ما هو التحوط الصيني؟
التحوط الصيني هو موقف تكتيكي يسعى للاستفادة من عوامل التحويل المسعرة بشكل غير صحيح مع حماية المستثمرين من المخاطر. يتضمن ذلك إنشاء موقف قصير في ورقة مالية قابلة للتحويل وموقف طويل في الأصل الأساسي للورقة القابلة للتحويل. يحقق المتداول الربح عندما ينخفض قيمة الأصل الأساسي، مما يقلل من العلاوة على الورقة المالية القابلة للتحويل.
النقاط الرئيسية
- التحوط الصيني هو استراتيجية تتضمن البيع المتزامن لأداة مالية قابلة للتحويل، عادةً ما تكون سندًا قابلاً للتحويل، مع شراء أسهم الجهة المصدرة الأساسية.
- هذا النوع من التداول، المعروف أيضًا باسم التحوط العكسي، هو في الأساس الموقف المعاكس لتحوط الإعداد.
- التحوط الصيني هو استراتيجية ذات مخاطر أقل حيث تعوض تغييرات الأسعار في أحد المراكز الأخرى؛ ومع ذلك، قد يأتي بيع السند القابل للتحويل على المكشوف مع مجموعة فريدة من المخاطر الخاصة به.
فهم التحوط الصيني
التحوط الصيني، المعروف أيضًا باسم التحوط العكسي، هو نوع من المراجحة القابلة للتحويل. يتم بيع الأوراق المالية القابلة للتحويل، مثل السندات مع خيار التحويل إلى أسهم، بعلاوة لتعكس تكلفة الخيار. يرغب المتداول في أن تنخفض قيمة الأصل الأساسي، مما يجعل المركز القصير على الورقة القابلة للتحويل مربحًا. من خلال التحوط للمركز القصير عن طريق شراء الأصل الأساسي، يتم حماية المستثمر من الزيادات الكبيرة في القيمة.
سيكون هذا عكس تنفيذ تحوّط مُعدّ، وهو استراتيجية تحكيم قابلة للتحويل تتضمن اتخاذ مركز طويل في ورقة مالية قابلة للتحويل وبيع السهم الأساسي على المكشوف. يهدف هذا النوع من التحوّط أيضًا إلى الاستفادة من عوامل التحويل المسعّرة بشكل غير صحيح، مع عزل المخاطر غير المتعلقة بالخطأ.
يحقق المتداول الأرباح عندما يرتفع قيمة الأصل الأساسي، مما يزيد من العلاوة على الورقة المالية القابلة للتحويل. تُباع الورقة المالية القابلة للتحويل، مثل السند الذي يحتوي على خيار للتحويل إلى أسهم عادية، بعلاوة تعكس تكلفة الخيار. من خلال التحوط من المركز الطويل عن طريق البيع على المكشوف للأصل الأساسي، يكون المستثمر محميًا من الانخفاض في القيمة في سعر السند.
المخاطر المرتبطة بالتحوط الصيني
قد تحتوي عروض السندات القابلة للتحويل على شروط تحد من قدرة المستثمر على تحقيق التحوط الصيني بنجاح:
- قد ينص السند القابل للتحويل على فترة انتظار قبل أن يتمكن المستثمر من بدء المعاملة أو يقتصر التحويل على فترة سنوية معينة.
أي من السيناريوهات يوضح أن السند القابل للتحويل قد لا يغطي بالضرورة المخاطر الكامنة في مركز بيع الأسهم بالكامل.
التحوط الصيني كوسيلة تأمين
استراتيجية التحوط الصينية هي شكل من أشكال التأمين. في سياق الأعمال أو المحفظة، يتعلق التحوط بتقليل أو نقل المخاطر. فكر في أن شركة قد تختار بناء وتشغيل مصنع في بلد أجنبي حيث تصدر منتجاتها، بحيث يمكنها تقليل التكاليف والتحوط ضد مخاطر العملة من خلال العمليات المحلية.
عندما يقوم المستثمرون بالتحوط، فإن هدفهم هو حماية أصولهم. قد يشير التحوط إلى نهج محافظ في الاستثمار، ولكن بعض من أكثر المستثمرين جرأة في السوق يستخدمون هذه الاستراتيجية. من خلال تقليل المخاطر في جزء من المحفظة، يمكن للمستثمر غالبًا تحمل المزيد من المخاطر في أماكن أخرى، مما يزيد من إمكاناتهم لتحقيق عوائد مطلقة مع وضع رأس مال أقل في خطر في كل استثمار فردي.
طريقة أخرى للنظر إلى الأمر هي أن التحوط ضد مخاطر الاستثمار يعني استخدام الأدوات بشكل استراتيجي في السوق لمواجهة مخاطر التحركات السعرية السلبية. بعبارة أخرى، يقوم المستثمرون بالتحوط لاستثمار واحد عن طريق القيام بآخر.