ما هو الضمان المغطى؟
الضمان المغطى هو نوع من الضمانات حيث يكون المُصدر مؤسسة مالية بدلاً من شركة فردية، ويقدم الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل بسعر محدد في أو قبل تاريخ محدد.
النقاط الرئيسية
- الضمان المغطى هو نوع من الضمانات حيث يكون المُصدر مؤسسة مالية بدلاً من شركة فردية، ويقدم الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل بسعر محدد في أو قبل تاريخ محدد.
- مثل الخيارات المدرجة، تأتي الضمانات المغطاة في نوعين: ضمانات البيع وضمانات الشراء.
- يمكن شراء الضمانات المغطاة فقط ولا يمكن بيعها أو "كتابتها" مثل خيارات الأسهم.
- قد يقوم المستثمر بشراء خيار شراء (call warrant) عندما يُتوقع أن يرتفع سعر الورقة المالية الأساسية، وشراء خيار بيع (put warrant) عندما تكون هناك مخاوف من تراجع السوق.
فهم الضمانات المغطاة
الضمان هو نوع من الأوراق المالية الاستثمارية التي تمنح حاملها الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد في أو قبل تاريخ محدد. يمكن أن تحتوي الضمانات المغطاة على أسهم فردية، أو سلال من الأسهم (كما في القطاعات أو المواضيع)، أو مؤشرات، أو سلع، أو عملات كأصولها الأساسية.
تُدرج الضمانات المغطاة في البورصات الدولية الرئيسية في لندن وهونغ كونغ وسنغافورة. يُطلق على الضمان "مغطى" لأن المُصدر (مؤسسة مالية) عندما يبيع ضمانًا لمستثمر، فإنه عادةً ما يقوم بعملية التحوط (التغطية) لتعريضه من خلال شراء الأصل الأساسي في السوق. أما الضمان العادي، فيتم إصداره من قبل الشركة التي أصدرت أيضًا الأسهم الأساسية.
يشترك الضمان المغطى في العديد من الخصائص مع الخيار. فهو يمنح المستثمر الحق في شراء أصل أساسي، مثل خيار الشراء (ضمان الشراء)، أو البيع، مثل خيار البيع (ضمان البيع). يحتوي كل ضمان على سعر تنفيذ وتاريخ انتهاء. بالإضافة إلى ذلك، يتكون كل من الضمانات المغطاة والخيارات من القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية.
يمكن أن يكون الضمان المغطى إما على النمط الأوروبي أو النمط الأمريكي. يشير النمط الأوروبي إلى أن ممارسة الحق يمكن أن تحدث فقط في تاريخ الانتهاء، بينما يعني النمط الأمريكي أن المستثمر يمكنه ممارسة الحق في أي وقت بين تاريخ الشراء وتاريخ الانتهاء.
تختلف الضمانات المغطاة عن الخيارات في أنها يمكن شراؤها فقط، بينما يمكن "كتابة" الخيارات. على سبيل المثال، عند كتابة خيار شراء، يقوم المستثمر ببيع خيار شراء، مما يلزمه بتسليم الأسهم بسعر محدد في تاريخ معين للمشتري إذا قام المشتري بممارسة خيار الشراء. من ناحية أخرى، كتابة خيار بيع تعني بيع خيار بيع، مما يلزم البائع بشراء الأسهم إذا قام مشتري خيار البيع بممارسة حقه في البيع بسعر الإضراب المحدد.
الفرق الآخر بين الضمان المغطى والخيارات هو أن العمر النموذجي للضمان المغطى يتراوح بين ستة إلى تسعة أشهر، في حين أن الخيارات يمكن أن يكون لها شروط انتهاء تتراوح من أسبوع واحد إلى سنتين.
مؤشر FTSE 100 هو معيار لـ 100 من الأسماء الرائدة التي تمتلك أسهمًا في بورصة لندن (LSE). يُعتبر من بين الأكثر شعبية في الضمانات المغطاة. قد يقوم المستثمر بشراء ضمانات شراء عندما يتوقع ارتفاع الأسهم في المملكة المتحدة، أو شراء ضمانات بيع عندما يكون قلقًا من انخفاض الأسعار.
مثال على الضمان المغطى
مثال على استراتيجية استخدام الضمانات المغطاة يُسمى استبدال الأسهم أو استخراج النقد. لنفترض، على سبيل المثال، أن مؤشر FTSE 100 قد ارتفع بشكل كبير خلال الأشهر الـ 12 الماضية وأن مدير المحفظة الذي يحتفظ بسلة من الأسهم المماثلة يشعر بالقلق من تراجع السوق. ومع ذلك، يرغب أيضًا في المشاركة إذا تقدم السوق أكثر.
في هذا السيناريو، قد تكون الاستراتيجية هي بيع الأسهم واستثمار جزء من النقد في خيارات شراء FTSE 100. الاحتفاظ بالخيارات يسمح لمدير المحفظة بتحقيق أرباح إذا تقدم السوق أكثر، ولكن برأس مال أقل من الاحتفاظ بالأسهم الأساسية لمؤشر FTSE 100. ومع ذلك، إذا لم يتقدم السوق، فمن المحتمل أن يتم فقدان القسط المدفوع للخيارات.