ما هو تأمين التخلف عن سداد الائتمان؟
تأمين التخلف عن السداد هو اتفاق مالي - عادة ما يكون مشتقًا ائتمانيًا مثل مبادلة التخلف عن السداد (CDS) أو مبادلة العائد الإجمالي - لتخفيف مخاطر الخسارة الناتجة عن تخلف المقترض أو مُصدر السندات عن السداد.
تسمح تأمينات التخلف عن السداد بنقل مخاطر الائتمان دون الحاجة إلى نقل الأصل الأساسي.
النقاط الرئيسية
- التأمين ضد التخلف عن السداد هو اتفاق مالي يُستخدم لتخفيف مخاطر الخسارة الناتجة عن تخلف المقترض أو مُصدر السندات عن السداد.
- يسمح التأمين ضد التخلف عن سداد الائتمان بنقل مخاطر الائتمان دون نقل الأصل الأساسي.
- مقايضات العجز عن السداد الائتماني (CDS) ومقايضات العائد الإجمالي هي أنواع من التأمين ضد العجز عن السداد الائتماني.
- مقايضة التخلف عن سداد الائتمان (CDS) هي أداة مالية مشتقة تتيح للمستثمر "مقايضة" أو تعويض مخاطر الائتمان الخاصة به مع مخاطر مستثمر آخر.
- مقايضة العائد الإجمالي هي اتفاقية مقايضة يقوم فيها طرف بدفع مبالغ بناءً على معدل محدد، سواء كان ثابتًا أو متغيرًا، بينما يقوم الطرف الآخر بدفع مبالغ بناءً على عائد أصل أساسي، والذي يشمل كل من الدخل الذي يولده وأي مكاسب رأسمالية.
فهم تأمين التخلف عن سداد الائتمان
النوع الأكثر استخدامًا من تأمين التخلف عن سداد الائتمان هو مقايضة التخلف عن سداد الائتمان (CDS). تقوم مقايضات التخلف عن سداد الائتمان بنقل مخاطر الائتمان فقط؛ فهي لا تنقل مخاطر سعر الفائدة. تعتبر مقايضة التخلف عن سداد الائتمان مشتقًا ماليًا يسمح للمستثمر "بتبادل" أو تعويض مخاطر الائتمان الخاصة به مع مستثمر آخر.
في الواقع، يُعتبر مقايضة العجز عن السداد (CDS) نوعًا من التأمين ضد عدم السداد. من خلال مقايضة العجز عن السداد، يمكن للمشتري تقليل مخاطر استثماره عن طريق تحويل كل أو جزء من تلك المخاطر إلى شركة تأمين أو بائع آخر لمقايضة العجز عن السداد، مقابل رسوم دورية. على سبيل المثال، إذا كان المقرض قلقًا من أن المقترض قد يتخلف عن السداد في قرض، يمكن للمقرض استخدام مقايضة العجز عن السداد لتعويض أو مبادلة تلك المخاطر.
بهذه الطريقة، يحصل مشتري مقايضة العجز الائتماني على حماية ائتمانية، بينما يضمن بائع المقايضة الجدارة الائتمانية لأداة الدين. سيكون لمشتري مقايضة العجز الائتماني الحق في الحصول على القيمة الاسمية للعقد من بائع المقايضة، في حال تخلف المُصدر عن سداد المدفوعات.
إذا لم يتخلف مُصدر الدين عن السداد وسارت الأمور على ما يرام، فإن مشتري مقايضة العجز عن السداد (CDS) سينتهي به الأمر بخسارة بعض المال، لكن المشتري قد يخسر نسبة أكبر بكثير من استثماره إذا تخلف المُصدر عن السداد ولم يكن قد اشترى مقايضة العجز عن السداد. لذلك، كلما اعتقد حامل الورقة المالية أن مُصدرها من المحتمل أن يتخلف عن السداد، كلما كانت مقايضة العجز عن السداد أكثر جاذبية وكلما اعتُبر القسط استثمارًا يستحق العناء.
تاريخ مقايضات العجز عن سداد الائتمان
توجد مقايضات العجز عن السداد منذ عام 1994. لا يتم تداول مقايضات العجز عن السداد بشكل علني، ولا يُطلب الإبلاغ عنها إلى أي وكالة حكومية. يمكن استخدام بيانات مقايضات العجز عن السداد من قبل المهنيين الماليين والمنظمين ووسائل الإعلام لمراقبة كيفية رؤية السوق لمخاطر الائتمان لأي كيان تتوفر عليه مقايضة العجز عن السداد، والتي يمكن مقارنتها بتلك المقدمة من وكالات التصنيف الائتماني، بما في ذلك خدمة المستثمرين لمؤسسة موديز وستاندرد آند بورز.
يتم توثيق معظم مقايضات العجز الائتماني (CDSs) باستخدام نماذج قياسية تم إعدادها من قبل الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات المالية (ISDA)، على الرغم من وجود العديد من المتغيرات. بالإضافة إلى المقايضات الأساسية ذات الاسم الواحد، هناك مقايضات العجز الائتماني للسلة (BDSs)، ومقايضات العجز الائتماني للمؤشر، والمقايضات الممولة (المعروفة أيضًا بالسندات المرتبطة بالائتمان)، بالإضافة إلى مقايضات العجز الائتماني للقروض فقط (LCDS). بالإضافة إلى الشركات والحكومات، يمكن أن تشمل الجهة المرجعية المركبة ذات الغرض الخاص التي تصدر الأوراق المالية المدعومة بالأصول.
مقايضات العجز عن السداد مقابل مقايضات العائد الكلي
بينما تقوم مقايضات التخلف عن سداد الائتمان بنقل مخاطر الائتمان فقط، فإن مقايضات العائد الإجمالي تنقل كل من مخاطر الائتمان ومخاطر سعر الفائدة. مقايضة العائد الإجمالي هي اتفاقية مقايضة يقوم فيها أحد الأطراف بدفع مبالغ بناءً على معدل محدد، سواء كان ثابتًا أو متغيرًا، بينما يقوم الطرف الآخر بدفع مبالغ بناءً على العائد من أصل أساسي، والذي يشمل كل من الدخل الذي يولده وأي ربح رأسمالي.
في مقايضات العائد الإجمالي، يُشار إلى الأصل الأساسي باسم الأصل المرجعي، وعادة ما يكون مؤشر أسهم، أو سلة من القروض، أو سندات. يتم امتلاك الأصل من قبل الطرف الذي يتلقى دفعة المعدل المحدد.