ما هي الرسوم المتعددة الطبقات؟
يدفع المستثمر رسومًا متراكبة عندما يدفع مجموعات متعددة من رسوم الإدارة لنفس مجموعة الأصول. يتم تصنيف هذه الرسوم بشكل منفصل، ولكنها في جوهرها مجرد رسوم لإدارة نفس الأصول. يمكن أن يتحمل المستثمرون رسومًا متراكبة عند الاستثمار في منتجات مثل صناديق اللف، حسابات العملاء لمستشاري الاستثمار، واستثمارات صندوق الصناديق (FOF).
النقاط الرئيسية
- يدفع المستثمرون رسومًا متراكمة عندما يدفعون رسوم إدارة متعددة لنفس مجموعة الأصول.
- ترتبط الرسوم المتعددة بالمنتجات الاستثمارية المدارة بنشاط مثل صناديق اللف، وصناديق الصناديق، وحسابات العملاء لدى مستشاري الاستثمار.
- يتجنب معظم المستثمرين الرسوم المتعددة الطبقات إلا إذا كانت مبررة بوضوح، مثل عندما تكون الاستثمارات الأساسية معقدة بطبيعتها.
- يجب على أي منتج يفرض رسومًا متعددة الطبقات أن يكشف عن تلك الرسوم في نشرة الإصدار الخاصة بالمنتج.
- يمكن تقديم الرسوم بأشكال مختلفة، بما في ذلك رسوم إدارة الأصول، والعمولات، ورسوم المعاملات، ورسوم أخرى مصممة لتغطية النفقات التشغيلية.
- أصبحت استراتيجيات الاستثمار السلبي شائعة بشكل متزايد كبديل منخفض التكلفة للصناديق المدارة بنشاط، والتي تحتوي على رسوم متعددة.
كيف تعمل الرسوم المتعددة الطبقات
الرسوم المتعددة ترتبط بصناديق الاستثمار المدارة بنشاط، حيث تمتلك الأصول المحتفظ بها في المحفظة رسوم إدارة فردية خاصة بها.
على سبيل المثال، قد يقدم مدير الاستثمار محفظة من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) أو الصناديق المشتركة. في هذا السيناريو، يدفع المستثمر رسومًا ليس فقط لمدير الاستثمار ولكن أيضًا الرسوم التي تأتي مع كل صندوق متداول في البورصة أو صندوق مشترك على حدة. هذا يضيف رسومًا فوق رسوم.
يحاول المستثمرون تجنب دفع الرسوم المتعددة لأنها تعني فعليًا دفع مرتين لإدارة نفس الأصول. يمكن أن تتراكم الرسوم المتعددة بسهولة، مما يؤدي إلى تقليل عوائد الاستثمار.
لحماية المستثمرين، يجب على أي منتج يفرض رسومًا متراكبة أن يكشف عن تلك الرسوم في نشرة الإصدار الخاصة بالمنتج. هذه واحدة من الأسباب التي تجعل من الضروري للمستثمرين مراجعة نشرة الإصدار لأي استثمار يفكرون فيه بعناية.
التكلفة الحقيقية للاستثمار
اعتمادًا على هيكل منتج الاستثمار المعني، قد يتعين على المستثمرين فحص وثائق النشرة بعناية لتحديد تكاليفه الحقيقية. وذلك لأن الرسوم يمكن أن تُعرض بأشكال متعددة، بما في ذلك رسوم إدارة الأصول، العمولات، رسوم المعاملات، ورسوم أخرى مصممة لتغطية نفقات التشغيل.
على الرغم من أن المستثمرين عادةً ما يتجنبون الرسوم المتعددة، إلا أنها قد تكون مبررة في بعض الأحيان. يجب على المستثمرين النظر في دفع الرسوم المتعددة في الحالات التي يضيف فيها مدير الاستثمار قيمة واضحة، مثل عندما تكون الأصول داخل المحفظة معقدة للغاية. على سبيل المثال، إذا كانت المحفظة تتضمن استثمارات في شركات أجنبية، فإن التعقيد الإضافي لتقييم تلك الأوراق المالية قد يبرر دفع رسوم متعددة.
يجب على المستثمرين الذين يهدفون إلى تقليل الرسوم المتعددة التفكير في استراتيجية استثمار سلبية بدلاً من استراتيجية نشطة. يتضمن الاستثمار السلبي محاولة مطابقة السوق بدلاً من التفوق عليه. هناك العديد من المنتجات التي تساعد في تحقيق هذا الهدف، مثل صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).
بالإضافة إلى عدم الحاجة إلى إشراف كبير، فإن استراتيجيات الاستثمار السلبي تتضمن رسومًا أقل بكثير مقارنة بالاستراتيجيات النشطة. على المدى الطويل، يمكن أن يؤدي هذا الفائدة من انخفاض التكاليف إلى تحسين العوائد الاستثمارية بشكل كبير. في الواقع، تتفوق استراتيجيات الاستثمار السلبي على الاستراتيجيات النشطة في المتوسط، بعد أخذ تكلفة الرسوم في الاعتبار. لهذه الأسباب، أصبح الاستثمار السلبي شائعًا بشكل متزايد في السنوات الأخيرة.
مثال على الرسوم المتراكبة
تود إيما الحصول على تعرض للأسهم الأجنبية في محفظتها. ليس لديها الوقت للبحث بدقة في الأسهم الأجنبية بنفسها أو بذل الجهد لشراء أسهم فردية متعددة، لذا تختار الاستثمار في صندوق استثماري نشط يركز على الاستثمارات في الأسهم الأجنبية.
الصندوق الذي تختاره، XYZ International Equities، لديه هيكل رسوم متدرج. تحديدًا، يفرض الصندوق رسوم إدارة بنسبة 2% ويحتوي على مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة الدولية (ETFs). في المتوسط، هذه الصناديق المتداولة لديها رسوم خاصة بها تصل إلى حوالي 0.75% إضافية سنويًا. لذلك، تعرف إيما أنه إذا استثمرت في XYZ، ستحتاج إلى تحقيق عائد لا يقل عن 2.75% سنويًا لتغطية تكلفة الرسوم.
بدلاً من ذلك، يمكن لإيما أن تحدد صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) بنفسها وتستثمر فيها بشكل مستقل، مما يجنبها دفع رسوم الإدارة البالغة 2% تمامًا. بالإضافة إلى ذلك، من خلال الاستثمار في صندوق استثمار متداول، تتجنب الحاجة إلى البحث عن الأسهم الأجنبية الفردية بنفسها وتترك ذلك لصناديق الاستثمار المتداولة.