المركز المكشوف: ما هو، كيف يعمل، الخيارات المتاحة

ما هي الوضعية العارية؟

في تداول الأوراق المالية بشكل عام، يشير مصطلح "المركز العاري" إلى مركز في الأوراق المالية، سواء كان طويلًا أو قصيرًا، غير محمي من مخاطر السوق. يكون كل من الربح المحتمل والمخاطرة المحتملة أكبر عندما يكون المركز عاريًا بدلاً من أن يكون مغطى أو محميًا بطريقة ما. في تداول الخيارات، تشير هذه العبارة تحديدًا إلى خيار يتم بيعه من قبل متداول دون وجود مركز قائم في الورقة المالية الأساسية.

النقاط الرئيسية

• الموقف العاري في الأسهم هو موقف غير محوط.
• غالبًا ما يرتبط هذا المصطلح ببيع الأسهم على المكشوف.
• يُستخدم مصطلح "المركز العاري" أيضًا للإشارة إلى خيار يتم بيعه دون وجود مركز في الورقة المالية الأساسية كحماية ضد مخاطر تخصيص الخيار.

فهم الموقف العاري

الموقف العاري في الأسهم لا يتضمن التحوط المرتبط بخيار الشراء أو خيار البيع أو ربما موقف معاكس في سهم ذي صلة. على سبيل المثال، شراء طويل في شركة كوكاكولا وبيع قصير في شركة بيبسي.

الموقف المكشوف بطبيعته محفوف بالمخاطر لأنه لا يوجد حماية ضد التحركات السلبية. معظم المستثمرين لا يعتبرون امتلاك الأسهم مخاطرة مفرطة، خاصة لأنه في معظم الحالات يكون من السهل بيع الموقف مرة أخرى إلى السوق. ومع ذلك، فإن السوق الهابط للمستثمر الذي يحتفظ بـ موقف طويل في سهم لا يزال لديه القدرة على تحقيق خسائر كبيرة. في هذه الحالة، يمكن لامتلاك خيار بيع ضد الموقف الطويل في السهم، مقابل سعر صغير، أن يحد من الخسائر إلى مبلغ يمكن التحكم فيه.

سيتم تقليل إمكانات الربح للمستثمر، قبل العمولات، بواسطة القسط، أو تكلفة الخيار. اعتبرها بمثابة بوليصة تأمين يأمل المستثمر ألا يضطر لاستخدامها أبدًا.

يواجه المستثمرون الذين يقومون ببيع الأسهم على المكشوف دون تحوط مخاطر أكبر، حيث إن الإمكانية الصعودية للسهم غير محدودة نظريًا. في هذه الحالة، يمكن لامتلاك خيار شراء على السهم الأساسي أن يحد من تلك المخاطر.

خيارات عارية

في سوق الخيارات، فإن الخيارات غير المغطاة أو المكشوفة (naked calls and puts) تحمل أيضًا مخاطر. في هذه الحالة، يكون بائع الخيارات أو الكاتب هو الذي لا يملك تحوطًا ضد التخصيص. يخاطر مشترو الخيارات فقط بالمبلغ المدفوع لشراء الخيارات، والذي يكون عادة أقل بكثير من المبلغ اللازم لشراء الأسهم الفعلية أو أي أصل أساسي آخر.

من ناحية أخرى، يمكن لبائعي الخيارات أن يواجهوا مخاطر غير محدودة إذا لم يتم التحوط. على سبيل المثال، يقوم مستثمر ببيع خيار شراء على سهم معين، ويرتفع سعر هذا السهم بشكل كبير قبل تاريخ الانتهاء. قد يقوم مشتري الخيارات على الأرجح بتنفيذ الخيار، مما يجبر البائع على الذهاب إلى السوق المفتوحة لشراء السهم بالسعر الأعلى من أجل تسليمه إلى مشتري الخيارات. إذا كان بائع الخيارات يمتلك مركزًا معاكسًا في السهم الأساسي، فإن مخاطره ستكون محدودة.

سيواجه بائعو عقود البيع مخاطرة شبه غير محدودة إذا انخفضت قيمة الأوراق المالية الأساسية نحو الصفر. يمكن أن يحد اتخاذ مركز بيع قصير في السهم الأساسي من تلك المخاطرة.

ومع ذلك، من الناحية العملية، من المرجح أن يقوم البائع لعقود الخيارات غير المغطاة بإعادة شرائها قبل أن يتحرك سعر الورقة المالية الأساسية بعيدًا جدًا عن سعر التنفيذ، وذلك بناءً على مدى تحملهم للمخاطر وإعدادات وقف الخسارة الخاصة بهم.

يمكن للمتداولين الأكثر تقدمًا في الخيارات التحوط من المخاطر باستخدام مراكز متعددة من خيارات البيع والشراء، والتي تُعرف باسم التوليفات.