ما هو تحليل النسب المالية؟
تحليل النسب هو طريقة لفحص الميزانية العمومية وبيان الدخل لشركة ما للتعرف على سيولتها وكفاءتها التشغيلية وربحيتها. لا يتضمن مقياسًا واحدًا فقط؛ بل هو وسيلة لتحليل مجموعة متنوعة من البيانات المالية حول الشركة. يُعتبر تحليل النسب حجر الزاوية في تحليل الأسهم الأساسي.
هناك العديد من النسب المختلفة التي يمكن للمستثمرين وخبراء الأعمال الآخرين تحليلها للتنبؤ بالاستقرار المالي للشركة وإمكانية نموها المستقبلي. يمكن استخدام هذه النسب لتقييم كيفية تغير أداء الشركة بمرور الوقت أو كيفية مقارنتها مع الشركات الأخرى في نفس الصناعة.
النقاط الرئيسية
- تحليل النسب يقارن بين بيانات البنود من البيانات المالية للشركة لتقييم ربحيتها وسيولتها وكفاءتها وقدرتها على السداد.
- يمكن لتحليل النسب تتبع كيفية أداء الشركة بمرور الوقت أو كيفية مقارنتها بشركة أخرى في نفس الصناعة أو القطاع.
- قد تحتاج الأطراف الخارجية التي تحدد المعايير المرتبطة غالبًا بالمخاطر، مثل المقرضين، إلى تحليل النسب أيضًا.
- بينما تقدم النسب رؤى مفيدة حول الشركة، يجب أن تكون مصحوبة بمقاييس أخرى للحصول على صورة أوسع عن الصحة المالية للشركة.
- تشمل أمثلة تحليل النسب المالية النسبة الحالية، نسبة هامش الربح الإجمالي، ونسبة معدّل دوران المخزون (Turnover).
كيف تعمل تحليل النسب المالية
يستخدم المستثمرون والمحللون تحليل النسب لتقييم الصحة المالية للشركات من خلال فحص البيانات المالية السابقة والحالية. على سبيل المثال، مقارنة السعر لكل سهم مع الأرباح لكل سهم تتيح للمستثمرين العثور على نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، وهي مقياس رئيسي لتحديد قيمة أسهم الشركة.
يمكن استخدام نسب هذه المقاييس المالية المختلفة من شركة ما لـ:
- تقييم أداء الشركة على مر الزمن
- تقدير الأداء المستقبلي المحتمل
- قياس كيفية مقارنة الشركة مع الشركات الأخرى داخل نفس القطاع
كل الأرقام اللازمة لحساب النسب المستخدمة في تحليل النسب موجودة في البيانات المالية للشركة.
النسب هي نقاط مقارنة للشركات ولا تُستخدم عادةً بشكل منفصل. بدلاً من ذلك، يتم مقارنتها إما بالنسب السابقة لنفس الشركة أو بنفس النسبة من شركات أخرى.
على سبيل المثال، إذا كان متوسط نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لجميع الشركات في مؤشر S&P 500 هو 20، وكانت غالبية الشركات لديها نسب P/E بين 15 و25، فإن السهم الذي لديه نسبة P/E تبلغ سبعة يعتبر على الأرجح مقيمًا بأقل من قيمته. وعلى النقيض من ذلك، فإن السهم الذي لديه نسبة P/E تبلغ 50 يعتبر على الأرجح مقيمًا بأكثر من قيمته. قد يتجه الأول نحو الارتفاع في المستقبل، بينما قد يتجه الثاني نحو الانخفاض حتى يتماشى كل منهما مع قيمته الجوهرية.
غالبًا ما يستخدم المستثمرون تحليل النسب، ولكنه يمكن أن يُستخدم أيضًا من قبل الشركة نفسها لتقييم كيفية تأثير التغييرات الاستراتيجية على المبيعات والنمو والأداء.
