سعر التكافؤ: التعريف، كيفية استخدامه في الاستثمار، والصيغة

ما هو سعر التكافؤ؟

يشير سعر التكافؤ إلى مستوى السعر الذي يجعل قيمتين من الأصول أو الأوراق المالية متساويتين في القيمة. يُستخدم هذا المفهوم في عدة أسواق، بما في ذلك الدخل الثابت والأسهم والسلع والسندات القابلة للتحويل. بالنسبة للسندات القابلة للتحويل، يُستخدم مفهوم سعر التكافؤ لتحديد متى يكون من المفيد ماليًا تحويل السند إلى أسهم عادية.

إذا كانت هناك أصولان تتداولان عند التكافؤ، يمكن استنتاج أنهما بنفس السعر أو القيمة.

النقاط الرئيسية

• يصف سعر التكافؤ مستوى السعر في أصلين أو أكثر يمثلان قيمة متساوية أو مكافئة.
• اعتمادًا على نوع الأصل الذي يتم تسعيره، يمكن استخدام أسعار التكافؤ في مجموعة متنوعة من السياقات المختلفة.
• التكافؤ هو السعر الذي يصبح فيه من المربح للمستثمرين تحويل سنداتهم القابلة للتحويل إلى أسهم عادية.
• يمكن أيضًا استخدام التكافؤ لمقارنة قيمة عملتين.

فهم سعر التكافؤ

غالبًا ما يتعين على المستثمرين اتخاذ قرارات بشأن القيمة النسبية لاستثمارين مختلفين. يُستخدم مصطلح التكافؤ لوصف عندما يكون هناك تساوي بين شيئين. وبالتالي، يمكن استخدامه للإشارة إلى أن هناك قيمتين متساويتين، مثل السند القابل للتحويل وقيمة السهم (إذا اختار حامل السند تحويل السند القابل للتحويل إلى أسهم عادية).

بالإضافة إلى استخدام سعر التكافؤ للأوراق المالية القابلة للتحويل، يمكن للمستثمرين استخدامه لاتخاذ قرارات استثمارية بشأن السلع والعملات. يمكن أن يساعد سعر التكافؤ في تحديد قيمة خيارات الأسهم لأن التكافؤ يُعرّف على أنه السعر الذي يتم فيه تداول الخيار بقيمته الجوهرية. بالإضافة إلى ذلك، يُستخدم مفهوم التكافؤ أيضًا لمقارنة قيمة عملتين.

تعادل القوة الشرائية (Purchasing Power Parity - PPP)

تعادل القوة الشرائية (PPP) هو طريقة لمقارنة القوة الشرائية بين الدول. يقوم تعادل القوة الشرائية بمقارنة تكلفة سلة من السلع في بلد ما مع تكلفة نفس السلع في بلد آخر. ومع ذلك، يقوم تعادل القوة الشرائية بتعديل أسعار الصرف بين البلدين. بمعنى آخر، يقوم تعادل القوة الشرائية بتعديل الأسعار بحيث يجب أن يكون سعر منتجين متشابهين هو نفسه في كلا البلدين بعد حساب أسعار الصرف.

التخصيم في السلع

بالنسبة للسلع الزراعية، فإن سعر التكافؤ هو القوة الشرائية لسلعة معينة بالنسبة إلى نفقات المزارع، مثل الأجور، وفوائد القروض، والمعدات.

يعرّف قانون التعديل الزراعي لعام 1938 سعر التكافؤ على أنه متوسط السعر الذي يتلقاه المزارعون للسلع الزراعية خلال السنوات العشر السابقة؛ إذا كان سعر التكافؤ لسلعة ما أقل من السعر الحالي في السوق، فقد تقدم الحكومة دعمًا للأسعار من خلال عمليات الشراء المباشرة.

التكافؤ في أسواق الفوركس

التكافؤ يوجد أيضًا في أسواق الصرف الأجنبي (الفوركس)، حيث تكون العلاقة بين سعر صرف عملتين متساوية تمامًا بنسبة واحد إلى واحد.

الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرًا لها والتي لديها عمليات في دول أجنبية يجب عليها تحويل الدولار الأمريكي إلى عملات أخرى. إذا كانت شركة أمريكية تمارس أعمالها في فرنسا، على سبيل المثال، يمكن للشركة تحويل الدولار الأمريكي إلى اليورو وإرسال تلك اليورو لتمويل عملياتها التجارية في فرنسا. إذا كان سعر الصرف هو 1 دولار إلى 1 يورو، فإن العملات تكون في حالة تعادل.

في 12 يوليو 2022، وصل اليورو إلى التكافؤ مع الدولار الأمريكي لأول مرة منذ 20 عامًا (EUR/USD كان 1.00)، حيث انخفض اليورو إلى أدنى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 2002.

تكافؤ أسعار الفائدة

تكافؤ أسعار الفائدة (IRP) هو المعادلة الأساسية التي تحكم العلاقة بين أسعار الفائدة وأسعار صرف العملات. الفكرة الأساسية لتكافؤ أسعار الفائدة هي أن العوائد المحمية من الاستثمار في عملات مختلفة يجب أن تكون متساوية، بغض النظر عن أسعار الفائدة الخاصة بها. وهذا يعني أنه إذا أخذنا في الاعتبار بلدين وارتفعت أسعار الفائدة في أحدهما، فإن سعر صرف عملاتهما سيتعين عليه أيضًا التكيف بطريقة متناسبة. يستخدم متداولو الفوركس مفهوم تكافؤ أسعار الفائدة لتحديد فرص المراجحة وفرص التداول الأخرى.

الصيغة الخاصة بـ IRP هي:

( F_0 = S_0 \times \left( \frac{1 + i_c}{1 + i_b} \right) )

حيث:

( F_0 ) = السعر الآجل (Forward Rate)

( S_0 ) = السعر الفوري (Spot Rate)

( i_c ) = معدل الفائدة في الدولة ( c )

( i_b ) = معدل الفائدة في الدولة ( b )

سعر التكافؤ: كيفية عمل السندات القابلة للتحويل

يشير سعر التكافؤ التحويلي في الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى سعر التعادل على الورقة المالية القابلة للتحويل.

توفر السندات القابلة للتحويل للمستثمرين في السندات فرصة تحويل السند المذكور إلى عدد ثابت من الأسهم العادية بسعر محدد لكل سهم. يقوم المستثمرون بشراء السندات القابلة للتحويل لأن المالك يمكنه كسب فائدة على استثمار ذو دخل ثابت (ولديهم خيار التحويل إلى حقوق ملكية الشركة). سعر التكافؤ هو سعر السوق للأوراق المالية القابلة للتحويل مقسومًا على نسبة التحويل (عدد الأسهم العادية المستلمة عند التحويل).

سعر التكافؤ للتحويل = قيمة الورقة المالية القابلة للتحويل / نسبة التحويل

مثال

افترض، على سبيل المثال، أن سندًا قابلًا للتحويل من IBM بقيمة 1,000 دولار أمريكي لديه سعر سوقي يبلغ 1,200 دولار أمريكي، ويمكن تحويل السند إلى 20 سهمًا من الأسهم العادية لشركة IBM. سعر التكافؤ هو:

1200 دولار / 20 سهم = 60 دولار لكل سهم

إذا كان السعر السوقي لسهم IBM العادي أعلى من 60 دولارًا للسهم الواحد، يمكن للمستثمر تحقيق الربح عن طريق تحويله إلى سهم عادي.

