ما هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)؟
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) تُستخدم لتقييم الرافعة المالية للشركة ويتم حسابها عن طريق قسمة إجمالي التزامات الشركة على حقوق المساهمين. تُعتبر نسبة الدين إلى حقوق الملكية مقياسًا مهمًا في التمويل المؤسسي. فهي تقيس مدى اعتماد الشركة على تمويل عملياتها من خلال الديون بدلاً من مواردها الخاصة. نسبة الدين إلى حقوق الملكية هي نوع خاص من نسبة التروس.
النقاط الرئيسية
- يقارن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) إجمالي التزامات الشركة بحقوق المساهمين ويمكن استخدامها لتقييم مدى اعتمادها على الدين.
- تختلف نسب الدين إلى حقوق الملكية (D/E) حسب الصناعة، ومن الأفضل استخدامها لمقارنة المنافسين المباشرين أو لقياس التغير في اعتماد الشركة على الديون بمرور الوقت.
- بين الشركات المماثلة، يشير ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) إلى مزيد من المخاطر، بينما قد يشير انخفاضها بشكل خاص إلى أن الشركة لا تستفيد من التمويل بالديون للتوسع.
- غالبًا ما يقوم المستثمرون بتعديل نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للنظر فقط في الديون طويلة الأجل لأنها تحمل مخاطر أكبر من الالتزامات قصيرة الأجل.
صيغة وحساب نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E Ratio)
نسبة الدين إلى حقوق الملكية = إجمالي الخصوم ÷ إجمالي حقوق المساهمين
نسبة الدين إلى حقوق الملكية تساوي إجمالي الخصوم مقسومًا على إجمالي حقوق المساهمين.
يمكن العثور على المعلومات اللازمة لحساب نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) في الميزانية العمومية لشركة مدرجة. طرح قيمة الخصوم في الميزانية العمومية من إجمالي الأصول الموضحة هناك يوفر الرقم الخاص بـ حقوق المساهمين، وهو نسخة معاد ترتيبها من معادلة الميزانية العمومية هذه:
الأصول = الخصوم + حقوق المساهمين
الأصول = الخصوم + حقوق المساهمين
الأصول = الخصوم + حقوق المساهمين
قد تشمل فئات الميزانية العمومية عناصر قد لا تُعتبر عادةً دينًا أو حقوق ملكية بالمعنى التقليدي للقرض أو الأصل. نظرًا لأن النسبة يمكن أن تتشوه بواسطة الأرباح المحتجزة أو الخسائر، الأصول غير الملموسة، وتعديلات خطط المعاشات التقاعدية، فإن البحث الإضافي يكون عادةً ضروريًا لفهم مدى اعتماد الشركة على الدين.
لفهم أوضح وتسهيل المقارنات، يقوم المحللون والمستثمرون غالبًا بتعديل نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E). كما يقومون بتقييم نسبة الدين إلى حقوق الملكية في سياق نسب الرافعة المالية قصيرة الأجل، والربحية، وتوقعات النمو.
كيفية حساب نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) في Excel
يستخدم أصحاب الأعمال مجموعة متنوعة من البرامج لتتبع نسب الدين إلى حقوق الملكية (D/E) وغيرها من المقاييس المالية. يوفر Microsoft Excel قالبًا للميزانية العمومية يقوم تلقائيًا بحساب النسب المالية مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) ونسبة الدين.
أو يمكنك إدخال القيم الخاصة بإجمالي الخصوم وحقوق المساهمين في خلايا متجاورة في جدول البيانات، مثل B2 وB3، ثم إضافة الصيغة "=B2/B3" في الخلية B4 للحصول على نسبة الدين إلى حقوق الملكية.
ماذا يخبرك نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E Ratio)؟
يقيس نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E ratio) مقدار الدين الذي تحملته الشركة مقارنة بقيمة أصولها بعد خصم الالتزامات. يجب سداد الدين أو إعادة تمويله، ويفرض مصاريف فائدة لا يمكن عادةً تأجيلها، وقد يضر أو يدمر قيمة حقوق الملكية في حالة التخلف عن السداد. نتيجة لذلك، غالبًا ما ترتبط نسبة الدين إلى حقوق الملكية العالية بمخاطر استثمارية عالية؛ وهذا يعني أن الشركة تعتمد بشكل أساسي على التمويل بالدين.
