ما هي الخيارات المسوّاة نقدًا؟
الخيار الذي يتم تسويته نقدًا هو نوع من الخيار الذي لا يتطلب التسليم الفعلي للأصل الأساسي أو الأمان. تؤدي التسوية إلى دفع نقدي بدلاً من التسوية في الأسهم أو السندات أو السلع أو أي أصل آخر.
هذا النوع من الخيارات يتجنب التكاليف العالية للنقل أو رسوم المعاملات. سبب آخر لاستخدامه قد يكون ببساطة أن المشتري لا يرغب في الاحتفاظ بالاستثمار الحقيقي بسبب تكاليف التخزين أو لأسباب غير مالية أخرى. تشمل الخيارات التي تتم تسويتها نقدًا الخيارات الرقمية، الخيارات الثنائية، خيارات النقد أو لا شيء، بالإضافة إلى خيارات المؤشر العادية التي تتم تسويتها إلى القيمة النقدية لمؤشر.
يمكن مقارنة الخيارات المسوية نقدًا مع التسوية الفعلية.
النقاط الرئيسية
- الخيارات المسوّاة نقدًا هي صفقات تدفع نقدًا عند انتهاء الصلاحية، بدلاً من تسليم الأصل أو الورقة المالية الأساسية.
- الخيارات المسوّاة نقدًا تشمل عادةً خيارات المؤشرات والخيارات الثنائية/الرقمية.
- هذا النوع من التسوية غالبًا ما يبسط آليات التداول عند ممارسة الخيارات أو عند انتهاء الصلاحية.
فهم الخيارات المسوية نقدًا
هناك شكلان لتسوية الخيارات: التسوية الفعلية والتسوية النقدية. في التسوية الفعلية، يتم إتمام الصفقة من خلال نقل الأصل الأساسي من البائع إلى المشتري.
حامل خيار الشراء يمارس الخيار على سهم معين. يجب على بائع الخيارات بعد ذلك بيع السهم لمشتري الخيارات بسعر التنفيذ. والعكس صحيح بالنسبة لحامل خيار البيع. في هذه الحالة، سيقوم حامل الخيار ببيع السهم المحدد لكاتب الخيار بسعر التنفيذ.
بدلاً من ذلك، قد يكون هناك خيار يتم تسويته نقدًا. قد يكون مبلغ الدفع هو الفرق بين سعر التنفيذ للخيار والقيمة الحالية للأداة المالية في تاريخ التنفيذ، أو قد يكون مبلغًا نقديًا ثابتًا، مطروحًا منه سعر الخيار، وذلك حسب الأداة المالية المتداولة.
عادةً ما تكون الخيارات المسوّاة نقدًا من النوع الأوروبي، حيث يمكن لحامل الخيار ممارسة عقد الخيار فقط عند انتهاء الصلاحية (على عكس الخيارات الأمريكية، التي يمكن ممارستها مبكرًا).
فوائد الخيارات المسوية نقدًا
إذا تم السماح بالتسوية النقدية لخيار معين، فإن السبب النموذجي لاستخدامها هو تقليل أو إلغاء تكاليف النقل، وتكاليف التأمين، وتكاليف التمويل المرتبطة بحيازة سلعة مادية، مثل الذرة أو السكر.
في سوق الأسهم، يختلف الأمر قليلاً لأن استلام أو توفير أسهم من سهم واحد يتضمن تكاليف قليلة. ومع ذلك، فإن خيارًا على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سيتطلب الكثير من الجهد وتكاليف المعاملات لأنه سيتضمن شراء أو بيع كل مكونات المؤشر بالنسب الصحيحة. هذه الحاجة هي السبب في أن خيارات المؤشر غالبًا ما تتم تسويتها نقدًا.
الميزة الأكثر أهمية للخيارات المسددة نقدًا هي أن المشترين والبائعين يمكنهم المضاربة في السوق دون القلق بشأن الشراء أو البيع الفعلي في السوق الفوري. على سبيل المثال، إذا كان مشتري خيارات الشراء يعتقد أن مؤشر الأسهم أو السلعة المعينة سترتفع في السعر، يمكنهم المضاربة دون الحاجة للتعامل مع السوق الأساسي نفسه. التسوية النقدية هي وسيلة فعالة للقيام بذلك.
تشمل المزايا الأخرى للتسويات النقدية:
- تقليل الوقت والتكاليف الإجمالية المطلوبة خلال إتمام العقد: العقود المسددة نقدًا تكون بسيطة نسبيًا من حيث التنفيذ لأنها تتطلب فقط تحويل الأموال. أما التسليم الفعلي فيتضمن تكاليف إضافية مثل تكاليف النقل والتكاليف المرتبطة بضمان جودة التسليم والتحقق منها.
- ضمانات ضد التخلف عن السداد: يتطلب التسوية النقدية وجود حسابات الهامش، والتي تتم مراقبتها يوميًا لضمان أن لديها الأرصدة المطلوبة لإجراء التداول.
اعتبارات خاصة
لأغراض التداول، هناك فرق بسيط، إن وجد، بين التسويات الفعلية والتسويات النقدية. الفرق الحقيقي يكمن بين الخيارات المسوّاة نقدياً بأسلوب التنفيذ الأوروبي وتلك الخيارات بأسلوب التنفيذ الأمريكي. يسمح التنفيذ الأمريكي للحامل بـتنفيذ الخيار في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية. هذا الفرق يمثل مشكلة فقط عندما تعتمد الاستراتيجيات على مرونة التنفيذ بأسلوب الأمريكي.
لاحظ أن التسوية النقدية يمكن أن تصبح مشكلة عند الانتهاء لأنه بدون تسليم الأصول الأساسية الفعلية، لن يتم تعويض أي تحوطات موجودة قبل الانتهاء. هذا يعني أن المتداول يجب أن يكون حريصًا على إغلاق التحوطات أو تمديد مراكز المشتقات المنتهية من أجل تكرار المراكز المنتهية. هذه المشكلة لا تحدث مع التسليم الفعلي.
بالنسبة للبائعين الذين لا يرغبون في امتلاك السلعة النقدية الأساسية فعليًا، يُعتبر التسوية النقدية طريقة أكثر ملاءمة لإجراء عقود العقود الآجلة والخيارات. تُعد العقود التي تتم تسويتها نقديًا واحدة من الأسباب الرئيسية لدخول المضاربين، وبالتالي تجلب المزيد من السيولة إلى أسواق المشتقات.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال.