ما هو خيار المؤشر؟
خيار المؤشر هو مشتق مالي يمنح الحامل الحق (ولكن ليس الالتزام) في شراء أو بيع قيمة مؤشر أساسي، مثل مؤشر S&P 500، بسعر التنفيذ المحدد. لا يتم شراء أو بيع أي أسهم فعلية. غالبًا ما يستخدم خيار المؤشر عقد العقود الآجلة للمؤشر كأصل أساسي له.
خيارات المؤشرات دائمًا ما تكون مستقرة نقدًا وعادةً ما تكون خيارات على النمط الأوروبي، مما يعني أنها تُسوى فقط في تاريخ الاستحقاق ولا تحتوي على بند لممارسة الخيار مبكرًا.
النقاط الرئيسية
- خيارات المؤشرات هي عقود خيارات تستخدم مؤشرًا مرجعيًا، أو عقدًا آجلًا يعتمد على ذلك المؤشر، كأداة أساسية لها.
- عادةً ما تكون خيارات المؤشرات من النمط الأوروبي وتتم تسويتها نقدًا بناءً على قيمة المؤشر عند انتهاء الصلاحية.
- مثل جميع الخيارات، تمنح خيارات المؤشر المشتري الحق، ولكن ليس الالتزام، في اتخاذ مركز شراء (لخيار الشراء) أو مركز بيع (لخيار البيع) لقيمة المؤشر عند سعر تنفيذ محدد مسبقًا.
فهم خيارات المؤشرات
خيارات الشراء والبيع للمؤشرات هي أدوات شائعة تُستخدم لتداول الاتجاه العام لمؤشر أساسي مع وضع رأس مال قليل جدًا في خطر. إن إمكانات الربح لخيارات شراء المؤشرات غير محدودة، بينما يقتصر الخطر على القسط المدفوع للخيار.
بالنسبة لخيارات البيع للمؤشرات، فإن المخاطرة تقتصر أيضًا على القسط المدفوع، بينما يتم تحديد الربح المحتمل عند مستوى المؤشر، مطروحًا منه القسط المدفوع، حيث لا يمكن للمؤشر أن ينخفض إلى ما دون الصفر.
يمكن استخدام خيارات المؤشر ليس فقط للاستفادة المحتملة من تحركات المؤشر العامة، ولكن أيضًا لتنويع المحفظة عندما يكون المستثمر غير راغب في الاستثمار مباشرة في الأسهم الأساسية للمؤشر. كما يمكن استخدام خيارات المؤشر لـ التحوط من مخاطر معينة في المحفظة.
لاحظ أن الخيارات من النوع الأمريكي يمكن ممارستها في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية، بينما تميل خيارات المؤشرات إلى أن تكون من النوع الأوروبي ولا يمكن ممارستها إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية.
بدلاً من تتبع مؤشر بشكل مباشر، تستخدم معظم خيارات المؤشرات في الواقع عقدًا مستقبليًا للمؤشر كأداة مالية أساسية. لذلك، يمكن اعتبار الخيار على عقد مستقبلي لمؤشر S&P 500 بمثابة مشتق ثانٍ لمؤشر S&P 500، نظرًا لأن العقود المستقبلية هي بحد ذاتها مشتقات للمؤشر.
وبالتالي، هناك المزيد من المتغيرات التي يجب أخذها في الاعتبار حيث أن كل من الخيار وعقد العقود الآجلة لهما تواريخ انتهاء وملفات تعريف المخاطر/المكافآت الخاصة بهما. مع مثل هذه الخيارات على المؤشرات، يحتوي العقد على مضاعف يحدد القسط الإجمالي، أو السعر المدفوع. عادةً ما يكون المضاعف 100. ومع ذلك، فإن مؤشر S&P 500 لديه مضاعف 250x.
مثال على خيار المؤشر
تخيل مؤشرًا افتراضيًا يسمى المؤشر X، والذي يبلغ مستواه حاليًا 500. افترض أن مستثمرًا قرر شراء خيار شراء على المؤشر X بسعر سعر التنفيذ يبلغ 505. إذا كان خيار الشراء بسعر 505 مُسعرًا بـ 11 دولارًا، فإن تكلفة العقد بالكامل هي 1,100 دولار — أو 11 دولارًا مضروبًا في معامل 100.
من المهم ملاحظة أن الأصل الأساسي في هذا العقد ليس أي سهم فردي أو مجموعة من الأسهم، بل هو مستوى النقد في المؤشر المعدل بواسطة المضاعف. في هذا المثال، يكون المبلغ 50,000 دولار، أو 500 × 100 دولار. بدلاً من استثمار 50,000 دولار في أسهم المؤشر، يمكن للمستثمر شراء الخيار بمبلغ 1,100 دولار واستخدام المبلغ المتبقي البالغ 48,900 دولار في مكان آخر.
المخاطر المرتبطة بهذه الصفقة محدودة بمبلغ 1,100 دولار. نقطة التعادل في صفقة خيار الشراء للمؤشر هي سعر التنفيذ بالإضافة إلى القسط المدفوع. في هذا المثال، تكون نقطة التعادل 516، أي 505 زائد 11. عند أي مستوى أعلى من 516، تصبح هذه الصفقة مربحة.
إذا كان مستوى المؤشر 530 عند انتهاء الصلاحية، فإن مالك خيار الشراء هذا سيقوم بتنفيذه ويتلقى 2,500 دولار نقدًا من الطرف الآخر في الصفقة، أو (530 – 505) مضروبًا في 100 دولار. بعد خصم القسط الأولي المدفوع، تسفر هذه الصفقة عن ربح قدره 1,400 دولار.
ما هي استراتيجيات خيارات المؤشرات؟
تشمل استراتيجيات الخيارات الشائعة للمؤشرات (1) شراء خيار شراء/شراء خيار بيع، (2) خيار شراء مغطى/خيار بيع وقائي، (3) سترادل، و(4) سترانجل.
كيف يتم فرض الضرائب على خيارات المؤشرات؟
نظرًا لأن المتداولين من غير المحتمل أن يحتفظوا بالخيارات لأكثر من عام، فإن هذه الأدوات تُفرض عليها الضرائب كأرباح رأسمالية قصيرة الأجل. ومع ذلك، تُفرض الضرائب على خيارات المؤشرات الواسعة النطاق وفقًا لقاعدة 60/40: حيث يُعتبر 60% من الأرباح كأرباح طويلة الأجل، و40% كأرباح قصيرة الأجل، بغض النظر عن فترة الاحتفاظ. تمنح هذه المزايا الضريبية خيارات المؤشرات الواسعة النطاق ميزة على الأدوات الأخرى للخيارات.
ماذا تشتري فعليًا عندما تتداول خيارات المؤشرات؟
عندما تتداول خيارًا على مؤشر، فإنك في الواقع تشتري الحق في شراء أو بيع عقد آجل على المؤشر الأساسي. نظرًا لأن هذه العقود الآجلة هي نفسها مشتقات، يمكن اعتبار خيار المؤشر مشتقًا ثانيًا للمؤشر الأساسي.
الخلاصة
توفر خيارات المؤشرات للمتداولين القدرة على التحوط لمحافظهم الاستثمارية مع التعرض لقطاع واسع من السوق. كما هو الحال مع الخيارات الأخرى، من المهم فهم كيفية تأثير تواريخ الانتهاء وأسعار التنفيذ على قيمتها. وعلى عكس بعض الخيارات الأخرى، فإن خيارات المؤشرات عادة ما تتم تسويتها نقدًا ولا يمكن استردادها قبل تاريخ انتهاء صلاحيتها.