الاستثمار باستخدام الصيغة السحرية: التعريف وما الذي يخبرك به

ما هو الاستثمار باستخدام الصيغة السحرية؟

يشير الاستثمار باستخدام الصيغة السحرية إلى استراتيجية استثمارية قائمة على قواعد ومنهجية منضبطة تعلم الناس طريقة بسيطة وسهلة الفهم للاستثمار القيمي. تعتمد هذه الاستراتيجية على الفحص الكمي للشركات والأسهم، وهي مصممة لتفوق متوسط العوائد السنوية لسوق الأسهم باستخدام مؤشر S&P 500 لتمثيل عائد السوق. ببساطة، تعمل هذه الاستراتيجية من خلال تصنيف الأسهم بناءً على سعرها وعوائدها على رأس المال.

تخبرك طريقة الاستثمار باستخدام الصيغة السحرية بكيفية الاقتراب من الاستثمار القيمي من منظور منهجي وغير عاطفي. تم تطوير هذه الصيغة بواسطة جويل جرينبلات، وهو مستثمر ومدير صندوق تحوط وأستاذ في إدارة الأعمال. تنطبق هذه الصيغة على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة (large-cap)، لكنها لا تشمل أي شركات صغيرة أو ذات القيمة السوقية الصغيرة جدًا.

النقاط الرئيسية

• الاستثمار باستخدام صيغة السحر هو استراتيجية تم اختبارها بنجاح ويمكن أن تزيد من فرصك في التفوق على السوق.
• تركز الاستراتيجية على اختيار الشركات التي تتوافق مع معايير محددة وتستخدم عملية منهجية وغير عاطفية لإدارة المحفظة بمرور الوقت.
• تم تطوير الاستراتيجية، التي تعتمد على القيمة، من قبل المستثمر ومدير صندوق التحوط جويل جرينبلات ونُشرت في كتاب The Little Book That Beat the Market في عام 2005. وتم تحديثها في عام 2010 بعنوان The Little Book That Still Beats the Market.
• في المنشور الأصلي، ادعى جرينبلات تحقيق عوائد سنوية تزيد عن 30%.
• تستثني الصيغة السحرية أنواعًا معينة من الشركات، مثل تلك ذات رأس المال السوقي الصغير، والشركات الأجنبية، وشركات التمويل، وشركات المرافق العامة.

فهم استثمار الصيغة السحرية

تم وصف استراتيجية الصيغة السحرية لأول مرة في كتاب The Little Book That Beats the Market الذي صدر في عام 2005 والذي حقق مبيعات كبيرة، وفي المتابعة التي صدرت في عام 2010 بعنوان The Little Book That Still Beats the Market من قبل المستثمر جويل جرينبلات. جرينبلات، مؤسس ومدير صندوق سابق في شركة Gotham Asset Management، هو خريج مدرسة وارتون في جامعة بنسلفانيا. وهو أستاذ مساعد في كلية الأعمال بجامعة كولومبيا.

في الكتاب، يوضح جرينبلات معيارين للاستثمار في الأسهم: سعر السهم وتكلفة رأس المال للشركة. بدلاً من إجراء التحليل الأساسي للشركات والأسهم، يستخدم المستثمرون أداة الفرز الآلي للأسهم عبر الإنترنت الخاصة بجرينبلات لاختيار أفضل 30 إلى 50 شركة مرتبة للاستثمار فيها. تعتمد تصنيفات الشركات على:

• يقيس العائد على رأس المال مدى كفاءة توليدهم للأرباح من أصولهم.

يقوم المستثمرون الذين يستخدمون هذه الاستراتيجية ببيع الأسهم الخاسرة قبل أن يحتفظوا بها لمدة عام للاستفادة من بند ضريبة الدخل الذي يسمح للمستثمرين باستخدام الخسائر لتعويض مكاسبهم. يبيعون الأسهم الرابحة بعد مرور عام للاستفادة من معدلات ضريبة الدخل المخفضة على الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل. ثم يبدأون العملية من جديد.

