ما هو التخارج؟
التصفية هي عملية بيع الأصول الفرعية أو الاستثمارات أو الأقسام التابعة لشركة من أجل زيادة قيمة الشركة الأم إلى أقصى حد. تُعرف أيضًا باسم التصفية، وهي فعليًا عكس الاستثمار وعادةً ما تُجرى عندما لا يكون الأصل الفرعي أو القسم يحقق الأداء المتوقع.
في بعض الحالات، قد تُجبر الشركة على بيع الأصول نتيجة لإجراءات قانونية أو تنظيمية. كما يمكن للشركات أن تلجأ إلى استراتيجية التخارج لتحقيق أهداف استراتيجية أخرى تتعلق بالأعمال أو المالية أو الاجتماعية أو السياسية.
النقاط الرئيسية
- يحدث التخارج عندما تقوم الشركة ببيع بعض أو كل أصولها أو شركاتها التابعة.
- في حين أن معظم قرارات التخلي عن الاستثمارات هي جهود متعمدة لتبسيط العمليات، فإن البيع القسري للأصول قد يكون نتيجة لإجراءات تنظيمية أو قانونية مثل الإفلاس.
- يمكن أن يتخذ التخارج شكل الانفصال، أو بيع الأسهم الجزئي، أو البيع المباشر للأصول.
فهم التخارجات
يشمل التخارج قيام الشركة ببيع جزء من أصولها، غالبًا لتحسين قيمة الشركة وتحقيق كفاءة أعلى. تستخدم العديد من الشركات التخارج لبيع الأصول الجانبية التي تمكن فرق الإدارة من استعادة تركيز أوضح على الأعمال الأساسية.
يمكن أن ينتج التخارج من استراتيجية تحسين الشركات أو يكون مدفوعًا بظروف خارجية، مثل عندما يتم تقليل الاستثمارات وتنسحب الشركات من منطقة جغرافية معينة أو صناعة معينة بسبب الضغط السياسي أو الاجتماعي. أحد الأمثلة الرئيسية الحديثة هو تأثير الجائحة والعمل عن بُعد وارتفاع استخدام التكنولوجيا وتأثيرها على المكاتب والعقارات التجارية.
العناصر التي يتم تصفيتها قد تشمل شركة تابعة، قسم أعمال، ممتلكات عقارية، معدات، وأصول مالية أخرى. عادةً ما تُستخدم العائدات من هذه المبيعات لسداد الديون، أو للقيام بنفقات رأسمالية، أو لتمويل رأس المال العامل، أو لدفع توزيعات أرباح خاصة لمساهمي الشركة. في حين أن معظم معاملات التصفية تكون جهودًا مدروسة ومبادرة من الشركة، إلا أن هذه العملية قد تُفرض عليهم أحيانًا نتيجة لإجراءات تنظيمية.
بغض النظر عن سبب اختيار الشركة لتبني استراتيجية التخارج، فإن بيع الأصول سيولد إيرادات يمكن استخدامها في أماكن أخرى داخل المنظمة. على المدى القصير، ستستفيد المنظمات من هذه الإيرادات المتزايدة حيث يمكنها تحويل الأموال لمساعدة قسم آخر لا يحقق الأداء المتوقع. القاعدة العامة هي أن التخارج يتم في إطار أنشطة إعادة الهيكلة والتحسين. الاستثناء سيكون إذا كانت الشركة مجبرة على التخارج من أصل أو قسم مربح لأسباب سياسية أو اجتماعية قد تؤدي إلى فقدان الإيرادات.
أنواع التصرفات المالية
عادةً ما يتخذ التخارج شكل التقسيم، أو الطرح الجزئي للأسهم، أو البيع المباشر للأصول.
الانفصال (Spinoff)
تُعتبر عمليات الانفصال (Spinoffs) معاملات غير نقدية ومعفاة من الضرائب، حيث تقوم الشركة الأم بتوزيع أسهم شركتها الفرعية على مساهميها. وبهذا تصبح الشركة الفرعية شركة مستقلة يمكن تداول أسهمها في البورصة.
تعتبر الشركات المنقسمة الأكثر شيوعًا بين الشركات التي تتكون من نشاطين تجاريين منفصلين ومتميزين، حيث يكون لكل منهما ملفات نمو أو مخاطر مختلفة.
تجزئة حقوق الملكية
في سيناريو فصل الأسهم، تقوم الشركة الأم ببيع نسبة معينة من الأسهم في شركتها التابعة للجمهور من خلال عرض في سوق الأسهم. غالبًا ما تكون عمليات فصل الأسهم معاملات معفاة من الضرائب تتضمن تبادلًا متساويًا للنقد مقابل الأسهم.