قد يؤدي النمو الممول بالديون إلى زيادة الأرباح، وإذا تجاوزت الزيادة في الأرباح الإضافية الزيادة المرتبطة في تكاليف خدمة الديون، فيجب أن يتوقع المساهمون الاستفادة. ومع ذلك، إذا كانت التكلفة الإضافية لتمويل الديون تفوق الدخل الإضافي الذي تولده، فقد ينخفض سعر السهم. يمكن أن تختلف تكلفة الديون وقدرة الشركة على خدمتها مع ظروف السوق. ونتيجة لذلك، قد يبدو الاقتراض حكيمًا في البداية ولكنه قد يثبت عدم جدواه في وقت لاحق تحت ظروف مختلفة.
تؤثر التغييرات في الديون طويلة الأجل والأصول بشكل كبير على نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لأن الأرقام المعنية عادة ما تكون أكبر من تلك المتعلقة بـ الديون قصيرة الأجل والأصول قصيرة الأجل. إذا أراد المستثمرون تقييم الرافعة المالية قصيرة الأجل للشركة وقدرتها على الوفاء بالالتزامات الديونية التي يجب سدادها خلال سنة أو أقل، يمكنهم استخدام نسب أخرى.
على سبيل المثال، يقوم معدل النقدية بتقييم سيولة الشركة على المدى القريب:
نسبة النقدية = النقد + الأوراق المالية القابلة للتسويق مقسومة على الخصوم قصيرة الأجل
نسبة النقدية = (النقد + الأوراق المالية القابلة للتسويق) / الخصوم قصيرة الأجل
نسبة النقدية = الخصوم قصيرة الأجل مقسومة على (النقد + الأوراق المالية القابلة للتسويق)
إذن، ينطبق الأمر نفسه على النسبة الحالية:
نسبة السيولة الحالية = الأصول قصيرة الأجل ÷ الخصوم قصيرة الأجل
نسبة السيولة الحالية تساوي الأصول قصيرة الأجل مقسومة على الخصوم قصيرة الأجل.
مثال على نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E Ratio)
لنأخذ مثالاً من شركة Apple Inc. (AAPL). يمكننا أن نرى أدناه أنه في الربع الأول من عام 2024، الذي ينتهي في 30 ديسمبر 2023، كان لدى Apple إجمالي التزامات بقيمة 279 مليار دولار وإجمالي حقوق المساهمين بقيمة 74 مليار دولار.
باستخدام الصيغة المذكورة أعلاه، يمكن حساب نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة Apple كما يلي:
نسبة الدين إلى حقوق الملكية = 279 مليار دولار / 74 مليار دولار = 3.77
النتيجة تعني أن شركة Apple لديها 3.77 دولار من الديون مقابل كل دولار من حقوق الملكية. ولكن بمفرده، لا يعطي هذا النسبة للمستثمرين الصورة الكاملة. من المهم مقارنة النسبة مع تلك الخاصة بشركات مشابهة أخرى.
تعديل نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E Ratio)
ليس كل الديون متساوية في المخاطر. يركز معدل الدين إلى حقوق الملكية طويل الأجل (D/E) على الديون طويلة الأجل الأكثر خطورة من خلال استخدام قيمتها بدلاً من إجمالي الخصوم في البسط في الصيغة القياسية:
نسبة الدين إلى حقوق الملكية طويلة الأجل = الدين طويل الأجل ÷ حقوق المساهمين
يزيد الدين قصير الأجل أيضًا من الرافعة المالية للشركة، بالطبع، ولكن نظرًا لأن هذه الالتزامات يجب سدادها في غضون عام أو أقل، فإنها ليست محفوفة بالمخاطر بنفس القدر. على سبيل المثال، تخيل شركة لديها مليون دولار في مستحقات قصيرة الأجل (أجور، حسابات مستحقة الدفع، سندات، إلخ) و500,000 دولار في دين طويل الأجل، مقارنة بشركة لديها 500,000 دولار في مستحقات قصيرة الأجل ومليون دولار في دين طويل الأجل.
إذا كان لدى كلا الشركتين 1.5 مليون دولار في حقوق المساهمين، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لكل منهما هي 1. على السطح، يبدو أن المخاطر الناتجة عن الرافعة المالية متطابقة، ولكن في الواقع، الشركة الثانية أكثر خطورة.
كقاعدة عامة، يميل الدين قصير الأجل إلى أن يكون أرخص من الدين طويل الأجل وأقل حساسية للتغيرات في معدلات الفائدة، مما يعني أن مصروفات الفائدة وتكلفة رأس المال للشركة الثانية من المحتمل أن تكون أعلى. إذا كانت معدلات الفائدة أعلى عندما يحين موعد استحقاق الدين طويل الأجل ويحتاج إلى إعادة تمويل، فإن مصروفات الفائدة ستزداد.
