ما هي الأسهم المملوكة بشكل وثيق؟
تشير الأسهم المحتفظ بها بشكل وثيق إلى الأسهم التي يحتفظ بها عدد قليل من المستثمرين في شركة محتفظ بها بشكل وثيق؛ وهي شركة يمتلك فيها عدد قليل من المستثمرين معظم الأسهم المتاحة للشركة. هؤلاء المساهمون، الذين يُطلق عليهم أيضًا "المساهمون الأغلبية" أو "المساهمون المسيطرون"، يكونون إما مرتبطين بالشركة أو إدارتها أو أفراد العائلة؛ وقد يكون لديهم أيضًا نوع آخر من العلاقة الوثيقة أو المصلحة في الشركة.
النقاط الرئيسية
- تشير الأسهم المملوكة بشكل وثيق إلى الأسهم التي يحتفظ بها عدد قليل من المستثمرين في شركة مملوكة بشكل وثيق.
- الشركة المغلقة هي تلك التي يمتلك فيها عدد قليل من المستثمرين معظم الأسهم المتاحة للشركة.
- لا يتم تداول أسهم الشركة المغلقة بشكل نشط لأن معظم الأسهم - أو جميعها - مملوكة من قبل المطلعين.
- تتمتع الأسهم المحتفظ بها بشكل خاص بنفس الحقوق والامتيازات التي تتمتع بها الأسهم المتداولة بنشاط في شركة عامة.
- الشركات المغلقة أقل عرضة للاستحواذ العدائي وعادة ما يكون لديها سعر سهم أكثر استقرارًا يعكس بشكل أكبر الأرباح الفعلية للأعمال.
فهم الأسهم المملوكة بشكل وثيق
الأسهم المحتفظ بها عن كثب تختلف عن أسهم الشركات الخاصة، التي لا تتداول الأسهم على الإطلاق؛ كما أنها تختلف عن الشركات المتداولة علنًا، التي يتم تداولها بشكل أكثر نشاطًا كل يوم.
على الرغم من أن الشركات المغلقة تتداول أسهمها علنًا في بعض الأحيان، إلا أنها تفعل ذلك بشكل غير منتظم ونادر. لذا، هناك فرص قليلة للمستثمرين الجدد لشراء أسهم في الشركة (أو بيعها) لأن حجم التداول خفيف؛ حيث يميل المساهمون الرئيسيون إلى الاحتفاظ بأسهمهم لفترة طويلة لأنهم جزء من الشركة أو لديهم مصلحة فيها.
لكي تتأهل الشركة لتكون شركة مملوكة بشكل خاص، يجب أن يكون هناك حد أدنى من الأسهم مملوكًا لأشخاص من خارج الشركة (مثل أفراد الجمهور).
الأسهم المملوكة بشكل وثيق مقابل الأسهم المتداولة بنشاط
في العديد من النواحي، تتصرف الأسهم المملوكة بشكل خاص بنفس الطريقة التي تتصرف بها الأسهم المتداولة بنشاط: فكلاهما يمثل حقوق الملكية في الشركة؛ وكلاهما يأتي مع نفس الحق في التصويت، وتلقي الأرباح، وجمع توزيع صافي أصول الشركة إذا تم تصفية الشركة. الفرق الأكبر ليس في الأسهم نفسها، بل في هيكل الملكية للشركة التي تقوم بإصدار هذه الأسهم.
نظرًا لأن الأسهم المملوكة بشكل وثيق لا تتداول بشكل متكرر في السوق المفتوحة، فإن قيمة الشركة نفسها (بدلاً من مشاعر السوق أو نشاط المستثمرين غير العقلاني) هي التي تحدد عادةً سعر السهم. أيضًا، جميع القرارات المتخذة نيابة عن العمل تكون فقط لمصلحة العمل نفسه، مع عدد أقل من الأطراف الخارجية التي يجب إرضاؤها. لذلك، تميل الشركات المملوكة بشكل وثيق إلى أن تكون أكثر استقرارًا من الشركات الأخرى.
على الرغم من أنهم قد يستمتعون باستقرار أكبر مقارنة بالشركات المتداولة بنشاط، إلا أن الشركات المغلقة قد تجد صعوبة أكبر في جمع رأس المال العامل الإضافي من خلال بيع الأسهم المرتبطة بها.
الشركات المغلقة أكثر مقاومة للاستحواذات العدائية والحوارات بالوكالة من الشركات المتداولة بنشاط. طبيعتها المتماسكة، وحقيقة أن المساهمين المسيطرين نادرًا ما يفرجون عن أي من أسهمهم، تجعل من الصعب على كيان خارجي أن يحصل على موطئ قدم في محاولة الاستحواذ، مما يضيف عنصرًا آخر من الاستقرار.
هناك فرص قليلة للمستثمرين لشراء الأسهم المحتفظ بها بشكل خاص. ومع ذلك، فإن الأسهم المتداولة علنًا تكون متاحة بشكل عام بسهولة؛ شراء وبيع هذه الأسهم بسيط مثل تقديم طلب مع أي وسيط أو شركة وساطة.
اعتبارات خاصة
عادةً ما يكون من الصعب تقييم شركة مملوكة بشكل خاص. نظرًا لعدم وجود سوق عامة لبيع أسهمها، قد يكون من الصعب الحصول على البيانات اللازمة لإجراء تحليل التقييم. من ناحية أخرى، من السهل تقييم قيمة شركة مملوكة بشكل عام، وذلك لأنها تُقيّم بناءً على قيمة مساهميها، ولأن ملفات الشركة متاحة للجمهور.
عندما تكون أسهم الشركة مملوكة بشكل وثيق، يكون لدى الشركة الخيار للتقدم بطلب للحصول على وضع شركة S (الفصل الفرعي S) مع دائرة الإيرادات الداخلية (IRS). إذا كانت الشركة مؤهلة، فإنها ستقوم بالإبلاغ عن الدخل ولكن لن تدفع الضرائب. بدلاً من ذلك، سيدفع المساهمون في شركة S الضرائب على حصتهم النسبية من الأرباح. إذا شهدت شركة S خسائر، فإن مالكي الأسهم المملوكة بشكل وثيق سيحصلون على خصومات ضريبية.
مثال على الأسهم المحتفظ بها بشكل وثيق
شركة Dell Technologies Inc. (DELL) أصبحت شركة عامة في عام 2018 بعد أن كانت مملوكة بشكل خاص لمدة خمس سنوات سابقة. قبل ذلك، قام الرئيس التنفيذي والمؤسس للشركة، مايكل ديل، بجعل الشركة خاصة في عام 2013.
قررت شركة Dell تحويل الشركة إلى شركة خاصة، بشراء أسهم المساهمين العامين بمبلغ 25 مليار دولار، بهدف إعادة تركيز الشركة بعد عام صعب. كشركة خاصة، لن تضطر إلى إرضاء المساهمين العامين؛ بدلاً من ذلك، يمكنها التركيز على إعادة بناء العلامة التجارية بالطريقة التي يريدها المساهمون المقربون.
لقد أثمرت هذه الاستراتيجية. عندما عادت الشركة إلى السوق في عام 2018، كانت قيمتها تقدر بـ 70 مليار دولار. في ذلك الوقت، تم توفير أسهم بقيمة 22 مليار دولار للجمهور.