تعريف
عقد البيع هو عقد خيارات يمنح المالك الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع كمية معينة من الأصل الأساسي، بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة.
ما هو خيار البيع؟
البيع الاختياري هو عقد خيارات يمنح المالك الحق، ولكن ليس الالتزام، ببيع كمية معينة من الأصل الأساسي بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة. يعتقد مشتري خيار البيع أن السهم الأساسي سينخفض إلى ما دون سعر التنفيذ قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. سعر التنفيذ هو السعر الذي يجب أن يصل إليه الأصل الأساسي لكي يكون لعقد خيار البيع قيمة.
يمكن مقارنة خيار البيع مع خيار الشراء، الذي يمنح الحامل الحق في شراء الأصل الأساسي بسعر محدد في أو قبل تاريخ الانتهاء.
النقاط الرئيسية
- يمنح خيار البيع (Put) المالك الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع السهم الأساسي بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة.
- تزداد قيمة خيار البيع عندما ينخفض سعر السهم الأساسي؛ وتنخفض قيمة خيار البيع عندما يرتفع سعر السهم الأساسي.
- عندما يقوم المستثمر بشراء خيار البيع (put)، فإنه يتوقع أن ينخفض سعر السهم الأساسي.
أساسيات خيارات البيع
يتم تداول خيارات البيع على أصول أساسية متنوعة، والتي يمكن أن تشمل الأسهم والعملات والسلع والمؤشرات. يمكن لمشتري خيار البيع بيع أو تنفيذ الأصل الأساسي بسعر الإضراب المحدد.
تزداد قيمة خيار البيع عندما تنخفض قيمة السهم الأساسي بالنسبة إلى سعر التنفيذ. وعلى الجانب الآخر، تنخفض قيمة خيار البيع عندما يرتفع السهم الأساسي. كما تنخفض قيمة خيار البيع مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحيته. وعلى العكس، يفقد خيار البيع قيمته عندما يرتفع السهم الأساسي.
لأن خيارات البيع، عند ممارستها، توفر مركزًا قصيرًا في الأصل الأساسي، فإنها تُستخدم لأغراض التحوط أو للمضاربة على حركة السعر الهابطة. غالبًا ما يستخدم المستثمرون خيارات البيع في استراتيجية إدارة المخاطر المعروفة باسم البيع الوقائي. تُستخدم هذه الاستراتيجية كشكل من أشكال التأمين الاستثماري لضمان أن الخسائر في الأصل الأساسي لا تتجاوز مبلغًا معينًا، وهو سعر التنفيذ.
بشكل عام، تنخفض قيمة خيار البيع مع اقتراب موعد انتهاء صلاحيته بسبب تآكل الوقت، لأن احتمال انخفاض سعر السهم إلى ما دون سعر التنفيذ المحدد يقل. عندما يفقد الخيار قيمته الزمنية، يتبقى القيمة الجوهرية، وهي تعادل الفرق بين سعر التنفيذ وسعر السهم الأساسي. إذا كان للخيار قيمة جوهرية، فإنه يكون داخل المال (ITM).
خارج نطاق المال (OTM) وعند نطاق المال (ATM) خيارات البيع ليس لها قيمة جوهرية لأنه لا يوجد فائدة من ممارسة الخيار. يمكن للمستثمرين البيع على المكشوف للأسهم بالسعر السوقي الحالي الأعلى، بدلاً من ممارسة خيار البيع خارج نطاق المال بسعر تنفيذ غير مرغوب فيه.
يتم توضيح العائد المحتمل لحامل خيار البيع في الرسم البياني التالي:
الخيارات البيعية مقابل الخيارات الشرائية
المشتقات المالية هي أدوات مالية تستمد قيمتها من تحركات الأسعار في الأصول الأساسية لها، والتي يمكن أن تكون سلعة مثل الذهب أو الأسهم. تُستخدم المشتقات بشكل كبير كمنتجات تأمينية للتحوط ضد المخاطر التي قد تحدث نتيجة لحدث معين. النوعان الرئيسيان من المشتقات المستخدمة للأسهم هما خيارات البيع والشراء.
يمنح خيار الشراء (Call Option) لحامله الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء سهم بسعر معين في المستقبل. عندما يشتري المستثمر خيار شراء، فإنه يتوقع أن ترتفع قيمة الأصل الأساسي.
