ما هو المتوسط المرجح واسع النطاق؟
المتوسط المرجح واسع النطاق هو شرط مضاد للتخفيف يُستخدم لصالح المساهمين المفضلين الحاليين عندما تقوم الشركة بإصدار عروض إضافية. يأخذ المتوسط المرجح واسع النطاق في الاعتبار جميع الأسهم التي تم إصدارها سابقًا والتي يتم إصدارها حاليًا. في وقت العرض الثانوي، ستقوم الشركة بتعديل قيمة الأسهم المفضلة إلى سعر متوسط مرجح جديد باستخدام حساب المتوسط المرجح واسع النطاق.
النقاط الرئيسية
- المتوسط المرجح واسع النطاق هو بند يحمي المساهمين المفضلين الحاليين من مخاطر تخفيف الأسهم الذي يحدث عندما تصدر الشركة أسهمًا جديدة.
- سيتم تعديل قيمة الأسهم الممتازة إلى سعر متوسط مرجح جديد باستخدام حساب المتوسط المرجح واسع النطاق.
- تأخذ الحسابات في الاعتبار جميع الأسهم التي تم إصدارها سابقًا والتي يتم إصدارها حاليًا، بما في ذلك الأوراق المالية القابلة للتحويل مثل الخيارات والضمانات.
- قد يطلب المساهمون الأوائل في الشركة وجود بند متوسط مرجح واسع النطاق قبل الاستثمار، وذلك لحماية حصتهم في الملكية في حال سعت الشركة إلى جولات تمويل إضافية.
فهم المتوسط المرجح واسع النطاق
من أجل جمع رأس مال إضافي، قد يقرر مجلس إدارة الشركة إصدار أسهم جديدة لبيعها في السوق العامة. يُعرف هذا باسم العرض العام للأسهم أو الإصدار العام. قد تستخدم الإدارة الأموال لسداد الديون أو للبدء في مشروع جديد، مثل بناء مصنع أو بدء خط إنتاج جديد. من منظور الإدارة، الهدف هو تحسين ربحية الشركة وقيمة الأسهم.
من منظور المساهمين الحاليين، يمكن النظر إلى بيع الأسهم الجديدة بشكل سلبي لأنه يمكن أن يؤدي إلى التخفيف من حصتهم الحالية في الشركة. مع زيادة عدد أسهم الشركة، يصبح المساهمون الحاليون يمتلكون نسبة أصغر من الشركة، وتصبح كل سهم يمتلكونه أقل قيمة.
متوسط مرجح واسع النطاق، وهو بند يُمنح لحملة الأسهم الممتازة في الشركة، يوفر للمستثمرين حماية ضد التخفيف. عندما تصدر الشركة أسهماً جديدة، سيتم تعديل قيمة الأسهم الممتازة إلى سعر متوسط مرجح جديد باستخدام حساب يهدف إلى حماية المستثمرين من مخاطر تخفيف الأسهم.
حساب المتوسط المرجح الشامل
حساب المتوسط المرجح الشامل يستخدم صيغة تأخذ في الاعتبار سعر السهم، ومقدار المال الذي جمعته الشركة سابقًا، ومقدار المال الذي سيتم جمعه في إصدار الأسهم الجديد، وسعر السهم في ظل تلك الصفقة.
الصيغة لمتوسط مرجح واسع النطاق هي:
(الأسهم العادية القائمة التي تم إصدارها سابقًا + الأسهم العادية القابلة للإصدار للمبلغ الذي تم جمعه بسعر التحويل السابق) ÷ (الأسهم العادية القائمة التي تم إصدارها سابقًا + الأسهم العادية المصدرة في الصفقة الجديدة).
بالنسبة لمتوسط الوزن الشامل، يشمل تمثيل الأسهم العادية القائمة جميع الأسهم العادية والممتازة على أساس التحويل، بالإضافة إلى جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل القائمة، مثل الخيارات والضمانات.
المتوسط المرجح واسع النطاق مقابل المتوسط المرجح ضيق النطاق
يُعتبر المتوسط المرجح الضيق النطاق نهجًا آخر لحماية المساهمين من تخفيف الأسهم. تأخذ هذه الأحكام المضادة للتخفيف في الاعتبار فقط العدد الإجمالي للأسهم الممتازة القائمة عند حساب السعر الجديد للمتوسط المرجح للأسهم الحالية. يستثني المتوسط المرجح الضيق النطاق الخيارات والضمانات والأسهم التي يمكن إصدارها كجزء من برامج الحوافز بالأسهم.
على النقيض من ذلك، يأخذ المتوسط المرجح واسع النطاق في الاعتبار جميع الأسهم التي تم إصدارها سابقًا والتي يتم إصدارها حاليًا، بما في ذلك الأوراق المالية القابلة للتحويل مثل الخيارات والضمانات. يشمل تضمين هذه الأسهم تقليل حجم التعديل المضاد للتخفيف الممنوح لحملة الأسهم الممتازة مقارنة بصيغة المتوسط المرجح ضيق النطاق. باستخدام صيغة المتوسط المرجح واسع النطاق، سيحصل حاملو الأسهم الممتازة على عدد أقل من الأسهم الإضافية عند التحويل مقارنة بما سيتم إصداره باستخدام صيغة المتوسط المرجح ضيق النطاق.
فوائد المتوسط المرجح واسع النطاق
غالبًا ما يتم استخدام المتوسط المرجح واسع النطاق في جولات التمويل المتتالية لرأس المال الاستثماري عندما يستثمر المزيد من المساهمين في الشركة. الهدف هو حماية حصة الملكية التي مُنحت للمساهمين الأوائل حيث أن جولات التمويل الإضافية قد تؤدي إلى تخفيف الأسهم بشكل أكبر وربما تضعف من ملكيتهم في الشركة. يمكن أن تكون هذه مشكلة خاصة إذا شهدت الشركة "جولة هبوط" حيث يتم تخفيض قيمتها وتفقد الأسهم التي يمتلكونها قيمتها أيضًا.
قد يكون التخفيف أمرًا لا مفر منه مع نمو الشركة وزيادة عدد المساهمين. قد يطلب الداعمون الأوائل توفير حماية من التخفيف عند استثمارهم لحماية مصالحهم مع تطور الشركة. يمكن أن تحميهم هذه الحماية أيضًا من التخفيف المتعمد الذي يهدف إلى إضعاف مراكز ملكيتهم في الشركة.
هناك اختلافات في هذه الحسابات التي تحدد الأسهم العادية القائمة بطرق مختلفة. على سبيل المثال، قد تمثل الأسهم العادية القائمة فقط الأسهم الممتازة والعادية القائمة، ولكن ليس الأوراق المالية القابلة للتحويل مثل الضمانات والخيارات، أو الأسهم العادية التي يمكن إصدارها عند ممارسة الدين.