ما هي الأصول تحت الإدارة (AUM)؟
إجمالي الأصول المدارة (AUM) هو القيمة السوقية للاستثمارات التي يديرها شخص أو كيان نيابة عن العملاء. يُستخدم إجمالي الأصول المدارة جنبًا إلى جنب مع أداء الإدارة وخبرة الإدارة عند تقييم شركة. عند حساب إجمالي الأصول المدارة، تشمل بعض المؤسسات المالية الودائع البنكية وصناديق الاستثمار المشتركة والنقد، بينما يقتصر البعض الآخر على الأموال تحت الإدارة التقديرية من المستثمرين الأفراد.
النقاط الرئيسية
- الأصول تحت الإدارة (AUM) هي القيمة السوقية الإجمالية للاستثمارات التي يديرها شخص أو كيان نيابة عن المستثمرين.
- يتقلب حجم الأصول المدارة (AUM) ليعكس تدفق الأموال داخل وخارج الصندوق وأداء أسعار الأصول.
- غالبًا ما يتم حساب رسوم الإدارة والمصاريف لصندوق ما كنسبة مئوية من الأصول تحت الإدارة (AUM).
فهم الأصول تحت الإدارة (AUM)
إجمالي الأصول المدارة (AUM) هو مجموع القيمة السوقية لجميع الاستثمارات التي تديرها صندوق أو مجموعة من الصناديق، أو شركة رأس مال مغامر، أو شركة وساطة، أو فرد مسجل كمستشار استثماري أو مدير محفظة. عندما يكون لدى المستثمر 50,000 دولار في صندوق استثماري مشترك، فإن تلك الأموال تعتبر جزءًا من إجمالي الأصول المدارة لمجموعة الصناديق. يمكن لمدير الصندوق شراء وبيع الأسهم وفقًا لهدف الاستثمار باستخدام جميع الأموال المستثمرة دون الحاجة إلى الحصول على أذونات خاصة.
تشمل الأصول تحت الإدارة (AUM) رأس المال الذي يمكن للمدير استخدامه لإجراء المعاملات لعميل واحد أو لجميع العملاء. قد يحتاج المستثمر إلى حد أدنى من الأصول الشخصية تحت الإدارة للتأهل لنوع معين من الاستثمار، مثل صندوق التحوط، لضمان قدرة العميل على تحمل الأسواق السلبية. قد تتزامن الأصول تحت الإدارة للمستثمر مع صافي الثروة الخاصة به وقد تحدد نوع الخدمات التي يتلقاها من المستشار المالي أو شركة الوساطة.
غالبًا ما يعتبر المستثمرون التدفقات الاستثمارية العالية وارتفاع الأصول المدارة (AUM) في مؤسسة مالية كمؤشرات إيجابية على الجودة والخبرة الإدارية.
حساب الأصول تحت الإدارة (AUM)
حساب الأصول تحت الإدارة يختلف بين الشركات ويعتمد على تدفق أموال المستثمرين داخل وخارج الصندوق. أداء الأصول، وزيادة رأس المال، وتوزيع الأرباح المعاد استثمارها تزيد من الأصول تحت الإدارة للصندوق. كما تزداد الأصول تحت الإدارة عندما يتم اكتساب عملاء جدد وأصولهم. يحدث انخفاض في الأصول تحت الإدارة بعد الخسائر في القيمة السوقية أو أداء الأصول، وإغلاق الصناديق، وانخفاض تدفقات المستثمرين.
حساب الأصول تحت الإدارة (AUM) يتضمن تجميع القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأصول التي يديرها مدير الاستثمار نيابة عن العملاء. يشمل ذلك مجموعة متنوعة من أدوات الاستثمار مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وما يعادل النقد والأوراق المالية الأخرى.
تتضمن العملية تحديد وتقييم كل أصل فردي محتفظ به داخل محافظ العملاء، مع مراعاة عوامل مثل الأسعار السوقية الحالية، والقيم العادلة، وأي تحويلات عملات قابلة للتطبيق. لهذا السبب، من المحتمل أن يتقلب إجمالي الأصول المدارة (AUM) باستمرار في معظم الحسابات. بمجرد تحديد القيم السوقية لجميع الأصول، يتم جمعها جميعًا للحصول على إجمالي الأصول المدارة (AUM).
الأصول تحت الإدارة (AUM) وتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)
يتطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من الشركات التسجيل لديها إذا كان لديها أصول تحت الإدارة (AUM) تتراوح بين 25 مليون دولار إلى 110 مليون دولار، وذلك بناءً على عدة عوامل، بما في ذلك حجم وموقع الشركة. تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بتنظيم الأسواق المالية لضمان عملها بشكل صحيح.
من المهم ملاحظة أن الجهات التنظيمية للأوراق المالية في الولايات لديها السلطة على المستشارين الذين يديرون ما يصل إلى 100 مليون دولار. المستشارون الذين يديرون أصولًا تقل عن 100 مليون دولار ملزمون بالتسجيل لدى الجهة التنظيمية للأوراق المالية في الولاية التي يقع فيها مقر أعمالهم الرئيسي.
إذا وصلت الأصول تحت الإدارة (AUM) لمستشار مسجل في الولاية إلى عتبة 100 مليون دولار، يمكنهم اختيار التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ومع ذلك، بمجرد أن تتجاوز الأصول تحت الإدارة 110 مليون دولار، يصبح التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات عادةً إلزاميًا.
الأصول تحت الإدارة (AUM) والرسوم
يمكن أن يكون إجمالي الأصول المدارة (AUM) عاملًا مهمًا عند حساب الرسوم. تفرض العديد من المنتجات الاستثمارية رسوم إدارة كنسبة مئوية ثابتة من إجمالي الأصول المدارة. يفرض المستشارون الماليون ومديرو الأموال الشخصية رسومًا على العملاء كنسبة مئوية من الأصول الشخصية تحت الإدارة.
العلاقة بين الأصول تحت الإدارة (AUM) والرسوم ليست بالضرورة بسيطة. على سبيل المثال، قد تفترض أنه مع زيادة الأصول تحت الإدارة، تزداد الرسوم التي يكسبها مديرو الاستثمار. وذلك لأن رسوم الإدارة تُحسب عادة كنسبة مئوية من الأصول تحت الإدارة، مما يعني أن زيادة الأصول تحت الإدارة تؤدي إلى زيادة دخل الرسوم للمدير.
ومع ذلك، من الضروري الاعتراف بأن هياكل الرسوم يمكن أن تختلف بشكل كبير عبر المنتجات الاستثمارية المختلفة وشرائح العملاء. على سبيل المثال، قد تفرض الصناديق المدارة بنشاط رسومًا أعلى من الصناديق المدارة بشكل سلبي بسبب الإدارة النشطة والبحث المتضمن.
استثناء آخر لهذا هو العملاء المؤسسيون الكبار. قد يتمكن العملاء المؤسسيون من التفاوض للحصول على معدلات رسوم أقل من العملاء الأفراد بسبب حجم استثماراتهم الأكبر وقوتهم التفاوضية. قد تقوم شركات الإدارة أيضًا بخفض رسومها بشكل استباقي لجذب المستثمرين الكبار. لذلك، فإن ارتفاع الأصول المدارة (AUM) لا يعني دائمًا رسومًا أعلى، على الأقل عندما يتعلق الأمر بنسبة ثابتة.
الأصول تحت الإدارة (AUM) واستراتيجية إدارة الاستثمار
أحد الأهداف النهائية لشركات الاستثمار هو زيادة الأصول تحت الإدارة (AUM). هذا يعني أن الشركة تحتفظ بمبلغ أكبر من الدولارات للاستثمار، مما يخلق رافعة مالية أكبر للنمو المحتمل في المستقبل.
على الرغم من أن هذا ليس ماليًا بأي حال من الأحوال، إلا أن إحدى الاستراتيجيات الرئيسية هي استخدام تكتيكات التسويق الفعّالة التي تهدف إلى زيادة الوعي بقدرات مدير الاستثمار وخبراته وسجله الحافل. قد يكون جزء من هذه الاستراتيجية هو تضمين معلومات حول الأصول المدارة حاليًا (AUM)، إذا كانت تستحق التفاخر بها.
على الرغم من أن استراتيجيات اكتساب العملاء ليست مرتبطة بالضرورة بالتحليل المالي الكمي، إلا أنها تلعب دورًا في نمو الأصول تحت الإدارة (AUM). يمكن لشركات الاستثمار إعطاء الأولوية لتحديد واكتساب عملاء جدد يتوافقون مع السوق المستهدف وأهداف الاستثمار لمدير الاستثمار من أجل زيادة الأصول تحت الإدارة.