التكافؤ في تداول الخيارات

عندما يشتري المستثمر خيار شراء للأسهم، يكون لديه الحق في شراء عدد ثابت من الأسهم بسعر محدد (وينتهي حق شراء الأسهم في تاريخ محدد). على سبيل المثال، خيار شراء واحد بقيمة 50 دولارًا لشركة Microsoft يعني أن المالك يمكنه شراء 100 سهم من الأسهم العادية لشركة Microsoft بسعر 50 دولارًا للسهم قبل انتهاء صلاحية الخيار. إذا كان السعر السوقي لشركة Microsoft هو 60 دولارًا للسهم، فإن القيمة الجوهرية للخيار هي (60 دولارًا - 50 دولارًا)، أي 10 دولارات للسهم. إذا كان سعر خيار الأسهم أيضًا 10 دولارات، فإن تداول الخيار يكون عند التكافؤ.

يُستخدم مصطلح التكافؤ أيضًا في الخيارات في سياق تكافؤ الشراء والبيع. يصف هذا العلاقة الموجودة بين خيارات البيع وخيارات الشراء التي تمتلك نفس الأصل الأساسي، وتاريخ انتهاء الصلاحية، وأسعار التنفيذ، حيث يشير سعر خيار الشراء إلى سعر عادل معين لخيار البيع المقابل الذي يمتلك نفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء والعكس صحيح.

يمكنك تحديد العلاقة بين الخيارات البيعية والشرائية باستخدام الصيغة التالية: C + القيمة الحالية (PV) لـ x = P + S

أين:

• C هو سعر خيار الشراء
• (PV(x)) هو القيمة الحالية لسعر التنفيذ، (x)
• P هو سعر خيار البيع (Put)
• S هو السعر الحالي في السوق للأداة المالية الأساسية

ما هو توازن المخاطر؟

تكافؤ المخاطر هو عملية إدارة الأصول التي تقيم المخاطر بناءً على فئات الأصول بدلاً من تخصيص رأس المال. تقسم استراتيجية تخصيص الأصول التقليدية الأصول بين الأسهم والسندات والنقد. الهدف هو توفير التنويع وتقليل المخاطر باستخدام هذه الأنواع من الاستثمارات. من ناحية أخرى، يقوم تكافؤ المخاطر بتخصيص الأموال بناءً على أربعة مكونات: الأسهم، الائتمان، معدلات الفائدة، والسلع.

ما هو الفرق بين تكافؤ أسعار الفائدة المغطى وغير المغطى؟

تكافؤ سعر الفائدة المغطى يحدث عندما يمكن تحقيق شرط عدم المراجحة من خلال استخدام العقود الآجلة كتحوط ضد مخاطر الصرف الأجنبي. تكافؤ سعر الفائدة غير المغطى هو التكافؤ النظري بين أسعار الفائدة وأسعار الصرف بين الدول دون النظر في العقود الآجلة.

ما هو نسبة التكافؤ؟

نسبة التكافؤ هي طريقة لوصف مدى الاختلاف بين سعرين أو معدلين وتحقيق التكافؤ. هنا، التكافؤ يساوي 100%، لذا إذا كانت نسبة التكافؤ بين X وY هي 90%، فإنها تبعد 10 نقاط مئوية عن التكافؤ.

الخلاصة

المساواة تعني التساوي. تأتي الكلمة من اللاتينية paritas، والتي تعني التساوي، وأحيانًا تُختصر إلى "par". في مجال التمويل، يمكن أن يشير سعر المساواة إلى عدة أشياء حسب السياق، ومع ذلك، في جميع الحالات يشير إلى نوع من التساوي أو التكافؤ. على سبيل المثال، المساواة في أسواق الفوركس تعني أن عملتين تتبادلان بنسبة 1:1 تمامًا. في نظرية الخيارات، تصف مساواة الشراء والبيع التكافؤ بين خيارات الشراء والبيع لنفس السعر المحدد. بالنسبة للسندات القابلة للتحويل، فإن سعر المساواة هو المبلغ المكافئ المدفوع لسهم من الأسهم العادية إذا تم ممارسة الخيار على ورقة مالية قابلة للتحويل. بشكل عام، تُعتبر المساواة مفهومًا مهمًا لأنها تتيح لنا أيضًا فهم الانحرافات والاختلافات عن بعض شروط المساواة المتوقعة، مما يوفر فرصًا للمراجحة والتداول.