نظرًا لأن الشركة الأم تحتفظ عادةً بحصة مسيطرة في الشركة التابعة، فإن عمليات الطرح الجزئي للأسهم تكون شائعة بين الشركات التي تحتاج إلى تمويل فرص النمو لإحدى شركاتها التابعة. بالإضافة إلى ذلك، تتيح عمليات الطرح الجزئي للأسهم للشركات إنشاء قنوات تداول لأسهم شركاتها التابعة ومن ثم التخلص من الحصة المتبقية في ظل الظروف المناسبة.
البيع المباشر للأصول
يُعتبر البيع المباشر للأصول، بما في ذلك الفروع الكاملة، شكلاً شائعًا آخر من أشكال التخارج. في هذه الحالة، تقوم الشركة الأم ببيع الأصول، مثل العقارات أو المعدات، لطرف آخر.
عادةً ما تتضمن عملية بيع الأصول الحصول على نقد وقد تؤدي إلى عواقب ضريبية للشركة الأم إذا تم بيع الأصول بربح. هذا النوع من التصرف الذي يحدث تحت الضغط قد يؤدي إلى بيع سريع، حيث تُباع الأصول بأقل من القيمة الدفترية.
الأسباب الرئيسية للتصفية
السبب الأكثر شيوعًا للتصفية هو التخلص من الأعمال غير المربحة أو غير الأساسية. قد تمتلك الشركات، وخاصة الشركات الكبيرة أو التكتلات، وحدات أعمال مختلفة تعمل في صناعات مختلفة تمامًا، والتي قد تكون إما صعبة الإدارة أو تشتت الانتباه عن الكفاءات الأساسية الخاصة بها.
يمكن أن يؤدي بيع وحدة أعمال غير أساسية إلى تحرير الوقت ورأس المال لإدارة الشركة الأم للتركيز على عملياتها الأساسية وخبراتها. على سبيل المثال، في عام 2014، قررت شركة جنرال إلكتريك (GE) بيع ذراعها التمويلي غير الأساسي من خلال بيع أسهمها في شركة Synchrony Financial كعملية فصل (SYF) في بورصة نيويورك.
بالإضافة إلى ذلك، تقوم الشركات ببيع أصولها للحصول على الأموال، والتخلص من الشركات الفرعية ذات الأداء الضعيف، والاستجابة للإجراءات التنظيمية، وتحقيق القيمة من خلال التفكيك.
إذا كانت الشركات تمر بعملية الإفلاس، فغالبًا ما يُطلب منها بموجب حكم قانوني بيع أجزاء من الأعمال.
أخيرًا، قد تنخرط الشركات في تصفية الاستثمارات لأسباب سياسية واجتماعية، مثل بيع الأصول التي تساهم في الاحتباس الحراري.
ماذا يتضمن التخارج؟
يشمل التخارج قيام الشركة ببيع جزء من أصولها. يتم ذلك غالبًا لتحسين قيمة الشركة وتحقيق كفاءة أعلى. يتيح التخارج للعديد من الشركات بيع الأصول الجانبية لتمكين فرق الإدارة من التركيز بشكل أفضل على الأعمال الأساسية.
ما هي الأشكال التي يمكن أن يتخذها التخارج؟
عادةً ما يتخذ التخارج أحد الأشكال الثلاثة التالية:
- البيع المباشر للأصول، حيث تقوم الشركة الأم ببيع الأصول لطرف آخر.
- الطرح الجزئي للأسهم، حيث تقوم الشركة الأم ببيع نسبة معينة من حقوق الملكية في شركتها التابعة للجمهور من خلال عرض في سوق الأسهم.
- عمليات الانفصال، حيث تقوم الشركة الأم بتوزيع أسهم شركتها الفرعية على مساهميها كشركة مستقلة.
لماذا يحدث التخارج؟
غالبًا ما يكون ذلك من أجل أن تقوم الشركة بالتخلص من الأعمال غير الأساسية وغير المربحة.
أسباب أخرى تشمل:
- التخلي عن وحدة أعمال غير أساسية، مما يحرر الوقت ورأس المال للتركيز على العمليات والخبرات الأساسية.
- للحصول على الأموال، قم بالتخلص من شركة فرعية ذات أداء ضعيف، واستجب للإجراءات التنظيمية، وحقق القيمة من خلال التفكيك.
- للامتثال لحكم قانوني، إذا كانت الشركة تمر بعملية إفلاس
- لأسباب سياسية واجتماعية
الخلاصة
التصفية، والتي تُعرف أيضًا بالتجريد، هي عملية بيع الأصول الفرعية أو الاستثمارات أو الأقسام التابعة لشركة بهدف تعظيم قيمة الشركة الأم. يتم ذلك عندما:
- الأصول التابعة أو القسم لا يحقق الأداء المتوقع.
- يجب على الشركة بيع الأصول بسبب إجراء قانوني أو تنظيمي.
- الشركة تحقق أهدافًا استراتيجية أخرى تتعلق بالأعمال أو المالية أو الاجتماعية أو السياسية.
التصفية هي عكس الاستثمار.