ما هو الإيصال الإيداعي الأمريكي غير المدعوم؟
إيصال الإيداع الأمريكي غير المدعوم هو إيصال إيداع أمريكي (ADR) يصدره بنك الإيداع دون مشاركة أو موافقة الشركة الأجنبية التي يمثل ملكية فيها.
النقاط الرئيسية
- الإيصال الإيداعي الأمريكي غير المدعوم هو إيصال إيداعي أمريكي يصدره بنك الإيداع دون مشاركة أو موافقة الشركة الأجنبية.
- يتم تداول هذه الأوراق المالية في السوق خارج البورصة بدلاً من البورصات الأمريكية.
- على عكس شهادات الإيداع الأمريكية (ADRs) والأسهم العادية، قد لا يتم تمديد فوائد المساهمين وحقوق التصويت للمستثمرين الذين يحملون شهادات الإيداع الأمريكية غير المدعومة.
فهم شهادات الإيداع الأمريكية غير المدعومة (Unsponsored ADRs)
الشهادات الإيداعية الأمريكية (ADRs) هي شهادات قابلة للتداول تمثل عددًا معينًا من الأسهم في شركة أجنبية. تُصدر الشهادات الإيداعية الأمريكية من قبل البنوك خارج الولايات المتحدة وتُتداول تمامًا مثل الأسهم في البورصات الأمريكية بالدولار الأمريكي. تتيح هذه الأوراق المالية للشركات الأجنبية دخول الأسواق المالية الأمريكية وجذب رأس المال الأمريكي. كما توفر للمستثمرين الأمريكيين وسيلة للاستثمار في الشركات الأجنبية التي قد لا يتمكنون من الوصول إليها بطرق أخرى.
يمكن أن تكون شهادات الإيداع الأمريكية (ADRs) مدعومة أو غير مدعومة. الشهادة المدعومة تصدر بالتعاون مع الشركة الأجنبية، بينما يتم إنشاء شهادة الإيداع الأمريكية غير المدعومة دون تعاون الشركة.
كيف يتم إنشاء إيصال الإيداع الأمريكي (ADR) في الولايات المتحدة دون موافقة الشركة؟ الإجابة بسيطة—الطلب. يمكن لكيان الإيداع إصدار شهادات عندما يكون هناك طلب كبير من المستثمرين على الملكية في شركة معينة من الخارج. الكيان المُصدر عادة ما يكون وسيط-تاجر (broker-dealer) يمتلك أسهمًا عادية في الشركة.
عادةً ما يتم إصدار إيصالات الإيداع الأمريكية غير المدعومة (Unsponsored ADRs) من قبل الوسطاء الذين يمتلكون أسهمًا عادية في شركة أجنبية.
لأنها تصدر دون موافقة أو تعاون الشركة الأجنبية، فإن شهادات الإيداع الأمريكية غير المدعومة تتداول عادة في السوق الموازية (OTC) بدلاً من التداول في البورصة. وهناك نقطة أخرى يجب مراعاتها. قد لا يتم تمديد فوائد المساهمين وحقوق التصويت لحاملي هذه الأوراق المالية الخاصة.
اعتبارات خاصة
نظرًا لأن البنوك المودعة لم تكن ملزمة بإخطار المصدرين الأساسيين أو الحصول على إذن قبل تسجيل إيصالات الإيداع الأمريكية غير المدعومة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، كان هناك اندفاع لجلبها إلى السوق، مما أدى في بعض الأحيان إلى إنشاء إيصالات إيداع أمريكية غير مدعومة متعددة لنفس المصدر.
ارتفع عدد إصدارات شهادات الإيداع الأمريكية غير المدعومة بعد 10 أكتوبر 2008، عندما عدلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إعفاءً ينطبق على المُصدرين الأجانب. سمح لهم هذا الإعفاء بتداول أوراقهم المالية من خلال السوق الأمريكية خارج البورصة (OTC) دون الحاجة إلى التسجيل المطلوب بموجب القسم 12(g) من قانون هيئة الأوراق المالية والبورصات لعام 1934 (SEA).
ألغى هذا التعديل متطلبات تقديم الطلبات المكتوبة والورقية من خلال توفير إعفاء تلقائي من القسم 12(g) للمصدرين الأجانب الذين استوفوا شروطًا معينة. تطلبت هذه الشروط من المصدر الحفاظ على إدراج أسهمه في السوق الأولية خارج الولايات المتحدة ونشر مستندات الإفصاح غير الأمريكية المحددة إلكترونيًا باللغة الإنجليزية.
إيصالات الإيداع الأمريكية غير المدعومة مقابل إيصالات الإيداع الأمريكية المدعومة
كما ذُكر أعلاه، فإن شهادات الإيداع الأمريكية المدعومة (ADRs) تحظى بالتعاون الكامل من الشركة الأجنبية، مما يمكنها من الوصول إلى أسواق رأس المال الدولية مباشرة. وعلى الرغم من أن شهادة الإيداع الأمريكية المدعومة ستكون مدرجة في الولايات المتحدة، إلا أن الشركة المصدرة لا تزال تحقق الإيرادات والأرباح بعملتها المحلية.
هناك ثلاثة مستويات من شهادات الإيداع الأمريكية المدعومة:
- المستوى الثاني من إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs): يمكن إدراج هذه الإيصالات في بورصة، مما يعني أنها مرئية لسوق أوسع وتتطلب من الشركة الامتثال لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
مثال على إيصال الإيداع الأمريكي غير المدعوم (Unsponsored ADR)
تستخدم العديد من الشركات العالمية الكبرى إيصالات الإيداع الأمريكية غير المدعومة لجذب رأس المال الأمريكي. على سبيل المثال، يمكن للمستثمرين الأمريكيين الاستثمار في شركة Royal Mail PLC، وهي شركة بريد وخدمات توصيل من المملكة المتحدة تأسست على يد هنري الثامن. تتداول إيصالات الإيداع الأمريكية غير المدعومة للشركة في السوق خارج البورصة تحت رمز المؤشر ROYMY.