ما هي نظرية الأحمق الأكبر؟
تجادل نظرية الأحمق الأكبر بأن الأسعار ترتفع لأن الناس قادرون على بيع الأوراق المالية المبالغ في قيمتها إلى "أحمق أكبر"، سواء كانت هذه الأوراق المالية مبالغ في قيمتها أم لا. وهذا بالطبع، حتى لا يتبقى أي حمقى أكبر.
الاستثمار وفقًا لنظرية الأحمق الأكبر يعني تجاهل التقييمات، تقارير الأرباح، وجميع البيانات الأخرى. بالطبع، تجاهل الأساسيات يعتبر مخاطرة؛ وبالتالي، قد يجد الأشخاص الذين يتبعون نظرية الأحمق الأكبر أنفسهم يمسكون الحقيبة بعد حدوث تصحيح.
النقاط الرئيسية
- تنص نظرية الأحمق الأكبر على أنه يمكنك جني المال من شراء الأوراق المالية المبالغ في قيمتها لأن هناك عادةً شخصًا (أي أحمق أكبر) يكون مستعدًا لدفع سعر أعلى حتى.
- في النهاية، عندما ينفد السوق من المشترين غير المدركين، ستبدأ الأسعار في الانخفاض.
- يُوصى بإجراء العناية الواجبة كاستراتيجية لتجنب أن تصبح أنت نفسك "الأحمق الأكبر".
فهم نظرية الأحمق الأكبر
إذا تصرف المستثمر وفقًا لنظرية الأحمق الأكبر، فإنه سيقوم بشراء الأوراق المالية ذات الأسعار المشكوك فيها دون أي اعتبار لجودتها. إذا كانت النظرية صحيحة، سيتمكن المستثمر من بيعها بسرعة إلى "أحمق أكبر" آخر، الذي قد يأمل أيضًا في بيعها بسرعة.
لسوء الحظ، تنفجر الفقاعات المضاربية في النهاية، مما يؤدي إلى انخفاض سريع في أسعار الأسهم. تنهار نظرية الأحمق الأكبر في ظروف أخرى أيضًا، بما في ذلك خلال فترات الركود والكساد الاقتصادي. في عام 2008، عندما اشترى المستثمرون الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) المعيبة، كان من الصعب العثور على مشترين عندما انهار السوق.
بحلول عام 2004، بلغ معدل ملكية المنازل في الولايات المتحدة ذروته عند ما يقرب من 70%. ثم، في أواخر عام 2005، بدأت أسعار المنازل في الانخفاض، مما أدى إلى تراجع بنسبة 40% في مؤشر بناء المنازل في الولايات المتحدة في عام 2006. لم يعد العديد من المقترضين من الفئة الفرعية قادرين على تحمل معدلات الفائدة العالية وبدأوا في التخلف عن سداد قروضهم. كما بدأت الشركات المالية وصناديق التحوط التي تمتلك أكثر من تريليون دولار في الأوراق المالية المدعومة بهذه الرهون العقارية الفاشلة في الدخول في حالة ضائقة مالية.
نظرية الأحمق الأكبر والتقييم الجوهري
أحد الأسباب التي جعلت من الصعب العثور على مشترين للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) خلال الأزمة المالية لعام 2008 هو أن هذه الأوراق المالية كانت مبنية على ديون ذات جودة سيئة للغاية. من المهم في أي حالة إجراء العناية الواجبة بشكل دقيق على الاستثمار، بما في ذلك نموذج التقييم في بعض الظروف، لتحديد قيمته الأساسية.
العناية الواجبة هو مصطلح واسع يشمل مجموعة من التحليلات النوعية والكمية. بعض جوانب العناية الواجبة يمكن أن تشمل حساب رأس مال الشركة أو قيمتها الإجمالية؛ تحديد اتجاهات الإيرادات والأرباح والهامش؛ البحث عن المنافسين واتجاهات الصناعة؛ بالإضافة إلى وضع الاستثمار في سياق السوق الأوسع—حساب بعض النسب مثل نسبة السعر إلى الأرباح (PE)، نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، ونسبة السعر إلى النمو في الأرباح (PEG).
يمكن للمستثمرين أيضًا اتخاذ خطوات لفهم الإدارة (تأثيرات وطرق اتخاذ القرارات لديهم) وملكية الشركة (عبر جدول رأس المال الذي يوضح من يملك الأغلبية من أسهم الشركة ومن لديه أقوى قوة تصويتية).
مثال على نظرية الأحمق الأكبر
غالبًا ما يُستشهد بسعر البيتكوين كمثال على نظرية الأحمق الأكبر. لا يبدو أن العملة المشفرة تمتلك قيمة جوهرية (على الرغم من أن هذا موضوع نقاش)، فهي تستهلك كميات هائلة من الطاقة وتتكون ببساطة من خطوط من الشيفرة المخزنة في شبكة حاسوبية. على الرغم من هذه المخاوف، فقد ارتفع سعر البيتكوين بشكل كبير على مر السنين.
في نهاية عام 2017، وصل إلى ذروة بلغت 20,000 دولار قبل أن يتراجع. انجذب المتداولون والمستثمرون إلى إغراء الربح من ارتفاع سعره، حيث قاموا بشراء وبيع العملة المشفرة بسرعة، مع افتراض العديد من مراقبي السوق أنهم كانوا يشترون ببساطة لأنهم يأملون في إعادة البيع بسعر أعلى لشخص آخر لاحقًا. ساعدت نظرية الأحمق الأكبر في ارتفاع سعر البيتكوين بسرعة في فترة زمنية قصيرة حيث فاق الطلب العرض على العملة المشفرة.
شهدت السنوات 2020-2021 ارتفاع بيتكوين إلى مستويات جديدة، حيث تجاوزت 60,000 دولار وظلت فوق 50,000 دولار لأسابيع. هذه المرة، ومع ذلك، كان هناك مشاركة من قبل المستثمرين المؤسسيين والشركات مثل Tesla وPayPal في عمليات الشراء، ومن الممكن النقاش حول ما إذا كان يمكن اعتبارهم حمقى أم لا. لذا، ربما لا تعتبر بيتكوين مثالاً على نظرية الأحمق الأكبر في النهاية.