قيود تحليل النسب المالية
يمكن أن تساعد تحليل النسب المستثمرين في فهم الأداء الحالي للشركة والنمو المحتمل في المستقبل. ومع ذلك، يمكن للشركات إجراء تغييرات صغيرة تجعل نسب أسهمها وشركاتها أكثر جاذبية دون تغيير أي من الأساسيات المالية الأساسية. لمواجهة هذا القيد، يحتاج المستثمرون أيضًا إلى فهم المتغيرات وراء النسب، وما هي المعلومات التي تقدمها وما لا تقدمه، وكيف يمكن أن تكون عرضة للتلاعب.
لا يمكن استخدام النسب بشكل منفصل. بدلاً من ذلك، يجب استخدامها بالتزامن مع نسب أخرى أو مقاييس مالية لتقديم صورة أكثر شمولاً عن الحالة المالية للشركة وكيفية مقارنتها بالشركات الأخرى في نفس الصناعة.
أنواع النسب لتحليل النسب المالية
يمكن تصنيف النسب المالية المتاحة بشكل عام إلى ستة أنواع بناءً على نوع البيانات التي تقدمها. استخدام النسب في كل فئة سيمنحك رؤية شاملة للشركة من زوايا مختلفة ويساعدك في اكتشاف أي علامات تحذيرية محتملة.
1. نسب السيولة
نسب السيولة تقيس قدرة الشركة على سداد الديون قصيرة الأجل عند استحقاقها، باستخدام الأصول الحالية أو السريعة للشركة. تشمل نسب السيولة:
- نسبة السيولة الحالية
- النسبة السريعة (Quick Ratio)
- نسبة رأس المال العامل (Working Capital Ratio)
2. نسب الملاءة المالية
تُعرف أيضًا بنسب الرفع المالي، تقارن نسب الملاءة المالية مستويات ديون الشركة بأصولها وحقوق ملكيتها وأرباحها. تُستخدم هذه النسب لتقييم احتمالية بقاء الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها على المدى الطويل من خلال سداد الديون طويلة الأجل والفوائد على تلك الديون. تشمل أمثلة نسب الملاءة المالية:
- نسب الدين إلى حقوق الملكية
- نسب الدين إلى الأصول
- نسب تغطية الفائدة
3. نسب الربحية
توضح هذه النسب مدى قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من عملياتها. أمثلة على نسب الربحية هي:
- نسبة هامش الربح
- العائد على الأصول
- العائد على حقوق الملكية
- العائد على رأس المال المستخدم (Return on Capital Employed)
- نسبة هامش الربح الإجمالي
4. نسب الكفاءة
تُعرف أيضًا بالنسب التشغيلية، حيث تُقيّم نسب الكفاءة مدى كفاءة استخدام الشركة لأصولها وخصومها لتوليد المبيعات وتعظيم الأرباح. تشمل نسب الكفاءة الرئيسية:
- معدّل دوران رأس المال (Turnover)
- معدّل دوران المخزون (Inventory Turnover)
- مبيعات اليوم في المخزون
5. نسب التغطية
نسب التغطية تقيس قدرة الشركة على سداد مدفوعات الفائدة والالتزامات الأخرى المرتبطة بديونها. تشمل الأمثلة:
6. نسب آفاق السوق
تعتبر نسب آفاق السوق من أكثر النسب استخدامًا في التحليل الأساسي. يستخدم المستثمرون هذه المقاييس للتنبؤ بالأرباح والأداء المستقبلي. تشمل هذه النسب:
تطبيق تحليل النسب المالية
استخدام تحليل النسب المالية سيمنحك أرقامًا وقيمًا متعددة للمقارنة. ومع ذلك، فإن هذه القيم ستكون ذات معنى قليل إذا نظرنا إليها بشكل منفصل. بدلاً من ذلك، يجب مقارنة القيم المستمدة من هذه النسب مع بيانات أخرى لتحديد ما إذا كانت الصحة المالية للشركة قوية، ضعيفة، تتحسن، أو تتدهور.
