ما هو تأثير إيكاهن؟
يطلق على الارتفاع في سعر السهم الذي يحدث عندما يبدأ المستثمر المحترف كارل إيكان في شراء أسهم في الشركة الأساسية اسم "الارتفاع إيكان". يحدث هذا الارتفاع بسبب سمعة إيكان في زيادة قيمة الأسهم التي يتخذ فيها موقفًا كبيرًا.
النقاط الرئيسية
- "الارتفاع الناتج عن إيكاهن" يشير إلى التأثير التصاعدي على سعر سهم الشركة التي يقوم المستثمر/المساهم الناشط كارل إيكاهن بشراء أسهم فيها.
- يقوم Icahn بتجميع حصة كبيرة في شركة يعتقد أنها مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية، ثم يوضح علنًا الأسباب وراء ذلك (إلى جانب توصياته).
- إذا وافق المستثمرون الآخرون، فإنهم يشترون في الشركة أيضًا، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر أسهمها - ما يُعرف بـ "الارتفاع على طريقة إيكاهن".
من هو كارل إيكان؟
يُعتبر كارل آيكان واحدًا من أكثر الشخصيات تأثيرًا في وول ستريت، حيث يعمل في مجال الاستثمار منذ الستينيات من خلال كيانات مختلفة، وأبرزها صندوق التحوط الخاص به، Icahn Enterprises L.P. لقد وُصف بأنه مغير للشركات، وممارس للـ "greenmail"، ورأسمالي جشع، خاصة في الثمانينيات والتسعينيات. ومع بداية القرن الحادي والعشرين، بدأ يُعرف بعمله كناشط مساهم—وهو الشخص الذي يشتري حصصًا كبيرة في شركة بهدف التأثير المباشر على مجلس إدارتها وإدارتهم.
كمستثمر مخالف، يقوم إيكاهن بشراء عدد كبير من الأسهم في الشركات التي يعتقد أنها مقيمة بأقل من قيمتها من قبل سوق الأسهم والمستثمرين الآخرين. ثم يقوم علنًا بوضع خطة لإصلاح ما يستهدفه كمشاكل الشركة، وهي الأسباب وراء الأداء الضعيف لأسهمها.
عادةً ما تتضمن أفكاره فصل القطاعات المربحة، وتغيير الإدارة، وخفض التكاليف، وإعادة شراء الأسهم. وغالبًا ما يدعو إلى انتخاب مجلس إدارة جديد بالكامل أو تصفية الأصول. يركز إيكان بشكل علني على تعويضات الرئيس التنفيذي، قائلاً إنه يعتقد أن العديد من كبار التنفيذيين يتقاضون رواتب مبالغ فيها بشكل كبير وأن رواتبهم لا تتناسب بشكل كافٍ مع أداء الشركة أو قيمة المساهمين — مما يمنحهم حافزًا ضئيلًا للتحسين.
غالبًا ما أدت إصلاحات إيكاهن إلى تحسين أداء الشركة. ولكن في الوقت الحاضر، لم يعد بحاجة حتى إلى تنفيذها للحصول على نتائج ملموسة. سمعته أصبحت بحيث أنه بمجرد أن يستهدف شركة، يتبعه العديد من المستثمرين المؤسسيين ويشترون في الأعمال التي يركز عليها. هذا الاهتمام المتزايد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم - ما يعرف بـ "الارتفاع الإيكاهني".
أمثلة على تأثير إيكاهن
على مر السنين، تسبب إيكاهن في تحركات كبيرة في أسعار الأسهم لقائمة طويلة من الشركات بما في ذلك RJR Nabisco، Texaco، Phillips Petroleum، Western Union، Gulf & Western، Viacom، Uniroyal، Dan River، Marshall Field، E-II (Culligan وSamsonite)، American Can، USX، Marvel، Revlon، ImClone، Fairmont، Kerr-McGee، Time Warner، Yahoo!، Lions Gate، CIT، Motorola، Genzyme، Biogen، BEA Systems، Chesapeake Energy، El Paso، Amylin Pharmaceuticals، Regeneron، Mylan Labs، KT&G، Lawson Software، MedImmune، Dell، Herbalife Nutrition، Navistar International، Transocean، Take-Two، Hain Celestial، Mentor Graphics، Netflix، Forest Laboratories، Apple، وeBay.
أمثلة على تأثيره على أسعار الأسهم:
- في عام 1991، أجبر شركة USX على فصل قسم تصنيع الصلب والتركيز بدلاً من ذلك على أعمال البترول من خلال شركة Marathon Oil. بعد إنشاء فئة ثانية من أسهم USX لتمثيل قسم الصلب، ارتفعت كلا الفئتين من الأسهم بنسبة 28%.
