الاكتتاب العام للأقلية: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هو الطرح العام الأولي للأقلية؟

الطرح العام الأولي للأقلية، المعروف أيضًا بالطرح العام الأولي الجزئي، هو نوع من الطرح العام الأولي (IPO) حيث تقوم الشركة الأم جزئيًا بتصفية إحدى شركاتها التابعة.

على عكس عملية الانفصال التقليدية، تتضمن عمليات الطرح العام الأولي للأقلية احتفاظ الشركة الأم بحصة سيطرة في الشركة التابعة المدرجة حديثًا.

النقاط الرئيسية

• الطرح العام الأولي للأقلية هو نوع من عمليات الانفصال حيث تبيع الشركة الأم حصة غير مسيطرة في واحدة أو أكثر من شركاتها التابعة.
• يمكن أن توفر الاكتتابات العامة الأولية للأقلية تقارير مالية أكثر تفصيلاً وتحسين السيولة للمستثمرين.

كيف تعمل الاكتتابات العامة الأولية للأقليات

يمكن أن تكون عمليات الطرح العام الأولي للأقلية وسيلة فعّالة للشركات الأم للحصول على تقييمات أكثر ملاءمة عندما يشعرون بأن بعض أعمالهم التابعة يتم التقليل من قيمتها بشكل مزمن من قبل مجتمع الاستثمار. يُعرف هذا الوضع بأنه يحدث فيما يتعلق بالتكتلات الكبيرة مثل جنرال إلكتريك (GE) أو بيركشاير هاثاواي (BRK.B)، التي تضم العديد من العمليات التجارية المتميزة والمعقدة. في مثل هذه الحالات، قد يواجه المستثمرون والمحللون صعوبة في فهم تعقيدات الأعمال المختلفة في محفظة الشركة الأم، مما يؤدي إلى سوء فهم أو تجاهل بعض الشركات التابعة.

غالبًا ما يؤدي إدراج هذه الشركات التابعة كشركات متداولة علنًا إلى تقييم الأعمال المنفصلة بشكل أعلى مما كان عليه الحال قبل انفصالها عن الشركة الأم. أحد التفسيرات المحتملة لهذه الظاهرة هو أن البيانات المالية للشركة الجديدة المنفصلة تقدم وضوحًا أكبر للمحللين الماليين مقارنةً بالبيانات المالية المجمعة التي تنتجها الشركة الأم. وبالمثل، قد يجذب المستثمرين النموذج التجاري المحدد للشركة الجديدة دون أن يكونوا مهتمين بالعديد من الأعمال الأخرى في محفظة الشركة القابضة.

اعتمادًا على كيفية استحواذ الشركة الأم على الشركة التابعة في البداية، يمكن استخدام الطرح العام الأولي للأقلية كوسيلة لمنع المالك السابق من استعادة السيطرة على الشركة التابعة. على سبيل المثال، إذا استحوذت الشركة الأم على الشركة التابعة من خلال الاندماج أو الاستحواذ، فقد يكون للمالك السابق مصلحة في استعادة السيطرة. في ظل هذه الظروف، يمكن استخدام هيكل الطرح العام الأولي للأقلية كجزء من استراتيجية لمنع حدوث هذا الاستحواذ.

مثال على الطرح العام الأولي للأقلية

شركة XYZ هي شركة قابضة بارزة تمتلك محفظة متنوعة من الأعمال. إحدى الشركات التابعة لها، ABC Technologies، قد جذبت مؤخرًا اهتمامًا كبيرًا من وسائل الإعلام بسبب ابتكار منتج رئيسي.

في الاجتماع السنوي الأخير، أعرب العديد من مساهمي شركة XYZ عن قلقهم من أن القيمة السوقية للشركة لا تعكس القيمة الحقيقية لهذه الشركة الفرعية الواعدة. وذكروا أن السبب المحتمل لذلك هو البيانات المالية الموحدة المعقدة لشركة XYZ، والتي تفشل في تقديم رؤية واضحة للمستثمرين والمحللين حول التحسينات السريعة التي تحدث داخل شركة ABC.

من خلال فصل شركة ABC عبر عملية طرح عام أولي للأقلية، جادل هؤلاء المساهمون بأن مجموع تقييمات السوق للشركتين سيكون على الأرجح أكبر من التقييم الحالي لشركة XYZ. علاوة على ذلك، فإن عملية الطرح العام الأولي للأقلية لن تتطلب من إدارة XYZ التنازل عن السيطرة على ABC، حيث ستشمل العملية فقط بيع نسبة أقلية أو "غير مسيطرة" من أسهم الشركة.