصيرة الأجل.
• نسبة السندات التي تزيد عن الثلث تشير إلى أن الشركة قد أخذت على عاتقها رافعة مالية فوق المتوسط.

فهم نسبة السندات

يعبر نسبة السندات بشكل رسمي عن نسبة السندات التي تصدرها الشركة كنسبة مئوية من هيكل رأس المال الخاص بها. يشير هيكل رأس المال إلى كيفية تمويل الشركة لعملياتها ونموها من خلال استخدام مصادر تمويل مختلفة، وهي الديون وحقوق الملكية.

يحتوي البسط في نسبة السندات على القيمة الإجمالية لأي سندات طويلة الأجل أصدرتها الشركة والتي لها تواريخ استحقاق تزيد عن سنة واحدة. لا يتم اعتبار التزامات الديون قصيرة الأجل، أي تلك التي لها تواريخ استحقاق أقل من سنة واحدة، في هذا الحساب. يحتوي المقام على الهيكل الرأسمالي الكامل للشركة باستخدام قيمة المؤسسة (EV)، ولكن باستثناء النقد والديون قصيرة الأجل. قيمة المؤسسة هي مقياس للقيمة الإجمالية للشركة، وغالبًا ما تُستخدم كبديل أكثر شمولاً لـ القيمة السوقية لحقوق الملكية. تتضمن قيمة المؤسسة في حسابها القيمة السوقية للشركة ولكن أيضًا ديونها.

نسبة السندات = (قيمة السندات المستحقة بعد سنة واحدة) / (قيمة السندات المستحقة بعد سنة واحدة + قيمة رأس المال السهمي)

فهم نسبة السندات

يمكن أن يكون الدين وسيلة أكثر تفضيلًا لتمويل العمليات بسبب مزاياه الضريبية. كما يسمح للشركات بالاحتفاظ بالملكية، على عكس إصدار الأسهم الذي يسمح للمساهمين الخارجيين بامتلاك جزء من الشركة. على الرغم من أن الدين له بعض المزايا على الأسهم في هيكل رأس المال، إلا أن الكثير من الدين يمكن أن يصبح عبئًا على أي شركة. إذا انخفضت الإيرادات للشركة، بسبب ركود اقتصادي أو قلة الطلب على منتجاتها، على سبيل المثال، ستظل الشركة ملزمة بسداد مستثمري السندات. يسمح معدل السندات للمستثمرين بتحليل عبء الدين للشركة ويساعد في تكوين رأي حول قدرة الشركة على سداد ديونها وتجنب الإفلاس في حالة انخفاض الإيرادات.

بشكل عام، يُعتبر أن نسبة السندات التي تتجاوز 33% تمثل رافعة مالية فوق المتوسط. والاستثناء النموذجي لهذا ينطبق على شركات المرافق العامة، التي عادة ما تكون لديها نسب عند هذا المستوى أو أعلى. نسبة السندات هي واحدة من العديد من النسب التي تُستخدم لفحص الصحة المالية لمصدري السندات، ويجب تحليلها بالتزامن مع تحليل النسب. نظرًا لأهمية معرفة مدى كفاءة إدارة الشركة لديونها، فإن النسب المالية التالية للرافعة المالية تُستخدم أيضًا بشكل متكرر: نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Debt/EBITDA)، نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى مصروفات الفائدة، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E).