أخيرًا، إذا افترضنا أن الشركة لن تتخلف عن السداد خلال العام المقبل، فإن الديون المستحقة قريبًا لا ينبغي أن تكون مصدر قلق. وعلى النقيض من ذلك، فإن قدرة الشركة على خدمة الديون طويلة الأجل ستعتمد على آفاق أعمالها طويلة الأجل، والتي تكون أقل يقينًا.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) في الشؤون المالية الشخصية
يمكن أن ينطبق نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E ratio) على البيانات المالية الشخصية أيضًا، حيث تعمل كنسبة دين إلى حقوق ملكية شخصية. هنا، تشير حقوق الملكية إلى الفرق بين القيمة الإجمالية لأصول الفرد وإجمالي ديونه أو التزاماته. صيغة نسبة الدين إلى حقوق الملكية الشخصية تختلف قليلاً:
نسبة الدين إلى حقوق الملكية = إجمالي الخصوم الشخصية / (الأصول الشخصية - الخصوم)
نسبة الدين إلى حقوق الملكية تساوي إجمالي الخصوم الشخصية مقسومًا على الفرق بين الأصول الشخصية والخصوم.
غالبًا ما يُستخدم نسبة الدين إلى حقوق الملكية الشخصية عندما يتقدم فرد أو شركة صغيرة بطلب للحصول على قرض. يستخدم المقرضون نسبة الدين إلى حقوق الملكية لتقييم قدرة مقدم طلب القرض على الاستمرار في سداد مدفوعات القرض في حالة فقدان مؤقت للدخل.
على سبيل المثال، من المرجح أن يكون المقترض المحتمل للرهن العقاري قادرًا على الاستمرار في سداد المدفوعات خلال فترة بطالة طويلة إذا كان لديه أصول أكثر من الديون. ينطبق هذا أيضًا على الفرد الذي يتقدم بطلب للحصول على قرض صغير للأعمال أو خط ائتمان.
إذا كان لدى صاحب العمل نسبة دين إلى حقوق ملكية (D/E) شخصية جيدة، فمن المرجح أن يتمكن من الاستمرار في سداد أقساط القرض حتى يبدأ الاستثمار الممول بالديون في تحقيق الأرباح.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E Ratio) مقابل نسبة التروس (Gearing Ratio)
تشكل نسب الرفع المالي فئة واسعة من النسب المالية، وتعتبر نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E ratio) الأكثر شهرة بينها. "الرفع المالي" هو مصطلح يشير إلى الرافعة المالية.
تُركّز نسب الرفع المالي بشكل أكبر على مفهوم الرفع المالي مقارنةً بالنسب الأخرى المستخدمة في المحاسبة أو تحليل الاستثمار. يفترض المبدأ الأساسي عمومًا أن بعض الرفع المالي جيد، ولكن الإفراط فيه يعرض المنظمة للخطر.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية تكون أكثر فائدة عند استخدامها لمقارنة المنافسين المباشرين. إذا كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة ما تتجاوز بشكل كبير تلك الخاصة بالشركات الأخرى في نفس الصناعة، فقد يكون سهمها أكثر خطورة.
القيود على نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E Ratio)
عند استخدام نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E ratio)، من المهم جدًا النظر في الصناعة التي تعمل فيها الشركة. نظرًا لأن الصناعات المختلفة لديها احتياجات رأسمالية ومعدلات نمو مختلفة، فإن قيمة نسبة الدين إلى حقوق الملكية التي تكون شائعة في صناعة معينة قد تكون إشارة تحذير في صناعة أخرى.
غالبًا ما تتمتع أسهم المرافق بنسب دين إلى حقوق ملكية (D/E) مرتفعة بشكل خاص. باعتبارها صناعة تخضع لتنظيم شديد وتقوم باستثمارات كبيرة عادةً بمعدل عائد ثابت وتولد تدفق دخل مستقر، فإن شركات المرافق تقترض بكثافة وبتكلفة منخفضة نسبيًا. تمثل نسب الرفع المالي العالية في الصناعات ذات النمو البطيء والدخل المستقر استخدامًا فعالًا لرأس المال. تميل الشركات في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية إلى امتلاك نسب دين إلى حقوق ملكية مرتفعة لأسباب مماثلة.
لا يكون المحللون دائمًا متسقين فيما يتعلق بتعريف ما يُعتبر دينًا. على سبيل المثال، يُعتبر السهم الممتاز أحيانًا جزءًا من حقوق الملكية، نظرًا لأن دفعات الأرباح الممتازة ليست التزامات قانونية، وتحتل الأسهم الممتازة مرتبة أدنى من جميع الديون (ولكن أعلى من الأسهم العادية) في أولوية مطالباتها على أصول الشركة. من ناحية أخرى، تجعل الأرباح الممتازة الثابتة عادةً، والقيمة الاسمية، وحقوق التصفية الأسهم الممتازة تبدو أشبه بالدين.
