ما هي نسب الرسملة؟
نسب الرسملة هي مؤشرات تقيس نسبة الديون في هيكل رأس المال للشركة. تُعتبر من بين النسب الديون الأكثر أهمية المستخدمة لتقييم الصحة المالية للشركة.
تشمل نسب الرسملة نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ونسبة الدين طويل الأجل إلى الرسملة، ونسبة إجمالي الدين إلى الرسملة. الصيغة لكل من هذه النسب هي:
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية = إجمالي الدين / حقوق المساهمين
- نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس المال = الدين طويل الأجل / (الدين طويل الأجل + حقوق المساهمين)
- نسبة إجمالي الدين إلى رأس المال = إجمالي الدين / (إجمالي الدين + حقوق المساهمين)
نسب الرسملة تُعرف أيضًا باسم نسب الرافعة المالية.
فهم نسب رأس المال
بشكل أساسي، تتعلق نسب الرسملة بكيفية جمع الشركة للأموال أو رأس المال. الدين وحقوق الملكية هما الطريقتان الرئيسيتان اللتان يمكن للشركة استخدامهما لتمويل عملياتها.
للدين بعض المزايا. فمدفوعات الفائدة قابلة للخصم الضريبي. كما أن الدين لا يخفف من ملكية الشركة مثلما يحدث عند إصدار أسهم إضافية. عندما تكون معدلات الفائدة منخفضة، يكون الوصول إلى أسواق الدين سهلاً، وتتوفر الأموال للإقراض. يمكن أن يكون الدين طويل الأجل أو قصير الأجل ويمكن أن يتكون من قروض بنكية أو إصدار سندات. قد يكون رأس المال من الأسهم أكثر تكلفة من الدين. جمع رأس مال إضافي عن طريق إصدار المزيد من الأسهم يمكن أن يخفف من ملكية الشركة.
من ناحية أخرى، لا يتعين سداد حقوق الملكية. قد تجد الشركة التي لديها ديون كبيرة أن حريتها في العمل مقيدة من قبل دائنيها و/أو تتأثر ربحيتها بسبب مدفوعات الفائدة المرتفعة. أسوأ السيناريوهات هو مواجهة صعوبة في الوفاء بالالتزامات التشغيلية والديون في الوقت المحدد خلال الظروف الاقتصادية السلبية. وأخيرًا، فإن الشركة التي تعمل في مجال تنافسي للغاية، إذا كانت مثقلة بالديون العالية، ستجد أن منافسيها يستغلون مشاكلها للاستحواذ على حصة أكبر من السوق.
يكون من الأكثر فعالية مقارنة نسب رأس المال للشركات عندما تُقارن بنسب الشركات داخل نفس الصناعة.
النقاط الرئيسية
- تقيس نسب الرسملة نسبة الدين في قاعدة رأس مال الشركة، وهي الأموال من المقرضين والمساهمين.
- تشمل نسب الرسملة نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ونسبة الدين طويل الأجل إلى الرسملة، ونسبة إجمالي الدين إلى الرسملة.
- النسب المقبولة لرأس المال لشركة ليست مطلقة ولكنها تعتمد على الصناعة التي تعمل فيها.
أنواع نسب الرسملة
دعونا نلقي نظرة أقرب على النسب الثلاثة لرأس المال.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية
يتم حساب نسبة الدين إلى حقوق الملكية عن طريق قسمة إجمالي التزامات الشركة على حقوق المساهمين. تقارن هذه النسبة بين إجمالي التزامات الشركة وإجمالي حصة الملكية للمساهمين. هذا يعتبر مقياسًا لنسبة الميزانية العمومية للشركة التي يتم تمويلها من قبل الموردين والمقرضين والدائنين والمُلزمين مقابل ما التزم به المساهمون. كصيغة:
يوفر نسبة الدين إلى حقوق الملكية نظرة على وضع الرافعة المالية للشركة، حيث يقارن إجمالي الالتزامات بحقوق المساهمين. تشير النسبة المئوية الأقل إلى أن الشركة تستخدم رافعة مالية أقل ولديها وضع حقوق ملكية أقوى. ومع ذلك، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن هذه النسبة ليست مقياسًا نقيًا لدين الشركة لأنها تشمل الالتزامات التشغيلية كجزء من إجمالي الالتزامات.
نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس المال
نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس المال، وهي نوع من النسبة التقليدية للدين إلى حقوق الملكية، تُظهر الرافعة المالية للشركة. يتم حسابها عن طريق قسمة الدين طويل الأجل على إجمالي رأس المال المتاح (الدين طويل الأجل، الأسهم الممتازة، والأسهم العادية). كصيغة:
نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس المال = الدين طويل الأجل ÷ (الدين طويل الأجل + الأسهم الممتازة + الأسهم العادية)
على عكس الفهم البديهي، يمكن لاستخدام الديون طويلة الأجل أن يساعد في خفض التكلفة الإجمالية لرأس المال للشركة، حيث أن المقرضين لا يشاركون في الأرباح أو زيادة قيمة الأسهم. يمكن أن تكون الديون طويلة الأجل مفيدة إذا كانت الشركة تتوقع نموًا قويًا وأرباحًا وفيرة تسمح بسداد الديون في الوقت المحدد. من ناحية أخرى، يمكن أن تفرض الديون طويلة الأجل ضغطًا ماليًا كبيرًا على الشركات التي تعاني من صعوبات وقد تؤدي إلى الإفلاس.
نسبة إجمالي الديون إلى رأس المال
يقيس نسبة الدين إلى رأس المال الإجمالي مقدار الدين المستحق للشركة (سواء كان طويل الأجل أو قصير الأجل) كنسبة مئوية من إجمالي رأس مال الشركة.
تبدو صيغة نسبة إجمالي الديون إلى رأس المال كما يلي:
أمثلة على نسب الرسملة
يمكن أن تؤدي النسب المختلفة إلى نتائج مختلفة، حتى بالنسبة لنفس الشركة.
لننظر في شركة لديها ديون قصيرة الأجل بقيمة 5 ملايين دولار، وديون طويلة الأجل بقيمة 25 مليون دولار، وحقوق المساهمين بقيمة 50 مليون دولار. سيتم حساب نسب رأس المال للشركة كما يلي:
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية = (5 مليون دولار + 25 مليون دولار) / 50 مليون دولار = 0.60 أو 60%
- نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس المال = 25 مليون دولار / (25 مليون دولار + 50 مليون دولار) = 0.33 أو 33%
- نسبة إجمالي الدين إلى رأس المال = (5 مليون دولار + 25 مليون دولار) / (5 مليون دولار + 25 مليون دولار + 50 مليون دولار) = 0.375 أو 37.5%
أهمية نسب الرسملة
في حين أن نسبة رأس المال المرتفعة يمكن أن تزيد من العائد على حقوق الملكية بسبب الدرع الضريبي للديون، فإن نسبة أعلى من الديون تزيد من خطر الإفلاس للشركة.
ومع ذلك، فإن المستوى المقبول لنسب رأس المال لشركة ما يعتمد على الصناعة التي تعمل فيها. الشركات في قطاعات مثل المرافق، وخطوط الأنابيب، والاتصالات—التي تتطلب رأس مال كبير ولديها تدفقات نقدية متوقعة—عادة ما تكون لديها نسب رأس مال أعلى. وعلى العكس من ذلك، فإن الشركات التي لديها أصول قليلة نسبيًا يمكن رهنها كضمان، في قطاعات مثل التكنولوجيا والتجزئة، سيكون لديها مستويات أقل من الديون وبالتالي نسب رأس مال أقل.
يعتمد المستوى المقبول للديون لشركة ما على ما إذا كانت تدفقاتها النقدية كافية لخدمة هذه الديون. يقيس نسبة تغطية الفائدة، وهي نسبة شائعة أخرى من نسب الرافعة المالية، نسبة أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى مصاريف الفائدة. على سبيل المثال، تشير نسبة اثنين إلى أن الشركة تولد 2 دولار لكل دولار من مصاريف الفائدة.
كما هو الحال مع جميع النسب، يجب متابعة نسب رأس المال للشركة على مر الزمن لتحديد ما إذا كانت مستقرة. كما ينبغي مقارنتها مع نسب مماثلة لشركات نظيرة، لتحديد موقف الشركة من حيث الرافعة المالية مقارنة بنظيراتها.