أخيرًا، يُعتبر تطوير المنتجات والتمايز جانبًا مهمًا آخر من استراتيجيات نمو الأصول المدارة (AUM). يتضمن ذلك تطوير منتجات استثمارية وحلول مبتكرة تتماشى مع الاتجاهات السوقية المتطورة، وتفضيلات المستثمرين، والمتطلبات التنظيمية. على سبيل المثال، تذكر شركة State Street (التي سنلقي نظرة عليها في المثال أدناه) في تقريرها السنوي لعام 2023 منصة "State Street Alpha"، وهي منصة معمارية تُستخدم لتفسير البيانات على نطاق واسع. يمكن للمنتجات الجديدة مثل هذه أن تساعد الشركة في جذب رأس مال جديد من عملاء جدد أو حاليين.
الأصول تحت الإدارة (AUM) وعلم نفس المستثمر
تلعب نفسية المستثمرين دورًا في التأثير على تقلبات الأصول المدارة (AUM). خلال فترات التفاؤل والمشاعر الصاعدة، قد يقوم المستثمرون بتخصيص المزيد من رأس المال لأدوات الاستثمار، مما يؤدي إلى زيادة الأصول المدارة لمديري الاستثمار. وعلى العكس من ذلك، خلال فترات التشاؤم والمشاعر الهابطة، قد يقوم المستثمرون بسحب الأموال أو إعادة تخصيص الأصول إلى الملاذات الآمنة، مما يؤدي إلى انخفاض الأصول المدارة.
يمكن أن تلعب التحيزات السلوكية مثل سلوك القطيع دورًا أيضًا. على سبيل المثال، قد لا يعرف المستثمرون المبتدئون من أين يبدأون؛ لذلك، قد يعتقدون أن الأمان يكمن في الاستثمار ببساطة في صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) أو مع شركات الاستثمار العالمية التي تمتلك أعلى قيمة للأصول المدارة (AUM). وعلى الرغم من أن هناك بعض الشرعية في هذا التفكير، إلا أن هذا يساهم أيضًا في دورة خطيرة حيث يتبع المستثمرون بعضهم البعض ليس بناءً على التحليل الأساسي، بل لمجرد أن الآخرين يفعلون ذلك.
مثال على الأصول تحت الإدارة (AUM)
صندوق SPDR S&P 500 ETF (SPY) هو صندوق متداول في البورصة. الصندوق المتداول في البورصة هو صندوق يحتوي على عدة أسهم أو أوراق مالية تتطابق أو تعكس مؤشرًا، مثل S&P 500. اعتبارًا من 31 مايو 2024، كان صافي قيمة الأصول (NAV) لصندوق SPY هو 522.58 دولارًا للسهم الواحد، وبلغ إجمالي الأصول المدارة 526.22 مليار دولار.
في الوقت نفسه، تدير شركة الإدارة State Street Global Advisors صناديق أخرى أيضًا. لذلك، في نهاية عام 2023، كانت لدى شركة الاستثمار العالمية أصول تحت الإدارة (AUM) بقيمة 4.1 تريليون دولار، وهي الرابعة من حيث الحجم بين جميع شركات الاستثمار.
كيف تُستخدم الأصول تحت الإدارة (AUM) كأداة من قبل شركات الاستثمار؟
تستخدم شركات الاستثمار الأصول تحت الإدارة كأداة تسويقية لجذب مستثمرين جدد. تساعد الأصول تحت الإدارة المستثمرين في تحديد حجم عمليات الشركة مقارنة بمنافسيها.
ماذا يخبر حجم الأصول المدارة (AUM) المستثمرين المحتملين؟
عند تقييم صندوق استثماري معين، ينظر المستثمرون غالبًا إلى الأصول تحت الإدارة (AUM) كدليل على حجم الصندوق. عادةً ما تكون المنتجات الاستثمارية ذات الأصول تحت الإدارة العالية لديها أحجام تداول سوقية أعلى مما يجعلها أكثر سيولة، مما يعني أن المستثمرين يمكنهم شراء وبيع الصندوق بسهولة.
ما هي فائدة الصندوق ذو الأصول المدارة الكبيرة (AUM)؟
الصناديق ذات الأصول المدارة الكبيرة (AUMs) لديها حيازات كافية لتلبية أي ضغط استرداد. إذا غادر عدد قليل من المستثمرين الكبار الصندوق، فمن غير المرجح أن يؤثر ذلك عليه.
الخلاصة
القيمة السوقية للأصول المدارة (AUM) هي قيمة الاستثمارات التي يديرها شخص أو كيان نيابة عن العملاء. يمكن أن تكشف القيمة السوقية للأصول المدارة عن أداء الإدارة وخبرتها عندما يقوم المستثمرون بتقييم شركة أو استثمار. تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتنظيم الشركات ذات الأصول المدارة الكبيرة لحماية المستثمرين.