تعريف
الخصم الآجل يعني أن السعر المتوقع للعملة في المستقبل أقل من السعر الفوري.
الخصم الآجل هو مصطلح يشير إلى حالة يكون فيها السعر الآجل أو المتوقع المستقبلي لعملة ما أقل من السعر الفوري. وهو مؤشر من السوق على أن سعر الصرف المحلي الحالي سوف ينخفض مقابل عملة أخرى.
يتم قياس هذا الخصم الآجل من خلال مقارنة السعر الفوري الحالي مع السعر الفوري مضافًا إليه صافي مدفوعات الفائدة على مدى فترة زمنية معينة، مع سعر عقد الصرف الآجل لنفس الفترة الزمنية. إذا كان سعر العقد الآجل أقل من السعر الفوري مضافًا إليه مدفوعات الفائدة المتوقعة، فإن حالة الخصم الآجل تكون موجودة.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر العلاوة الآجلة حالة تحدث عند مقارنة عقد صرف آجل مع السعر الفوري لعملة معينة.
- لفهم هذا الشرط، تحتاج أولاً إلى فهم ما هي العقود الآجلة.
- العقود الآجلة تشبه العقود المستقبلية، لكنها غير موحدة وتُنفذ بين طرفين محددين في صفقة خارج البورصة.
- تشير الخصومات الآجلة إلى أن الذين يدخلون في عقد آجل يتوقعون أن العملة التي ينوون تحويلها ستنخفض في مرحلة ما في المستقبل.
كيف يعمل الخصم الآجل
في حين أن الخصم الآجل يحدث غالبًا، إلا أنه لا يؤدي دائمًا إلى انخفاض في سعر صرف العملة. إنه مجرد توقع بأن ذلك سيحدث بسبب توافق أسعار السوق الفورية والآجلة والعقود الآجلة. عادةً ما يعكس التغيرات المحتملة الناشئة عن الفروق في أسعار الفائدة بين عملات البلدين المعنيين.
أسعار صرف العملات الآجلة غالبًا ما تكون مختلفة عن سعر الصرف الفوري للعملة. إذا كان سعر الصرف الآجل لعملة ما أعلى من السعر الفوري، فإن هناك علاوة لتلك العملة. يحدث الخصم عندما يكون سعر الصرف الآجل أقل من السعر الفوري. العلاوة السلبية تعادل الخصم.
مثال على حساب الخصم الآجل
أساسيات حساب السعر الآجل تتطلب معرفة السعر الفوري الحالي لزوج العملات وأسعار الفائدة في البلدين (انظر أدناه). لنأخذ هذا المثال لتبادل بين الين الياباني والدولار الأمريكي.
- سعر الصرف الآجل للين إلى الدولار (¥ / $) لمدة تسعين يومًا هو 109.50.
- سعر الصرف الفوري ¥ / $ هو = 109.38.
حساب العلاوة الآجلة السنوية = (109.50 - 109.38 ÷ 109.38) × (360 ÷ 90) × 100% = 0.44%
لحساب العلاوة الآجلة السنوية، نقوم بطرح 109.38 من 109.50، ثم نقسم النتيجة على 109.38. بعد ذلك، نضرب النتيجة في (360 ÷ 90) ثم نضرب في 100% للحصول على النسبة المئوية، والتي تساوي 0.44%.
في هذه الحالة، يُعتبر الدولار "قويًا" بالنسبة للين لأن القيمة المستقبلية للدولار تتجاوز القيمة الفورية بعلاوة قدرها 0.12 ين لكل دولار. سيتداول الين بخصم لأن قيمته المستقبلية بالنسبة للدولار أقل من سعره الفوري.
لحساب الخصم الآجل للين، تحتاج أولاً إلى حساب سعر الصرف الآجل وسعر الصرف الفوري للين في العلاقة بالدولار لكل ين.
- سعر الصرف الآجل للين الياباني مقابل الدولار الأمريكي هو (1 ÷ 109.50 = 0.0091324).
- سعر الصرف الفوري للين/الدولار هو (1 ÷ 109.38 = 0.0091424).
الخصم السنوي المتوقع للين، بالنسبة للدولار = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%
لحساب الفترات الزمنية التي تقل عن سنة، يمكنك إدخال عدد الأيام كما هو موضح في المثال التالي. بالنسبة لسعر الفائدة الآجل لمدة ثلاثة أشهر: سعر الفائدة الآجل = السعر الفوري مضروبًا في (1 + معدل الفائدة المحلي مضروبًا في 90/360 / 1 + معدل الفائدة الأجنبي مضروبًا في 90/360).
