تحليل الاستثمار الرأسمالي: التعريف، الهدف، التقنيات

ما هو تحليل الاستثمار الرأسمالي؟

تحليل الاستثمار الرأسمالي هو إجراء ميزانية تستخدمه الشركات والوكالات الحكومية لتقييم الربحية المحتملة للاستثمار طويل الأجل. يقوم تحليل الاستثمار الرأسمالي بتقييم الاستثمارات طويلة الأجل، والتي قد تشمل الأصول الثابتة مثل المعدات أو الآلات أو العقارات. الهدف من هذه العملية هو تحديد الخيار الذي يمكن أن يحقق أعلى عائد على رأس المال المستثمر. قد تستخدم الشركات تقنيات مختلفة لإجراء تحليل الاستثمار الرأسمالي، والتي تتضمن حساب القيمة المتوقعة للتدفقات النقدية المستقبلية من المشروع، وتكلفة التمويل، ومخاطر العائد للمشروع.

النقاط الرئيسية

• تحليل الاستثمار الرأسمالي هو أداة ميزانية تستخدمها الشركات والحكومات للتنبؤ بالعائد على استثمار طويل الأجل.
• تحليل الاستثمار الرأسمالي يقيّم الاستثمارات طويلة الأجل، بما في ذلك الأصول الثابتة مثل المعدات أو الآلات أو العقارات.
• يُستخدم تحليل الاستثمار الرأسمالي لتحديد الخيار الذي يمكن أن يحقق أعلى عائد على رأس المال المستثمر.
• قد تستخدم الشركات نماذج مختلفة في تحليل الاستثمار الرأسمالي، بما في ذلك صافي القيمة الحالية والتدفقات النقدية المخصومة.

فهم تحليل الاستثمار الرأسمالي

الاستثمارات الرأسمالية محفوفة بالمخاطر لأنها تتضمن نفقات كبيرة ومسبقة على الأصول التي يُقصد بها أن تخدم لسنوات عديدة، وستستغرق وقتًا طويلاً لتسديد تكاليفها. أحد المتطلبات الأساسية للشركة التي تقوم بتقييم مشروع رأسمالي هو تحقيق عائد استثماري أكبر من معدل العائق، أو معدل العائد المطلوب، للمساهمين في الشركة.

القيمة الحالية الصافية (Net Present Value)

أحد المقاييس الأكثر شيوعًا لتحليل الاستثمار الرأسمالي هو نموذج القيمة الحالية الصافية (NPV)، الذي يحدد مدى قيمة الإيرادات المتوقعة من مشروع ما - والتي تُسمى التدفقات النقدية المستقبلية - في دولارات اليوم. تُظهر القيمة الحالية الصافية ما إذا كانت التدفقات النقدية أو الإيرادات المستقبلية كافية لتغطية الاستثمار الأولي للمشروع وأي تدفقات نقدية خارجة أخرى.

حساب صافي القيمة الحالية (NPV) يقوم بخصم أو تقليل التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة بمعدل محدد للوصول إلى قيمتها في الوقت الحالي. بعد طرح تكلفة الاستثمار الأولي من القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة، يمكن لمدير المشروع تحديد ما إذا كان المشروع يستحق المتابعة أم لا. إذا كانت صافي القيمة الحالية رقمًا إيجابيًا، فهذا يعني أنه يستحق المتابعة، بينما إذا كانت صافي القيمة الحالية سلبية، فهذا يعني أن التدفقات النقدية المستقبلية لا تولد عائدًا كافيًا لتكون مجدية وتغطي الاستثمار الأولي.

بشكل أساسي، يقيس صافي القيمة الحالية (NPV) الفرق بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية للمشروع والقيمة الحالية لأي تكاليف أو تدفقات نقدية خارجة. على سبيل المثال، قد تقارن الشركة العوائد من مشروع ما بتكلفة تمويل ذلك المشروع. ستكون تكلفة التمويل هي معدل العائد المطلوب المستخدم لحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية. لن يكون المشروع جديرًا بالمتابعة إذا لم تكن التدفقات النقدية المتوقعة كافية لتغطية معدل العائد المطلوب وتكلفة الاستثمار الأولية.

التدفق النقدي المخصوم (DCF)

التدفق النقدي المخصوم (DCF) يشبه صافي القيمة الحالية ولكنه يختلف قليلاً. يقوم NPV بحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية ويطرح الاستثمار الأولي. تحليل DCF هو في الأساس جزء من حساب NPV لأنه العملية التي تستخدم فيها معدل الخصم أو معدل العائد البديل لقياس ما إذا كانت التدفقات النقدية المستقبلية تجعل الاستثمار مجديًا أم لا.

تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) شائع مع الاستثمارات التي من المتوقع أن تحقق معدل عائد محدد كل عام في المستقبل. لا يأخذ في الاعتبار أي تكاليف بدء التشغيل، بل يقيس فقط ما إذا كان معدل العائد على التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة يستحق الاستثمار بناءً على معدل الخصم المستخدم في الصيغة.

مع تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF)، يكون معدل الخصم عادةً هو معدل العائد الذي يُعتبر خاليًا من المخاطر ويمثل الاستثمار البديل للمشروع. على سبيل المثال، يُعتبر سند الخزانة الأمريكي عادةً خاليًا من المخاطر نظرًا لأن سندات الخزانة مدعومة من قبل الحكومة الأمريكية. إذا كان سند الخزانة يدفع فائدة بنسبة 2%، فإن المشروع يحتاج إلى تحقيق أكثر من 2% - أو معدل الخصم - ليكون جديرًا بالمخاطرة.

القيمة الحالية هي قيمة التدفقات النقدية المتوقعة بالدولارات الحالية من خلال خصم أو طرح معدل الخصم. إذا كانت النتيجة أو القيمة الحالية للتدفقات النقدية أكبر من معدل العائد من معدل الخصم، فإن الاستثمار يستحق المتابعة.

اعتبارات خاصة

لا تُتخذ قرارات الاستثمار الرأسمالي بسهولة. من السهل إعداد النماذج التحليلية، لكن المدخلات هي التي تحدد نتائج النموذج؛ لذلك، فإن الافتراضات المعقولة ضرورية لتحديد ما إذا كان الاستثمار المقترح سيمضي قدمًا. يمكن أن يكون من الصعب التنبؤ بالتدفقات النقدية بعد ثلاث أو خمس سنوات، على سبيل المثال. معدل الخصم، عند تطبيقه على سنوات بعيدة في المستقبل، له تأثير كبير على حساب القيمة الحالية.

يجب إجراء تحليل الحساسية، حيث يتم إدخال متغيرات مختلفة في النموذج لقياس التغيرات في القيمة. ولكن حتى في هذه الحالة، يمكن للأحداث غير المتوقعة أن تعطل النموذج المصمم بشكل جيد مع الافتراضات الأكثر منطقية، وفي هذه الحالة قد يقرر النموذج دمج عوامل الطوارئ في التحليل.