تحليل النسب المالية عبر الزمن
مقارنة كيفية تغير نفس النسبة على مر الزمن تقدم صورة عن أداء الشركة خلال تلك الفترة، وما هي المخاطر التي قد توجد في المستقبل، وما هو مسار النمو الذي من المحتمل أن تتبعه.
لإجراء تحليل النسب المالية على مدى فترة زمنية، اختر نسبة مالية واحدة، ثم قم بحساب هذه النسبة على فترات محددة (على سبيل المثال، في بداية كل ربع سنة). بعد ذلك، قم بتحليل كيفية تغير النسبة مع مرور الوقت (سواء كانت تتحسن، معدل التغيير، وما إذا كانت الشركة ترغب في تغيير النسبة مع مرور الوقت).
تحليل النسب المقارن بين الشركات
يمكن استخدام تحليل النسب المقارنة لفهم كيفية مقارنة أداء الشركة بأداء الشركات المماثلة في نفس الصناعة. على سبيل المثال، قد تكون الشركة التي تحقق هامش ربح إجمالي بنسبة 10% في وضع مالي جيد إذا كانت الشركات الأخرى في نفس القطاع تحقق هوامش ربح إجمالي بنسبة 5%. ومع ذلك، إذا كانت غالبية المنافسين يحققون هوامش ربح إجمالي بنسبة 25%، فهذا يعد إشارة إلى أن الشركة الأصلية قد تكون في مشكلة مالية.
عند استخدام تحليل النسب لمقارنة الشركات المختلفة، تأكد من:
- كن واعيًا بكيفية تأثير الهياكل الرأسمالية المختلفة وأحجام الشركات على قدرة الشركة على أن تكون فعّالة.
- ضع في اعتبارك تأثير تنوع خطوط المنتجات (على سبيل المثال، تقدم شركتان خدمات متشابهة، ولكن واحدة فقط تبيع منتجات مادية).
تختلف التوقعات النسبية بين الصناعات المختلفة. قد تكون نسبة الدين إلى حقوق الملكية التي تعتبر طبيعية لشركة خدمات عامة يمكنها الحصول على ديون منخفضة التكلفة، غير مستدامة بشكل كبير لشركة تكنولوجيا تعتمد بشكل أكبر على تمويل المستثمرين الخاصين.
تحليل النسب مقابل المعايير القياسية
قد تحدد الشركات أهدافًا داخلية لنسبها المالية. قد يكون الهدف هو الحفاظ على المستويات الحالية ثابتة أو السعي لتحقيق نمو تشغيلي. على سبيل المثال، قد تكون النسبة الحالية للشركة 1.1؛ وإذا أرادت الشركة أن تصبح أكثر سيولة، فقد تحدد هدفًا داخليًا لتحقيق نسبة حالية تبلغ 1.2 بحلول نهاية السنة المالية.
المعايير تُستخدم أيضًا بشكل متكرر من قبل الأطراف الخارجية مثل المقرضين. غالبًا ما تضع مؤسسات الإقراض متطلبات للصحة المالية كجزء من العهود في شروط وأحكام وثائق القروض. مثال على معيار يتم وضعه من قبل المقرض هو نسبة تغطية خدمة الدين، التي تقيس التدفق النقدي للشركة مقابل أرصدتها الدائنة. إذا لم تحافظ الشركة على مستويات معينة لهذه النسب، فقد يتم استدعاء القرض أو قد يتم زيادة سعر الفائدة المرتبط بهذا القرض.
أمثلة على استخدام تحليل النسب المالية
يمكن لتحليل النسب أن يتنبأ بأداء الشركة في المستقبل—سواء كان للأفضل أو للأسوأ. عندما تتمتع الشركة عمومًا بنسب قوية في جميع المجالات، فإن أي إشارة مفاجئة للضعف في أحد المجالات قد تؤدي إلى بيع كبير للأسهم.
