تعريف
الفراكشن، وهو اختصار لـ "خيار اتفاقية السعر الآجل"، هو مشتق مالي يمنح الحامل الحق، ولكن ليس الالتزام، بالدخول في اتفاقية سعر آجل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي.
ما هو الفراكشن (Fraption)؟
يشير مصطلح "فراكشن" إلى خيار يسمح لحامله بالدخول في اتفاقية سعر فائدة مستقبلية (FRA) بشروط محددة مسبقًا وضمن فترة زمنية معينة. اتفاقيات سعر الفائدة المستقبلية هي عقود لتبادل سعر فائدة محدد مسبقًا ليتم دفعه في تاريخ مستقبلي على مبلغ افتراضي. وبسبب هذا، يُعرف الفراكشن أيضًا بضمان سعر الفائدة.
النقاط الرئيسية
- الفراكشن هو الحق وليس الالتزام في الدخول في اتفاقية سعر فائدة مستقبلية في وقت ما في المستقبل، مما يتيح ضمان سعر الفائدة.
- يتم إعداد عقود الفروقات (Fraptions) خارج البورصة، مما يجعلها قابلة للتخصيص بشكل كبير من حيث المبلغ الاسمي لعقد الفروقات (FRA)، والأسعار، والتواريخ ذات الصلة.
- تُستخدم من قبل الشركات والمؤسسات كوسيلة فعّالة من حيث التكلفة لإدارة مخاطر أسعار الفائدة.
كيف تعمل Fraptions
الفرابشنز هي خيارات تمنح حاملها الحق في الدخول في اتفاقية سعر فائدة مستقبلية إذا اختاروا ذلك. مثل الخيارات العادية، يوفر الفرابشن حقوقًا ولكنه ليس التزامًا على المشتري.
تُتداول الخيارات المستقبلية فقط خارج البورصة (OTC)، مما يسمح للطرفين المشاركين في الصفقة بتحديد الشروط الدقيقة التي يرغبون فيها. تشمل الشروط المبلغ الاسمي للعقد الآجل، تاريخ انتهاء صلاحية جزء الخيارات من الخيار المستقبلي، القسط على الخيار، تاريخ التسوية، تاريخ الاستحقاق، وأسعار العقد الآجل. إذا اتفق الطرفان، يتم إنشاء الخيار المستقبلي.
يدفع المشتري علاوة للحصول على الخيار لتثبيت سعر الفائدة. قد تنطبق حالتان:
- إذا اختار المشتري ممارسة الخيار، فسوف يدخل في اتفاقية السعر الآجل وفقًا لشروط الفراكشن.
بمجرد أن يتم الاتفاق على سعر الفائدة الآجل، يتوقف جزء الخيارات من المعاملة عن الوجود. يحتفظ بائع الخيار الآجل بالقسط المدفوع ويحل العقد الآجل محل الخيار كالتزام على كلا الطرفين.
للفرابشن تواريخ انتهاء صلاحية مثل الخيارات الفانيليا. يستخدم المشترون الفرابشن للحماية من تغييرات أسعار الفائدة مقابل دفع قسط قبل انتهاء صلاحية العقد.
اعتبارات خاصة
تُستخدم الخيارات المستقبلية بشكل أساسي من قبل الشركات والمؤسسات لإدارة والتحوط ضد مخاطر سعر الفائدة. عادةً ما يرغب المشتري (والاتفاقية المستقبلية لسعر الفائدة) في الحماية من ارتفاع أسعار الفائدة. وبالتالي، يدفع المشتري في العقد المستقبلي سعر فائدة ثابت على المبلغ الاسمي من المال.
يرغب البائع (واتفاقية السعر الآجل) في الحماية من انخفاض أسعار الفائدة. يدفع البائع معدل فائدة متغير، والذي كان عادة مرتبطًا سابقًا بـ سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR). تم استبدال LIBOR بـ معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) في يونيو 2023.
المبلغ الاسمي للعقد الآجل، لنقل مليون دولار، لا يتم تبادله بين الطرفين. بل يتم تبادل الفرق النقدي الناتج عن معدلي الفائدة المختلفين في تاريخ سريان العقد الآجل.
لأن اتفاقيات السعر الآجل لا تتطلب تبادل المبلغ الاسمي بين الطرفين، فإنها تعتبر اتفاقيات خارج الميزانية، مما يعني أن الشركات لا تحتاج إلى الإبلاغ عن الاتفاقية في الميزانية العمومية الخاصة بها.
ما هي الفوائد المرتبطة بتداول الفركشنز (Fraptions)؟
تداول الخيارات المالية (fraptions) يقدم العديد من الفوائد الرئيسية. تشمل هذه الفوائد المرونة في إدارة معدلات الفائدة، الكفاءة في التكلفة، فرص التحوط، القدرة على التخصيص، إمكانيات الرافعة المالية، وتنوع المخاطر. في الواقع، توفر الخيارات المالية وسيلة متقدمة لإدارة مخاطر معدلات الفائدة بمرونة ودقة.
ما هي المخاطر المرتبطة بتداول الفركشنز؟
بعض المخاطر تشمل مخاطر السوق، مخاطر السيولة، مخاطر الطرف المقابل، المخاطر القانونية والتنظيمية بالإضافة إلى مخاطر التعقيد. فهم هذه المخاطر ضروري لأنها يمكن أن تؤثر على الفوائد المحتملة وملف المخاطر لاستراتيجية الاستثمار.
ما هي الاعتبارات التنظيمية لتداول الخيارات المستقبلية (Fraptions)؟
تخضع تجارة الفركشنز لمجموعة من الاعتبارات التنظيمية المصممة لضمان نزاهة السوق، وحماية المستثمرين، وإدارة المخاطر النظامية. تشمل بعض الجوانب متطلبات الإبلاغ، ومواصفات المقاصة والتسوية، ومتطلبات الهامش، ومتطلبات رأس المال، والاعتبارات التنظيمية عبر الحدود. تلعب هذه اللوائح دورًا في استقرار الأسواق المالية وحماية المشاركين في السوق.
الخلاصة
تقدم الفربشنز للمستثمرين القدرة على إدارة مخاطر أسعار الفائدة بشكل أكثر مرونة ودقة. من خلال توفير الحق، ولكن ليس الالتزام، للدخول في اتفاقية سعر فائدة مستقبلية بمعدل محدد مسبقًا، فإنها تعمل كوسيلة للتحوط ضد تقلبات أسعار الفائدة. تجعل هذه القدرة الفربشنز مفيدة في الحفاظ على تكاليف تمويل مستقرة أو تأمين شروط فائدة مواتية في بيئة سوق غير مؤكدة.