ما هو التحصين؟
يشير مصطلح "التصلب" إلى ظروف التداول التي ترتفع فيها أسعار الأوراق المالية وتنخفض فيها التقلبات في سوق مالي معين. وعلى الرغم من أن تقييم أن السوق يتصلب يمكن تطبيقه في عدة سياقات، إلا أنه يُستخدم بشكل شائع عند الإشارة إلى سوق عقود السلع الآجلة.
يمكن استخدام مصطلح التشديد أيضًا في صناعات التأمين والمصارف للإشارة إلى فترة من معايير الاكتتاب أو الإقراض الأكثر صرامة.
النقاط الرئيسية
- في صناعة التمويل، يُستخدم مصطلح "التصلب" عادةً للإشارة إلى فترة ارتفاع الأسعار وانخفاض التقلبات، خاصة في صناعة تداول السلع.
- يُستخدم مصطلح "التشديد" أيضًا في صناعات التأمين والإقراض، حيث يشير إلى الفترات الزمنية التي يتم فيها تنفيذ ممارسات اكتتاب أو إقراض أكثر صرامة.
- في صناعات البنوك والتأمين، يُلاحظ عادةً التشدد في أعقاب الأزمات المالية عندما تكون المؤسسات المالية أكثر حرصًا على التحكم في مخاطرها وتقليلها.
كيف تعمل عملية التقوية
في تداول السلع، يُقال إن السوق "يتصلب" إذا كانت أسعاره ترتفع بشكل مستمر في وقت تكون فيه التقلبات منخفضة نسبيًا. بالنسبة للعديد من المتداولين، فإن السوق الذي يتصلب يقدم ظروفًا مثالية للتداول بسبب الطبيعة الهادئة والمتوقعة للسوق في مثل هذه الأوقات.
بالطبع، بالنسبة للمتداولين الذين يرغبون في المضاربة على التحركات الكبيرة في أسعار السلع، قد يكون السوق المتصلب علامة سلبية، حيث إن الانخفاض الناتج في التقلبات قد يجعل تلك التحركات الكبيرة أقل احتمالاً للحدوث. يمكن أن يكون هذا ضارًا بشكل خاص لأصحاب عقود الخيارات المرتبطة بتلك السلع، حيث إن قيمتها تنخفض عادة عندما تقل تقلبات الأصل الأساسي.
في حين أن التشدد يُلاحظ غالبًا عند الإشارة إلى ظروف التداول في أسواق العقود الآجلة للسلع، فإنه يُستخدم أيضًا للإشارة إلى فترات المعايير الصارمة للاكتتاب أو الإقراض في صناعات التأمين والبنوك.
كيف يؤثر المضاربون على التقلبات
هناك اعتقاد شائع بأن دخول المضاربين إلى أسواق العقود الآجلة للسلع قد أدى إلى زيادة في تقلبات أسعار العقود الآجلة. وعلى العكس من ذلك، فقد خلص بعض الباحثين إلى أن تدفق المتداولين في العقود الآجلة، والسيولة التي يجلبونها إلى السوق، له تأثير استقرار أو تقوية على أسعار العقود الآجلة.
يقترح هؤلاء الباحثون أن أسواق العقود الآجلة تعتبر متقلبة ليس بسبب تقلبات الأسعار، ولكن بسبب كمية كبيرة من الرافعة المالية المتاحة لمتداولي العقود الآجلة. على سبيل المثال، تكون متطلبات الهامش للأسهم عادة حوالي 50%، في حين أن الهوامش التي تصل إلى 5% إلى 10% شائعة لعقود العقود الآجلة. في ظل هذه الظروف، يمكن أن يكون للتقلبات الصغيرة في الأسعار تأثير كبير على مالك مركز العقود الآجلة ذو الرافعة المالية العالية.
اعتبارات خاصة
عند تطبيقه في صناعات التأمين والمصارف، يكون لمصطلح "التشديد" معنى مختلف. في هذه الصناعات، يُستخدم مصطلح "التشديد" عادةً للإشارة إلى فترات من معايير الاكتتاب أو الإقراض الأكثر صرامة. غالبًا ما تنشأ هذه الفترات بعد صدمة مالية مثل أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية 2007-2008.
غالبًا ما يتم تنفيذ ممارسات أكثر صرامة في الاكتتاب أو الإقراض استجابةً للقرارات المحفوفة بالمخاطر التي تتخذها المؤسسات المالية المعنية، مثل العقود المشتقة المتفائلة واتفاقيات القروض عالية المخاطر التي دخلت فيها البنوك وشركات التأمين الأمريكية قبل الأزمة المالية لعام 2007-2008. في أعقاب هذه الأزمة المالية، كانت الشركات المالية أكثر حرصًا على إعادة ضبط معايير الإقراض والاكتتاب الخاصة بها على أساس أكثر تحفظًا.
على الرغم من أن هذا التحول في الشعور بين المؤسسات المالية - من المخاطرة إلى الأكثر تحفظًا - يمكن أن يساعد في تقليل حدوث سياسات التأمين غير المناسبة والقروض ذات المخاطر العالية، إلا أنه يمكن أن يجعل من الصعب على الأطراف المقابلة ذات الجدارة الائتمانية تأمين الائتمان أو التأمين. في هذه الفترات من "التشديد" المالي، غالبًا ما يشتكي المستهلكون والمشاركون في السوق من أن معايير الموافقة أصبحت مرهقة بشكل غير ضروري.