يمنح خيار البيع (Put Option) لحامله الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع سهم بسعر معين في المستقبل. عندما يشتري المستثمر خيار بيع، فإنه يتوقع أن ينخفض سعر الأصل الأساسي؛ وقد يبيع الخيار ويحقق ربحًا. يمكن للمستثمر أيضًا كتابة خيار بيع لمستثمر آخر لشرائه، وفي هذه الحالة، لن يتوقع أن ينخفض سعر السهم إلى ما دون سعر التنفيذ.
مثال: كيف يعمل خيار البيع؟
قام مستثمر بشراء عقد خيار بيع واحد على شركة ABC مقابل 100 دولار. يغطي كل عقد خيار 100 سهم. سعر التنفيذ للأسهم هو 10 دولارات، وسعر سهم ABC الحالي هو 12 دولارًا. يمنح هذا العقد خيار البيع المستثمر الحق، ولكن ليس الالتزام، ببيع 100 سهم من ABC بسعر 10 دولارات.
إذا انخفضت أسهم ABC إلى 8 دولارات، فإن خيار البيع للمستثمر يكون داخل المال (ITM) — مما يعني أن سعر التنفيذ أقل من سعر السوق للأصل الأساسي — ويمكنهم إغلاق مركز الخيار الخاص بهم عن طريق بيع العقد في السوق المفتوحة.
من ناحية أخرى، يمكنهم شراء 100 سهم من ABC بسعر السوق الحالي البالغ 8 دولارات، ثم ممارسة عقدهم لبيع الأسهم بسعر 10 دولارات. مع تجاهل العمولات، فإن الربح من هذا الموقف هو 200 دولار، أو 100 × (10 دولارات - 8 دولارات). تذكر أن المستثمر دفع 100 دولار كعلاوة لخيار البيع، مما يمنحه الحق في بيع أسهمه بسعر التنفيذ. مع أخذ هذه التكلفة الأولية في الاعتبار، فإن إجمالي ربحهم هو 200 دولار - 100 دولار = 100 دولار.
كطريقة أخرى لاستخدام خيار البيع كتحوط، إذا كان المستثمر في المثال السابق يمتلك بالفعل 100 سهم من شركة ABC، فإن هذه الوضعية ستسمى "خيار بيع متزوج" ويمكن أن تعمل كتحوط ضد انخفاض سعر السهم.
ما هو الفرق بين خيار البيع وخيار الشراء؟
يمنح خيار البيع (Put Option) لحامله الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع أصل أساسي بسعر معين خلال فترة محددة. بينما يمنح خيار الشراء (Call Option) لحامله الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أصل أساسي بسعر معين خلال فترة محددة.
هل خيار البيع (Put Option) يعتبر صعوديًا أم هبوطيًا؟
يُعتبر خيار البيع (Put Option) تداولًا ذو نظرة هبوطية. سيحقق حامل خيار البيع ربحًا إذا انخفض سعر الأصل الأساسي. وبالتالي، يتوقع أو يأمل الحامل أن ينخفض سعر الأصل، مما يعكس نظرة هبوطية.
ما هي سلبيات شراء خيار البيع؟
الجانب السلبي لشراء خيار البيع هو أنك تخسر القسط الذي دفعته له. شراء الخيارات يعني أنك يجب أن تدفع سعر القسط لها. إذا لم تقم بممارسة الخيار، فإنه ينتهي بلا قيمة. لذا في حالة خيار البيع، إذا لم ينخفض سعر الأصل الأساسي إلى سعر التنفيذ، فإن الخيار ينتهي بلا قيمة ويتكبد حامل خيار البيع خسارة بمقدار القسط الذي دفعه للخيار.
الخلاصة
يمنح خيار البيع (Put Option) لحامله الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع أصل أساسي بسعر معين خلال فترة زمنية محددة. يقوم المستثمرون والمتداولون بشراء خيارات البيع إذا توقعوا انخفاض سعر الأصل الأساسي، حيث سيحققون ربحًا إذا حدث ذلك. يُستخدم خيار البيع غالبًا في التحوط، ولكنه يمكن أن يُستخدم أيضًا في ممارسات التداول المضاربة.