ما هو السبريد الدائن؟
السبريد المدين، أو السبريد الصافي المدين، هو استراتيجية تتعلق بـ الخيارات تتضمن الشراء والبيع المتزامن للخيارات من نفس الفئة بأسعار تنفيذ مختلفة، مما يتطلب تدفقًا نقديًا صافيًا، أو "مدين"، للمستثمر. والنتيجة هي مدين صافي إلى حساب التداول. هنا، يكون مجموع جميع الخيارات المباعة أقل من مجموع جميع الخيارات المشتراة، وبالتالي يجب على المتداول وضع المال لبدء الصفقة. كلما زاد السبريد المدين، زاد التدفق النقدي الأولي الذي يتحمله المتداول في المعاملة.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر الانتشار المدين استراتيجية خيارات تتضمن شراء وبيع خيارات من نفس الفئة ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة في نفس الوقت.
- نتيجة المعاملة هي خصم من حساب المستثمر.
- تتضمن العديد من أنواع الفروق ثلاث خيارات أو أكثر، لكن المفهوم يظل كما هو.
كيف تعمل استراتيجية الفارق السعري للخصم (Debit Spread)
تتضمن استراتيجيات السبريد في تداول الخيارات عادةً شراء خيار وبيع آخر من نفس الفئة على نفس الورقة المالية الأساسية ولكن بسعر تنفيذ مختلف أو تاريخ انتهاء صلاحية مختلف. ومع ذلك، فإن العديد من أنواع السبريد تتضمن ثلاثة خيارات أو أكثر ولكن المفهوم هو نفسه. إذا كانت الدخل المحصل من جميع الخيارات المباعة يؤدي إلى قيمة نقدية أقل من تكلفة جميع الخيارات المشتراة، فإن النتيجة تكون خصمًا صافيًا على الحساب، ومن هنا جاء اسم سبريد الخصم.
العكس صحيح بالنسبة لفروق الائتمان. هنا، تكون قيمة جميع الخيارات المباعة أكبر من قيمة جميع الخيارات المشتراة، لذا تكون النتيجة صافي ائتمان للحساب. بمعنى ما، يدفع لك السوق لوضع الصفقة.
مثال على انتشار الخصم (Debit Spread)
على سبيل المثال، افترض أن متداولًا يشتري خيار شراء بسعر 2.65 دولار. في نفس الوقت، يقوم المتداول ببيع خيار شراء آخر على نفس الورقة المالية الأساسية بسعر تنفيذ أعلى يبلغ 2.50 دولار. يُطلق على هذا اسم انتشار الشراء الصاعد. الخصم هو 0.15 دولار، مما ينتج عنه تكلفة صافية تبلغ 15 دولارًا (0.15 دولار * 100) لبدء تداول الانتشار.
على الرغم من وجود نفقات أولية على الصفقة، يعتقد المتداول أن الأوراق المالية الأساسية سترتفع بشكل معتدل في السعر، مما يجعل الخيار المشتري أكثر قيمة في المستقبل. يحدث أفضل سيناريو عندما تنتهي صلاحية الأوراق المالية عند أو فوق سعر التنفيذ للخيار المباع. هذا يمنح المتداول أقصى قدر ممكن من الربح مع تقليل المخاطر.
الصفقة المعاكسة، التي تُسمى bear put spread، تشتري أيضًا الخيار الأكثر تكلفة (وهو خيار البيع مع سعر تنفيذ أعلى) بينما تبيع الخيار الأقل تكلفة (وهو خيار البيع مع سعر تنفيذ أقل). مرة أخرى، هناك خصم صافي من الحساب لبدء الصفقة.
الاستراتيجيات المعروفة باسم Bear call spreads و bull put spreads هما نوعان من استراتيجيات الائتمان.
حسابات الأرباح
نقطة التعادل breakeven point لانتشار الديون الصعودي (call) باستخدام خيارين فقط من نفس الفئة وتاريخ الانتهاء هي سعر التنفيذ الأدنى (المشترى) بالإضافة إلى صافي الدين (إجمالي المدفوع للانتشار). بالنسبة لانتشار الديون الهبوطي (put)، يتم حساب نقطة التعادل عن طريق أخذ سعر التنفيذ الأعلى (المشترى) وطرح صافي الدين (الإجمالي للانتشار).
بالنسبة لاستراتيجية انتشار الشراء الصعودي (bullish call spread) مع تداول الورقة المالية الأساسية عند 65 دولارًا، إليك مثال:
شراء خيار الشراء بسعر 60 دولار وبيع خيار الشراء بسعر 70 دولار (بنفس تاريخ الانتهاء) مقابل خصم صافي قدره 6.00 دولارات. نقطة التعادل هي 66.00 دولار، وهي السعر الأدنى (60) + الخصم الصافي (6) = 66.
يحدث الحد الأقصى للربح عندما ينتهي الأصل الأساسي عند أو فوق سعر التنفيذ الأعلى. بافتراض أن السهم انتهى عند 70 دولارًا، سيكون ذلك 70 دولارًا - 60 دولارًا - 6 دولارات = 4.00 دولارات، أو 400 دولار لكل عقد.
الحد الأقصى للخسارة يقتصر على صافي الخصم المدفوع.