ما هو العقد الآجل للدخل الثابت؟
العقد الآجل للدخل الثابت هو عقد مشتقات لشراء أو بيع الأوراق المالية ذات الدخل الثابت في تاريخ مستقبلي، ولكن بسعر يتم الاتفاق عليه اليوم.
يشير الدخل الثابت إلى نوع من الاستثمار الذي يتم فيه الحصول على معدلات عائد حقيقية أو دخل دوري على فترات منتظمة وبمستويات يمكن التنبؤ بها بشكل معقول. قد يستخدم المستثمرون العقود الآجلة على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت لتثبيت سعر السند اليوم مع إمكانية امتلاك أو بيع الورقة المالية نفسها في المستقبل.
النقاط الرئيسية
- العقد الآجل للدخل الثابت هو اتفاقية لإجراء معاملة في ورقة مالية ذات دخل ثابت بسعر محدد مسبقًا في تاريخ مستقبلي (تاريخ العقد الآجل).
- قيمة عقد الآجل تساوي سعر السند مطروحًا منه القيمة الحالية لمدفوعات الكوبون مطروحًا منه القيمة الحالية للسعر عند انتهاء الصلاحية.
- تُستخدم العقود الآجلة لتخفيف المخاطر المرتبطة بتقلبات الأسعار بين اليوم وتاريخ مستقبلي معين.
- العقود الآجلة تشبه العقود المستقبلية ولكنها موحدة. يمكن تخصيص العقود المستقبلية.
كيف يعمل العقد الآجل للدخل الثابت
يكمن الخطر في الاحتفاظ بعقود الآجل للدخل الثابت في أن أسعار الفائدة السوقية للسندات الأساسية يمكن أن ترتفع أو تنخفض. تؤثر هذه التغيرات على عائد السند وبالتالي على سعره. تصبح معدلات الآجل محور اهتمام المستثمرين، خاصة إذا كان السوق للأوراق المالية ذات الدخل الثابت يعتبر متقلبًا. معدل الآجل هو سعر الفائدة الذي ينطبق على معاملة مالية ستتم في المستقبل.
المشتري لعقد الآجل يراهن على أن السعر سيرتفع فوق السعر الآجل بين اليوم وتاريخ الاستحقاق. البائع يتوقع العكس.
اعتبارات خاصة
تسعير العقود الآجلة للدخل الثابت
لحساب سعر عقد الآجل للدخل الثابت، تقوم بطرح القيمة الحالية (PV) لمدفوعات الكوبون، على مدى فترة العقد، من سعر السند. يتم مضاعفة هذه القيمة بمعدل الفائدة الخالي من المخاطر على مدى فترة الخيار. يمثل معدل الفائدة الخالي من المخاطر الفائدة التي يتوقعها المستثمر من استثمار خالٍ تمامًا من المخاطر خلال فترة محددة.
قيمة العقد هي سعر السند، مطروحًا منها القيمة الحالية للكوبونات، مطروحًا منها القيمة الحالية للسعر الذي سيتم دفعه عند الاستحقاق (سعر السند - القيمة الحالية للكوبونات - القيمة الحالية للسعر المدفوع عند الاستحقاق).
الاستفادة من العقود الآجلة للدخل الثابت
يعتمد الربح من عقد الآجل للدخل الثابت على الجانب الذي يكون فيه المستثمر في العقد. يدخل المشتري في العقد على أمل أن يكون سعر السوق للسند أعلى في المستقبل، حيث يمثل الفرق بين السعر المتعاقد عليه وسعر السوق الربح. يتوقع البائع أن ينخفض سعر السند.
بينما قد يتجاوز عدد دفعات الكوبون طوال فترة حياة السند مدة العقد، فإن الاعتبار يكون فقط للدفعات المستحقة خلال فترة العقد. هذا التحديد في الدفعات ناتج عن أن بعض السندات لها آجال استحقاق أطول بكثير من مدة العقد. المشاركون في العقد يقومون بالتحوط ضد تحركات الأسعار على مدى فترة أقصر.
تُعتبر عقود الفروقات ذات الدخل الثابت أدوات مفضلة للمستثمرين الذين يسعون إلى التحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة أو المخاطر الأخرى في سوق السندات. كما يجذب سوق الفروقات ذات الدخل الثابت المتداولين الآخرين للاستفادة من الفروقات بين السوق الآجل والسوق الفوري للسندات والأدوات الدينية الأخرى.
العائد الثابت الآجل مقابل العائد الثابت المستقبلي
قد يتم تداول المشتقات ذات الدخل الثابت في البورصات، حيث يتم توحيد السند الأساسي وشروط العقد. على عكس عقد الآجل الذي يتم تداوله خارج البورصة (OTC)، فإن المشتق ذو الدخل الثابت الموحد هو عقد آجل يتم تداوله في البورصة. تقوم هذه البورصات بنشر هذه الأسعار إلى جانب أنواع السندات المقبولة كوسيلة للدفع. بخلاف ذلك، تعمل العقود الآجلة والعقود الآجلة بطريقة مشابهة.