كما ذكر جرينبلات في مقابلة عام 2006 مع Barron's، فإن الصيغة السحرية مصممة لمساعدة المستثمرين في "شراء شركات جيدة، في المتوسط، بأسعار رخيصة، في المتوسط." باستخدام هذا النهج البسيط وغير العاطفي، يقوم المستثمرون بفرز الشركات التي تعتبر فرصًا جيدة من منظور الاستثمار القيمي.

الاستثمار باستخدام الصيغة السحرية يأخذ بعين الاعتبار فقط الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة ولا يشمل الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة.

متطلبات الاستثمار باستخدام الصيغة السحرية

نظرًا لأن صيغة جرينبلات السحرية تنطبق فقط على الشركات التي تزيد قيمتها السوقية عن 50 مليون دولار، فإنها تستثني الأسهم ذات رأس المال الصغير. الباقي سيكون جميعها شركات كبيرة ولكنها تستثني الشركات المالية، وشركات المرافق، والشركات غير الأمريكية.

النقاط التالية توضح كيفية عمل الصيغة:

1. حدد الحد الأدنى للقيمة السوقية لشركات محفظتك. يجب أن يكون هذا عادةً أعلى من 100 مليون دولار.
2. تأكد من استبعاد أي أسهم مالية أو أسهم مرافق عند اختيار شركاتك.
3. استبعد إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs). هذه هي الأسهم في الشركات الأجنبية.
4. احسب عائد الأرباح لكل شركة (الأرباح قبل الفوائد والضرائب EBIT ÷ قيمة المؤسسة Enterprise Value).
5. احسب العائد على رأس المال لكل شركة باستخدام المعادلة: الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على (الأصول الثابتة الصافية + رأس المال العامل).
6. قم بترتيب الشركات المختارة حسب أعلى عوائد الأرباح وأعلى عائد على رأس المال.
7. قم بشراء مركزين إلى ثلاثة مراكز كل شهر في أفضل 20 إلى 30 شركة، على مدار العام.
8. في كل عام، قم بإعادة توازن المحفظة عن طريق بيع الأصول الخاسرة قبل أسبوع من نهاية السنة. قم ببيع الأصول الرابحة بعد أسبوع من انتهاء السنة.
9. كرر العملية كل عام لمدة لا تقل عن خمس إلى عشر سنوات أو أكثر.

وفقًا لـ Greenblatt، فإن استراتيجية الاستثمار بالصيغة السحرية الخاصة به قد حققت عوائد سنوية بنسبة 30%. على الرغم من اختلافهم في حساب العوائد من هذه الاستراتيجية، فقد وجد عدد من الباحثين المستقلين أن نهج الاستثمار بالصيغة السحرية قد أظهر نتائج جيدة عند اختباره بأثر رجعي مقارنة بمؤشر S&P 500.

مزايا وعيوب الاستثمار باستخدام صيغة السحر

الميزة الرئيسية لطريقة الصيغة السحرية هي بساطتها: لا تحتاج إلى أن تكون متخصصًا مدربًا في الاستثمار أو عبقريًا في وول ستريت للاستثمار بفعالية. كل ما يتطلبه الأمر هو بعض القواعد البسيطة للعثور على مجموعة من الاستثمارات الموثوقة. كما أنها تقلل من اتخاذ القرارات العاطفية أو غير العقلانية.

ومع ذلك، وعلى عكس ما يوحي به الاسم، لا يوجد شيء سحري في الصيغة السحرية، وقد لا تكون دائمًا أفضل استراتيجية. بعض الاختبارات السوقية للصيغة وجدت عوائد أقل من المتوقع، ربما بسبب تغير ديناميكيات السوق أو زيادة عدد المستثمرين الذين يتبعون طريقة جرينبلات. بالإضافة إلى ذلك، يدعي بعض المحللين claim أنهم قاموا بتحسين الطريقة من خلال إدخال متغيرات إضافية، مثل نسب الدين إلى حقوق الملكية أو عوائد الأرباح.