- في عام 2012، قام إيكاهن بتجميع أكثر من 10% من أسهم Netflix عندما كانت قريبة من أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا. أدى "ارتفاع إيكاهن" إلى ارتفاع السهم بنسبة 14% بعد أن كشف عن حصته في ملف تنظيمي.
- أيضًا في أواخر عام 2012، بدأ إيكاهن في تجميع الأسهم في شركة Herbalife Nutrition؛ حيث استحوذ في النهاية على أكثر من 35 مليون سهم، وهو ما يمثل حوالي 25% من حصة الملكية، وحصل على عدة مقاعد في مجلس إدارة الشركة. عمل مديروه مع إدارة Herbalife لتحقيق استقرار الشركة الغذائية المتعثرة. في عام 2020، أثناء إعلانه عن البيع الجزئي لحصته، أشار إلى أن الأسهم قدمت للمستثمرين عائدًا إجماليًا بنسبة 200% خلال تلك السنوات الثماني.
بناء قيمة المساهمين
يصور إيكان دوره كمنشئ لقيمة المساهمين، حيث يُعتبر تأثير إيكان شهادة على ذلك. "أنظر إلى الشركات كأعمال تجارية، بينما يبحث محللو وول ستريت عن أداء الأرباح الفصلية. أشتري الأصول والإنتاجية المحتملة. وول ستريت تشتري الأرباح، لذا يفوتهم الكثير من الأشياء التي أراها في مواقف معينة"، كما قال لمجلة Business Week في عام 1986.
"رأيي هو أنني، من الناحية الفلسفية، أفعل الشيء الصحيح بمحاولة إحداث تغيير في بعض هذه الإدارات"، كما أشار في تصريح آخر يُقتبس كثيرًا من الثمانينيات. "إنها مشكلة في أمريكا اليوم أننا لسنا منتجين كما ينبغي أن نكون. لهذا السبب لدينا مشاكل في ميزان المدفوعات. إنه مثل سقوط روما، عندما كان نصف السكان يعتمدون على الإعانات."
ما هو أسلوب الاستثمار لدى كارل آيكان؟
كارل إيكان هو مستثمر يعتمد على القيمة، حيث يشتري الأسهم التي يعتقد أن أسعارها لا تعكس الإمكانات الكاملة للأعمال. يمكن أيضًا وصف إيكان بأنه مستثمر معارض، مما يعني أنه يتخذ موقفًا مخالفًا لآراء معظم المستثمرين، حيث يشتري شيئًا "عندما لا يريده أحد". يبحث عن الأسهم التي تتمتع بنسبة منخفضة من معدل السعر إلى الأرباح (price-to-earnings ratios) أو القيم الدفترية (book values) التي تتجاوز قيمتها السوقية.
كم يمتلك كارل إيكان من شركة Icahn Enterprises؟
اعتبارًا من 30 سبتمبر 2023، كان إيكاهن والشركات التابعة له يمتلكون حوالي 85% من وحدات الإيداع القائمة لشركة Icahn Enterprises L.P. (تمثل كل وحدة إيداع حصة ملكية في الشراكة.)
ما هي الأسهم التي يمتلكها كارل إيكان؟
وفقًا لتقرير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية نموذج 13F-HR بتاريخ 14 فبراير 2024، امتلك إيكاهن أسهمًا عادية في هذه الشركات (مدرجة هنا أبجديًا):
- شركة الطاقة الكهربائية الأمريكية (American Electric Power Company)
- شركة Bausch Plus Lomb Corp.
- شركة بوش هيلث كومبانيز إنك.
- شركة Conduent Inc
- شركة CVR Energy Inc
- شركة Dana Inc.
- شركة FirstEnergy Corp
- شركة Illumina Inc.
- شركة International Flavors and Fragrances Inc. (النكهات والعطور الدولية).
- شركة نيويل براندز، إنك
- شركة SandRidge Energy, Inc.
- شركة Southwest Gas Holdings Inc.
الخلاصة
ظاهرة "Icahn lift" هي ظاهرة يرتفع فيها سعر السهم بعد أن يقوم كارل إيكان بشراء أسهمه ويتبعه مستثمرون آخرون. يبحث إيكان عن الشركات التي يعتقد أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية (بسبب، على سبيل المثال، فريق إدارة ضعيف، أو تكاليف يمكن تجنبها بسهولة، أو قطاع أعمال يعاني من أداء ضعيف)، وإذا كان السبب وراء تقليل قيمة الشركة مبررًا، فيجب أن يرتفع سعر سهم الشركة.