إدراج الأسهم الممتازة في إجمالي الديون سيزيد من نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) ويجعل الشركة تبدو أكثر خطورة. بينما إدراج الأسهم الممتازة في جزء حقوق الملكية من نسبة الدين إلى حقوق الملكية سيزيد من المقام ويخفض النسبة. هذه مسألة شائكة بشكل خاص عند تحليل الصناعات التي تعتمد بشكل كبير على تمويل الأسهم الممتازة، مثل صناديق الاستثمار العقاري (REITs).
ما هو معدل الدين إلى حقوق الملكية (D/E) الجيد؟
ما يُعتبر نسبة دين إلى حقوق الملكية (D/E) "جيدة" يعتمد على طبيعة العمل وصناعته. بشكل عام، تُعتبر نسبة D/E أقل من 1 آمنة نسبيًا، في حين أن القيم التي تبلغ 2 أو أكثر قد تُعتبر محفوفة بالمخاطر. الشركات في بعض الصناعات، مثل المرافق، والسلع الاستهلاكية الأساسية، والبنوك، عادةً ما تكون لديها نسب D/E مرتفعة نسبيًا.
لاحظ أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) المنخفضة بشكل خاص قد تكون سلبية، مما يشير إلى أن الشركة لا تستفيد من التمويل عن طريق الديون ومزاياه الضريبية. (عادةً ما تكون مصروفات الفائدة التجارية قابلة للخصم الضريبي، بينما تخضع توزيعات الأرباح لضريبة الدخل على مستوى الشركات والأفراد.)
ماذا يشير معدل الدين إلى حقوق الملكية (D/E) بنسبة 1.5؟
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) البالغة 1.5 تشير إلى أن الشركة المعنية لديها 1.50 دولار من الديون مقابل كل 1 دولار من حقوق الملكية. لتوضيح ذلك، لنفترض أن الشركة لديها أصول بقيمة 2 مليون دولار وخصوم بقيمة 1.2 مليون دولار. نظرًا لأن حقوق الملكية تساوي الأصول ناقص الخصوم، فإن حقوق ملكية الشركة ستكون 800,000 دولار. وبالتالي، ستكون نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي 1.2 مليون دولار مقسومة على 800,000 دولار، أي 1.5.
ماذا يشير معدل الدين إلى حقوق الملكية (D/E) السلبي؟
إذا كان لدى الشركة نسبة دين إلى حقوق الملكية (D/E) سلبية، فهذا يعني أن حقوق المساهمين لديها سلبية. بمعنى آخر، تتجاوز التزامات الشركة أصولها. في معظم الحالات، يُعتبر هذا علامة على مخاطر عالية وحافزًا للسعي للحصول على حماية الإفلاس.
ما هي الصناعات التي تتمتع بنسب دين إلى حقوق ملكية (D/E) عالية؟
في قطاع البنوك والخدمات المالية، يُعتبر نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) المرتفعة نسبيًا أمرًا شائعًا. تحمل البنوك كميات أكبر من الديون لأنها تمتلك أصولًا ثابتة كبيرة على شكل شبكات الفروع. يمكن أن تسود نسب الدين إلى حقوق الملكية (D/E) المرتفعة أيضًا في قطاعات أخرى كثيفة رأس المال وتعتمد بشكل كبير على تمويل الديون، مثل شركات الطيران والصناعات.
كيف يمكن استخدام نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E Ratio) لقياس مدى خطورة الشركة؟
قد يجعل ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) بشكل مستمر من الصعب على الشركة الحصول على تمويل في المستقبل. قد يؤدي الاعتماد المتزايد على الديون في النهاية إلى صعوبات في خدمة التزامات القروض الحالية للشركة. وقد تؤدي نسب الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة جدًا في النهاية إلى التخلف عن سداد القروض أو الإفلاس.
الخلاصة
يمكن أن يساعد معدل الدين إلى حقوق الملكية (D/E) المستثمرين في تحديد الشركات ذات الرافعة المالية العالية التي قد تشكل مخاطر خلال فترات الركود الاقتصادي. يمكن للمستثمرين مقارنة معدل D/E للشركة مع المتوسط لصناعتها ومع منافسيها للحصول على فكرة عن اعتماد الشركة على الدين. ومع ذلك، ليس كل معدلات D/E العالية تشير إلى آفاق عمل سيئة.
في الواقع، يمكن للدين أن يمكّن الشركة من النمو وتوليد دخل إضافي. ولكن إذا أصبحت الشركة تعتمد بشكل متزايد على الدين أو بشكل مفرط بالنسبة لصناعتها، فإن المستثمرين المحتملين سيرغبون في التحقيق بشكل أعمق.