لحساب السعر الآجل، قم بضرب السعر الفوري في نسبة معدلات الفائدة وقم بتعديلها وفقًا للمدة حتى تاريخ الانتهاء.
معدل الفائدة الآجل = معدل الفائدة الفوري × (1 + معدل الفائدة الأجنبي) / (1 + معدل الفائدة المحلي).
على سبيل المثال، لنفترض أن سعر صرف الدولار الأمريكي الحالي مقابل اليورو هو 1.1365 دولار. معدل الفائدة المحلي أو معدل الفائدة في الولايات المتحدة هو 5%، ومعدل الفائدة الأجنبي هو 4.75%. عند إدخال القيم في المعادلة، نحصل على: F = 1.1365 دولار × (1.05 / 1.0475) = 1.1392 دولار. في هذه الحالة، يعكس ذلك علاوة آجلة.
ما هو العقد الآجل؟
عقد الآجل هو اتفاق بين طرفين لشراء أو بيع عملة بسعر محدد في تاريخ مستقبلي معين. يشبه عقد الآجل عقد المستقبليات مع الاختلاف الرئيسي في أنه يتم تداوله في سوق خارج البورصة (OTC). يقوم الأطراف المتقابلة بإنشاء عقد الآجل مباشرة مع بعضهم البعض وليس من خلال بورصة رسمية.
تشمل فوائد العقد الآجل تخصيص الشروط، والكمية، والسعر، وتاريخ الانتهاء، وأساس التسليم. قد يكون التسليم نقدًا أو التسليم الفعلي لـالأصل الأساسي. تشمل العيوب مقارنة بالعقود المستقبلية نقص السيولة التي يوفرها السوق الثانوي. كما أن هناك نقصًا في وجود غرفة مقاصة مركزية، مما يؤدي إلى درجة أعلى من مخاطر التخلف عن السداد. ونتيجة لذلك، فإن العقود الآجلة ليست متاحة بسهولة للمستثمرين الأفراد مثل العقود المستقبلية.
قد يكون سعر العقد الآجل هو نفسه السعر الفوري، ولكنه عادة ما يكون أعلى، مما يؤدي إلى وجود علاوة. إذا كان السعر الفوري أقل من سعر العقد الآجل، فإن ذلك يؤدي إلى خصم في العقد الآجل.
يقوم المستثمرون أو المؤسسات بالاحتفاظ بعقود آجلة للتحوط أو المضاربة على تحركات العملات. تقوم البنوك أو المؤسسات المالية الأخرى التي تستثمر في العقود الآجلة مع عملائها بإزالة التعرض الناتج للعملات في سوق مقايضات معدلات الفائدة.
كيف يتم قياس الخصم الآجل؟
يتم قياس الخصم الآجل من خلال مقارنة السعر الفوري الحالي مع السعر الفوري مضافًا إليه صافي مدفوعات الفائدة على مدى فترة زمنية معينة، مع سعر عقد الصرف الآجل لنفس الفترة الزمنية. إذا كان سعر العقد الآجل أقل من السعر الفوري مضافًا إليه مدفوعات الفائدة المتوقعة، فإن ظروف الخصم الآجل تكون موجودة.
ما هي النتيجة المتوقعة من الخصم الآجل؟
الخصم الآجل هو التوقع بأن يحدث انخفاض في سعر صرف العملة بسبب التوافق بين أسعار السوق الفورية والآجلة والمستقبلية. وعادةً ما يعكس التغيرات المحتملة الناتجة عن الفروق في معدلات الفائدة بين عملات البلدين المعنيين.
ما المطلوب لحساب الخصم الآجل؟
لحساب الخصم الآجل لعملة معينة، تحتاج أولاً إلى حساب سعر الصرف الآجل وسعر الصرف الفوري للعملة في علاقة العملة الأجنبية المزدوجة لكل عملة.
الخلاصة
يشير الخصم الآجل إلى حالة يكون فيها السعر الآجل أو المتوقع المستقبلي لعملة ما أقل من السعر الفوري. وهو مؤشر في السوق على أن سعر الصرف المحلي الحالي سينخفض مقابل عملة أخرى.