ما هو سند الإيرادات للمستشفى؟
سندات الإيرادات للمستشفيات هي نوع من السندات البلدية التي تمول بناء مرافق جديدة أو تحسينات للمستشفيات القائمة، وتكون مضمونة بالإيرادات التي تحصل عليها المستشفيات خلال عملياتها العادية.
النقاط الرئيسية
- سندات الإيرادات للمستشفيات هي نوع من السندات البلدية التي تمول بناء مرافق جديدة أو تحسين المرافق الحالية للمستشفيات، وهي مضمونة بالإيرادات التي تحصل عليها المستشفيات خلال عملياتها العادية.
- عادةً ما تتطلب سندات إيرادات المستشفيات عوائد أعلى نظرًا لارتفاع مخاطر التخلف عن السداد، حيث لا تستطيع زيادة الإيرادات من خلال الضرائب مثل السندات البلدية الأخرى.
- قد يكون الدخل المستلم من سندات إيرادات المستشفى معفى من الضرائب على مستوى الدولة والمحلية والفيدرالية.
فهم سندات إيرادات المستشفيات
يمكن أيضًا استخدام سندات الإيرادات للمستشفيات لشراء معدات جديدة لهذه المرافق. بشكل عام، يتلقى حاملو السندات الدفعات فقط بعد الانتهاء من دفع نفقات تشغيل المستشفى، مما يمكن أن يخلق مخاطرة لحاملي السندات إذا لم يكن المستشفى مربحًا كما هو متوقع.
تُعتبر سندات الإيرادات للمستشفيات من بين أكثر أنواع السندات البلدية خطورة. وكما يوحي اسمها، فإن سندات الإيرادات مدعومة بشكل عام بالإيرادات التي يمكن أن يولدها المشروع المحدد. إذا كانت هذه الإيرادات غير كافية، فلا تكون البلديات ملزمة باستخدام أموال أخرى لسداد حاملي السندات.
على عكس البلديات، لا يمكن للمستشفيات فرض ضرائب على السكان كوسيلة لتغطية النفقات أو سداد الديون. هذا العجز عن زيادة الإيرادات من خلال الضرائب يعني أن سندات إيرادات المستشفيات عادة ما تتطلب عوائد أعلى. العائد المرتفع يرجع إلى أن مخاطر التخلف عن السداد لهذه السندات أعلى من سند الالتزام العام.
تقوم وكالات التصنيف بتقييم إصدار السندات الإيرادية وتمنح تصنيفًا يشير إلى احتمال سداد الالتزام في موعده. تعتبر سندات الإيرادات الخاصة بالمستشفيات التي تعتمد على البرامج الممولة من الحكومة مثل ميديكيد وميديكير استثمارًا عالي المخاطر. إن عدم اليقين المحيط بالتغييرات المحتملة في سوق الرعاية الصحية وقوانين التأمين يخلق بيئة غير متوقعة للمستشفيات والسندات المستخدمة لدعمها. ومع ذلك، عندما يكون هناك انخفاض في العرض في سوق السندات البلدية، يكون المستثمرون أكثر ميلاً للنظر في سندات المستشفيات التي تقدم مخاطر أعلى.
الاعتبارات الضريبية لسندات إيرادات المستشفيات
قد يكون الدخل المستلم من سندات إيرادات المستشفيات معفى من الضرائب على مستوى الدولة والمحلية والفيدرالية. ومع ذلك، يختلف هذا حسب الموقع وتأثير قانون الضرائب الحالي، الذي قد يتغير. تضمن خطة ضريبية قدمها الكونغرس في عام 2017 تعديلًا يمنع المستشفيات من إصدار سندات معفاة من الضرائب. دفعت هذه الخطة العديد من المستشفيات إلى الإسراع في طلب التمويل قبل أن يصبح التشريع المقترح ساري المفعول.
أعربت عدة مجموعات مستشفيات رئيسية عن اعتراضها الشديد على التغيير المقترح، محذرة من أن إلغاء الإعفاء الضريبي سيؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض. وستؤدي هذه الزيادة في التكاليف بدورها إلى تقييد أو تقليل قدرتها على التوسع أو التجديد أو بناء مرافق جديدة، مما سيكون له تأثير سلبي على المجتمعات المحلية. وقد أسقطت الخطة الضريبية النهائية التشريع المقترح.
أنواع أخرى من سندات الإيرادات البلدية
السندات الإيرادية مدعومة من تدفقات الأموال الناتجة عن مشروع معين. أنواع أخرى من السندات الإيرادية التي تصدرها البلديات قد تمول مشاريع مثل الطرق ذات الرسوم، المطارات أو الموانئ، مشاريع الإسكان العام، أو المرافق العامة. هذه السندات تحمل مخاطر أعلى من السندات العامة (GO bonds)، ولكن بسبب ذلك، يمكن أن تدفع أحيانًا معدل فائدة أعلى.
تختلف سندات الإيرادات أيضًا عن السندات ذات الالتزام العام (GO)، وهي التزامات دين يتم سدادها من خلال مجموعة متنوعة من مصادر الضرائب. يجب على حاملي سندات GO الاعتماد على الائتمان الكامل للبلدية المصدرة حيث لا تُستخدم أي أصول كضمان.
على سبيل المثال، في حالة سندات الإيرادات الخاصة بالمطار، تقوم البلدية بإصدار سند لبناء محطة جديدة. يعتمد السند على الدخل الناتج من أنشطة المطار لدعم الدين. بمجرد الانتهاء، ستقوم رسوم هبوط الطائرات في المطار، وإيجارات المحطات، وإيرادات الامتيازات، ورسوم مواقف السيارات، وغيرها من مصادر الدخل بتوليد الإيرادات التي ستستخدمها المدينة لسداد السند.