عائد التوزيع: التعريف، ما الذي يقيسه، وكيفية حسابه

ما هو العائد التوزيعي؟

عائد التوزيع هو قياس التدفق النقدي المدفوع من قبل صندوق متداول في البورصة (ETF)، أو صندوق استثمار عقاري (REIT)، أو أي نوع آخر من وسائل الدفع الدخلية. بدلاً من حساب العائد بناءً على مجموع التوزيعات، يتم تحويل أحدث توزيع إلى سنوي ويقسم على صافي قيمة الأصول (NAV) للأوراق المالية في وقت الدفع.

النقاط الرئيسية

• العائد التوزيعي هو حساب التدفق النقدي لأداة استثمارية مثل صندوق الاستثمار المتداول (ETF) أو صندوق الاستثمار العقاري (REIT).
• إنها تقدم لمحة عن العائد المتاح للمستثمرين من الأداة المالية المعينة. ومع ذلك، يمكن أن تتأثر حساباتهم بتوزيعات الأرباح الخاصة أو مدفوعات الفائدة.
• لحساب عائد التوزيع، يتم ضرب التوزيع الأخير في 12 للحصول على المجموع السنوي، ثم يُقسم هذا المجموع على صافي قيمة الأصول (NAV).

فهم عوائد التوزيع

يمكن استخدام عوائد التوزيع كمقياس لمقارنة التدفقات النقدية للاستثمارات في السنوات والدخل الثابت، ولكن الاعتماد على حساب مبني على دفعة واحدة يمكن أن يشوه العوائد الفعلية المدفوعة على فترات زمنية أطول.

يستخدم حساب عوائد التوزيع أحدث توزيع، والذي قد يكون فائدة، أو توزيع أرباح خاص، أو ربح رأسمالي، ويتم ضرب الدفعة في 12 للحصول على المجموع السنوي. ثم يتم تقسيم المجموع السنوي على صافي قيمة الأصول (NAV) لتحديد عائد التوزيع.

في حين أن هذا المقياس يُستخدم غالبًا لمقارنة الاستثمارات ذات الدخل الثابت، فإن طريقة حساب الدفعة الواحدة يمكن أن تؤدي إلى استقراء مدفوعات أكبر أو أصغر من المعتاد في عوائد التوزيع التي لا تعكس المدفوعات الفعلية التي تمت على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية أو فترة زمنية ممثلة أخرى.

حساب عوائد التوزيع

يمكن أن يؤدي توزيع الأرباح الخاصة لمرة واحدة إلى تحريف عوائد التوزيع لتبدو أعلى من العوائد الفعلية. عندما تدفع شركة في محفظة صندوق ما توزيعًا غير متكرر، يتم تضمين هذا الدفع مع الأرباح المتكررة لذلك الشهر. قد يعكس العائد المحسوب على دفعة تشمل توزيعات خاصة عائد توزيع أكبر مما يتم دفعه فعليًا من قبل الصندوق.

تُعتبر حسابات العائدات المستندة إلى التوزيعات المكونة من الفوائد والأرباح الموزعة المتكررة أكثر دقة بشكل عام من تلك التي تستخدم المدفوعات لمرة واحدة أو النادرة. ومع ذلك، فإن استبعاد المدفوعات غير المتكررة يمكن أن يؤدي إلى عائد توزيع أقل من المدفوعات الفعلية خلال السنة السابقة.

تقدم عوائد التوزيع عادةً لمحة عن مدفوعات الدخل للمستثمرين، ولكن يمكن أن تؤدي المتغيرات التي تطرحها توزيعات الأرباح الرأسمالية والأرباح الخاصة إلى تحريف العوائد. لتحديد العائد الحقيقي، يمكن للمستثمرين جمع جميع التوزيعات على مدى الأشهر الاثني عشر السابقة وقسمة المجموع على صافي قيمة الأصول (NAV) في ذلك الوقت.

الأرباح الرأسمالية وعائد التوزيع

عادةً ما تصدر صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق المؤشرات المتداولة توزيعات أرباح رأس المال على أساس سنوي. تمثل هذه التوزيعات صافي الأرباح التجارية المحققة خلال العام، والتي تُقسم إلى أرباح طويلة الأجل وقصيرة الأجل. إن العائد من التوزيعات الذي يتم حسابه باستخدام أي من هذه المدفوعات لديه القدرة على عكس عائد سنوي غير دقيق.

على سبيل المثال، حساب العائد بناءً على توزيع مكاسب رأس المال طويلة الأجل الذي يكون أكبر من دفعات الفائدة الشهرية يؤدي إلى عائد توزيع أعلى من المبلغ المدفوع للمستثمرين خلال السنة السابقة. من ناحية أخرى، فإن حساب باستخدام توزيع مكاسب رأس المال الذي يكون أقل من دفعات الفائدة الشهرية يؤدي إلى عائد توزيع أقل من الفعلي.

العائد وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مقابل عائد التوزيع

غالبًا ما يأخذ المستثمرون في الاعتبار ويقارنون بين عائد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، المعروف أيضًا بعائد الثلاثين يومًا، مع عائد التوزيع عند اتخاذ قرار استثماري. على الرغم من أن كلا التقديرين هما تقديرات لعوائد السندات، إلا أنهما يُحسبان بطرق مختلفة. يُعتبر عائد هيئة الأوراق المالية والبورصات رقمًا سنويًا يعتمد على العوائد خلال فترة الثلاثين يومًا الأخيرة. كما هو موضح أعلاه، فإن عائد التوزيع، من ناحية أخرى، يأخذ التوزيع الأخير، ويضربه في 12 للحصول على إجمالي سنوي، ثم يقسم النتيجة على صافي قيمة الأصول (NAV).

الآراء بين المحللين والمستثمرين منقسمة حول أي عائد هو الأفضل لتقييم عوائد الاستثمار. يشير مؤيدو عائد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC yield) إلى أن حسابات عائد التوزيع تختلف بين صناديق السندات، مما يجعله مؤشرًا غير موثوق به للأداء. في المقابل، فإن حسابات عائد هيئة الأوراق المالية والبورصات موحدة وتحددها وكالة مركزية. وبما أنه يعتمد على العوائد من الفترات السابقة، يعتبر عائد التوزيع أيضًا تمثيلًا غير دقيق للظروف الاقتصادية الحالية. وفقًا لشركة فانجارد، فإن عائد هيئة الأوراق المالية والبورصات يقدر العائد بعد المصاريف الذي سيحصل عليه المستثمر سنويًا بافتراض أن السندات تُحتفظ حتى تاريخ الاستحقاق ويتم إعادة استثمار الدخل.

لكن السندات نادرًا ما يتم الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق من قبل غالبية المستثمرين. في الغالب، يتم تداولها في السوق المفتوحة، حيث تكون الظروف في حالة تغير مستمر بسبب الظروف الخارجية. في عام 2023، قدمت شركة الأبحاث Morningstar الحجة بأن العوائد لمدة 12 شهرًا تقدم "صورة جيدة للعائد الحالي" مقارنة بعائد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لأنها تأخذ في الاعتبار 12 دفعة أرباح متميزة تعكس أداء السند تحت مجموعة متنوعة من الظروف المختلفة.

مثال على عائد التوزيع

افترض أن سعر الصندوق هو 20 دولارًا للسهم الواحد ويجمع 8 سنتات كمدفوعات فائدة خلال شهر. يتم ضرب الفائدة في 12 للحصول على إجمالي سنوي قدره 96 سنتًا. تقسيم 96 سنتًا على 20 دولارًا يعطي عائد توزيع بنسبة 4.8%.