إيجابيات وسلبيات الاستثمار باستخدام الصيغة السحرية

الإيجابيات

• قواعد بسيطة وسهلة المتابعة تناسب كل مستثمر.

• يسهل الاستثمار العقلاني المعتمد على الأرقام بدون عواطف أو ضغوط.

• يُظهر عوائد أفضل من السوق في اختبارات متعددة.

السلبيات

• العوائد لا تتطابق دائمًا مع الأرقام العالية التي حققها Greenblatt.

• يعتقد بعض المحللين أن الطريقة يمكن تحسينها من خلال إدخال متغيرات جديدة، أو إعادة التوازن بشكل أكثر تكرارًا.

ماذا تعني الصيغة السحرية؟

يشير الاستثمار باستخدام الصيغة السحرية إلى استراتيجية استثمار قائمة على قواعد تسمح للأشخاص العاديين بتحديد الشركات التي تكون مقيمة بأقل من قيمتها أو التي تتفوق في الأداء. وقد تم وصفها لأول مرة من قبل جويل جرينبلات في كتابه الكتاب الصغير الذي تغلب على السوق في عام 2005.

كيف تستخدم استراتيجية الاستثمار بالصيغة السحرية؟

تستخدم استراتيجية الاستثمار بالصيغة السحرية مجموعة من الفلاتر الكمية لاستبعاد شركات معينة، وتقوم بترتيب الباقي حسب أعلى عائد وأرباح. من خلال بناء وإعادة توازن المحفظة ببطء كل عام، من الممكن تحقيق عوائد مرتفعة بشكل معقول.

كيف تحسب الصيغة السحرية؟

المقاييس الرئيسية للاستثمار باستخدام طريقة الصيغة السحرية هي عائد الأرباح والعائد على رأس المال. يتم تحديد عائد الأرباح من خلال قسمة الأرباح قبل الفوائد والضرائب لكل شركة على القيمة الإجمالية للمؤسسة. يتم تحديد العائد على رأس المال من خلال قسمة EBIT للشركة على مجموع أصولها الثابتة الصافية ورأس المال العامل.

هل تعمل استراتيجية الاستثمار بالصيغة السحرية؟

لم تعد الصيغة السحرية تتفاخر بعوائد بنسبة 30% كمعدّل النمو السنوي المركب، ولكن بعض الدراسات لا تزال تظهر نتائج إيجابية. أظهر اختبار رجعي لأداء السوق بين عامي 2003 و2015 أن استراتيجية الصيغة السحرية حققت عوائد سنوية بنسبة 11.4%، مقارنة بـ 8.7% من مؤشر S&P500. كتب مؤلف الاختبار الرجعي: "هذا بالتأكيد أداء أفضل من المؤشر القياسي، ولكن ليس بقدر ما يدعيه الكتاب الصغير."

الخلاصة

الصيغة السحرية هي نظام بسيط يعتمد على قواعد محددة، مصمم لجعل العوائد العالية في متناول المستثمر العادي. من خلال اتباع نهج بسيط يعتمد على الخوارزميات، تتيح الصيغة السحرية للمستثمرين تحديد الشركات التي تتفوق في الأداء أو التي تكون أقل من قيمتها بسهولة، دون أن تؤثر العواطف أو الغريزة على حكمهم. وعلى الرغم من أن العوائد الآن أقل بكثير مما كانت عليه عندما نُشرت الصيغة السحرية لأول مرة، إلا أن الطريقة لا تزال قادرة على التفوق على السوق، خاصة مع بعض التعديلات.

تصحيح—1 فبراير 2023: ذكرت نسخة سابقة من هذه المقالة بشكل غير صحيح القيمة السوقية وعدد الشركات التي يمكن للمستثمرين اختيارها في أداة تصفية الأسهم عبر الإنترنت الخاصة بـ Greenblatt. تم تعديلها لتعكس أن القيمة السوقية تبدأ من 50 مليون دولار ويمكن للمستثمرين اختيار من 30 إلى 50 شركة.