على سبيل المثال، يُعرف هامش الربح الصافي غالبًا ببساطة باسم هامش الربح أو الخط السفلي، وهو نسبة يستخدمها المستثمرون لمقارنة ربحية الشركات داخل نفس القطاع. يتم حسابه عن طريق قسمة صافي دخل الشركة على إيراداتها، وغالبًا ما يُستخدم بدلاً من تحليل البيانات المالية لمقارنة مدى ربحية الشركات. إذا كانت الشركة ABC والشركة DEF في نفس القطاع مع هوامش ربح تبلغ 50% و10% على التوالي، فإن المستثمر الذي يقارن بين الشركتين سيستنتج أن ABC حولت 50% من إيراداتها إلى أرباح، بينما DEF حولت فقط 10%.
يمكن دمج هذا مع نسب إضافية لمعرفة المزيد عن الشركات المعنية. إذا كان لدى ABC نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 100 ولدى DEF نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 10، فهذا يعني أن المستثمرين على استعداد لدفع 100 دولار لكل 1 دولار من الأرباح التي تحققها ABC و10 دولارات فقط لكل 1 دولار من الأرباح التي تحققها DEF.
ما هي أنواع تحليل النسب المالية؟
غالبًا ما يتم تقسيم تحليل النسب المالية إلى ستة أنواع مختلفة: نسب الربحية، ونسب الملاءة، ونسب السيولة، ونسب معدّل دوران رأس المال (Turnover)، ونسب التغطية، ونسب آفاق السوق. قد تكون هناك مقاييس غير مالية موزعة عبر مختلف الأقسام والصناعات. على سبيل المثال، قد يستخدم قسم التسويق نسبة النقر للتحويل لتحليل جذب العملاء.
ما هي استخدامات تحليل النسب المالية؟
تحليل النسب المالية يخدم ثلاثة استخدامات رئيسية. أولاً، يمكن إجراء تحليل النسب المالية لتتبع التغيرات في الصحة المالية للشركة مع مرور الوقت والتنبؤ بالأداء المستقبلي. ثانيًا، يمكن إجراء تحليل النسب المالية لمقارنة النتائج بين المنافسين. ثالثًا، يمكن إجراء تحليل النسب المالية للسعي لتحقيق معايير محددة داخليًا أو خارجيًا.
لماذا يُعتبر تحليل النسب المالية مهمًا؟
يمكن استخدام تحليل النسب لفهم الصحة المالية والتشغيلية للشركة؛ حيث إن الأرقام الثابتة بمفردها قد لا تفسر بشكل كامل كيفية أداء الشركة. فكر في شركة حققت إيرادات بقيمة مليار دولار في الربع الأخير. على الرغم من أن هذا يبدو مثاليًا، إلا أن الشركة قد تكون لديها هامش ربح إجمالي سلبي، وانخفاض في مقاييس نسبة السيولة، وأرباح أقل مقارنة برأس المال من الفترات السابقة. هذا يعني أن الشركة تؤدي بشكل أقل من منافسيها على الرغم من إيراداتها العالية.
ما هو مثال على تحليل النسب المالية؟
فكر في نسبة دوران المخزون التي تقيس مدى سرعة تحويل الشركة للمخزون إلى مبيعات. يمكن للشركة تتبع معدّل دوران المخزون على مدار سنة تقويمية كاملة لمعرفة مدى سرعة تحويل البضائع إلى نقد كل شهر. بعد ذلك، يمكن للشركة استكشاف الأسباب التي جعلت بعض الأشهر تتأخر أو لماذا تجاوزت بعض الأشهر التوقعات.
الخلاصة
غالبًا ما يكون هناك كمية هائلة من البيانات والمعلومات التي تكون مفيدة للشركة لاتخاذ القرارات. لتحسين استخدام معلوماتها، قد تقوم الشركة بمقارنة عدة أرقام معًا. هذه العملية التي تُسمى تحليل النسب تتيح للشركة الحصول على رؤى أفضل حول كيفية أدائها مع مرور الوقت، مقارنة بالمنافسة، وضد الأهداف الداخلية. عادةً ما يكون تحليل النسب مرتبطًا بشكل كبير بالمقاييس المالية، على الرغم من أنه يمكن إجراء تحليل النسب باستخدام البيانات غير المالية.