ما هو الشراء والكتابة؟
الشراء والكتابة هو استراتيجية تداول في الخيارات حيث يقوم المستثمر بشراء ورقة مالية، عادةً ما تكون سهمًا، مع توفر خيارات عليها ويقوم في الوقت نفسه بكتابة (بيع) خيار شراء على تلك الورقة المالية. الهدف هو توليد دخل من علاوات الخيارات. نظرًا لأن قيمة مركز الخيار تنخفض فقط إذا ارتفع سعر الورقة المالية الأساسية، فإن مخاطر الجانب السلبي لكتابة الخيار تكون محدودة.
المثال الأكثر شيوعًا لهذا النوع من الاستراتيجيات هو كتابة خيار شراء مغطى على سهم يمتلكه المستثمر بالفعل. يمكنك معرفة المزيد عن covered call.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر استراتيجية الشراء والكتابة (buy-write) من المراكز ذات المخاطر المنخفضة نسبيًا في الخيارات، حيث تتضمن امتلاك الورقة المالية الأساسية مع كتابة خيارات عليها.
- يُعتبر خيار الشراء المغطى مثالًا شائعًا على استراتيجية الشراء والكتابة.
- تتطلب عمليات الشراء والكتابة اختيار سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية المناسبين لتعظيم الأرباح.
كيف تعمل استراتيجية الشراء والكتابة
تفترض هذه الاستراتيجية أن سعر السوق للأداة المالية الأساسية من المحتمل أن يتقلب بشكل طفيف فقط وربما يرتفع قليلاً عن المستويات الحالية قبل انتهاء الصلاحية. إذا انخفض سعر الأداة المالية أو على الأقل لم يرتفع بشكل كبير، فإن المستثمر الذي يكتب خيار الشراء يحصل على الاحتفاظ بالعلاوة المستلمة من بيع الخيارات. يمكن تكرار هذه الاستراتيجية بشكل دوري لزيادة العوائد خلال فترة يكون فيها حركة الأداة المالية ضعيفة.
لتنفيذ هذه الاستراتيجية بشكل جيد، يجب أن يكون سعر التنفيذ للخيارات أعلى من السعر المدفوع للأصل الأساسي. يتطلب ذلك حُسن التقدير لأن سعر التنفيذ يجب أن يكون أعلى من درجة التذبذب المحتملة، ولكن ليس مرتفعًا جدًا بحيث يصبح القسط المستلم غير ذي أهمية.
أيضًا، كلما زادت المدة حتى تاريخ الانتهاء، زادت قيمة القسط. ومع ذلك، كلما طالت المدة قبل الانتهاء، زادت فرصة ارتفاع الأمان بشكل كبير. لكي تكون الاستراتيجية ناجحة، يجب على المستثمرين إيجاد توازن بين وقت الانتهاء وتوقعات التقلبات.
اعتبارات أخرى
إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي فوق سعر التنفيذ، فسيتم تنفيذ الخيار عند الاستحقاق (أو قبله)، مما يؤدي إلى قيام المستثمر ببيع الأصل بسعر التنفيذ. هذه الحالة لا تزال تحقق أرباحًا، ولكنها عادة ما تكون أقل من الأرباح التي كان يمكن تحقيقها لو لم تُستخدم استراتيجية الخيار.
لذلك، على الرغم من أن المستثمر لا يزال يحتفظ بالعلاوة المستلمة من الخيار، إلا أنه لم يعد يستفيد من أي مكاسب إضافية في سعر الأصل الأساسي. بمعنى آخر، في مقابل دخل العلاوة، يقوم المستثمر بتحديد مكاسبه على الأصل الأساسي.
بشكل مثالي، يعتقد المستثمر أن الأصل الأساسي لن يرتفع في المدى القصير ولكنه سيكون أعلى بكثير في المدى الطويل. يكسب المستثمر دخلاً من الأصل أثناء انتظاره للارتفاع المحتمل في السعر على المدى الطويل.
مثال على صفقة شراء وكتابة (Buy-Write)
افترض أن مستثمرًا يعتقد أن سهم XYZ هو استثمار جيد على المدى الطويل ولكنه غير متأكد من متى سيصبح منتجه أو خدمته مربحة حقًا. يقرر شراء 100 سهم من السهم بسعر السوق البالغ 10 دولارات للسهم الواحد. نظرًا لأن المستثمر لا يتوقع ارتفاع السعر قريبًا، فإنه يقرر أيضًا كتابة خيار شراء لسهم XYZ بسعر سعر التنفيذ يبلغ 12.50 دولارًا، وبيعه مقابل علاوة صغيرة.
طالما أن سعر XYZ يبقى أقل من 12.50 دولار حتى الاستحقاق، سيحتفظ المتداول بالعلاوة والسهم الأساسي. إذا ارتفع السعر فوق مستوى 12.50 دولار وتم تنفيذ الخيار، سيكون المتداول ملزمًا ببيع الأسهم بسعر 12.50 دولار لحامل الخيار. سيخسر المتداول فقط الفرق بين سعر التنفيذ والسعر السوقي.
إذا كان سعر السوق عند انتهاء الصلاحية هو 13.00 دولارًا للسهم، فإن المستثمر يخسر الربح الإضافي البالغ 13.00 دولارًا - 12.50 دولارًا = 0.50 دولارًا للسهم. لاحظ أن هذا المال لم يتم استلامه، وليس مالًا مفقودًا. إذا قام المستثمر بكتابة خيار غير مغطى أو نداء عارٍ، فسيتعين عليه الدخول إلى السوق المفتوحة لشراء الأسهم لتسليمها، وسيصبح 0.50 دولارًا للسهم خسارة رأس مالية فعلية.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر معين وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال.