سلسلة الخيارات: ما هي وكيفية قراءتها وتحليلها

تعريف

سلسلة الخيارات هي قائمة بجميع عقود الخيارات المتاحة لأداة مالية معينة، منظمة حسب تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ.

ما هي سلسلة الخيارات؟

فهم كيفية قراءة وتحليل سلاسل الخيارات أمر بالغ الأهمية للمستثمرين الذين يدخلون في تداول الخيارات. تعرض هذه السلاسل جميع عقود الخيارات المتاحة لأمان معين، وعادة ما تكون في شكل جدول ينظم العقود حسب تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ. توفر الأداة ثروة من المعلومات بنظرة سريعة، بما في ذلك الأسعار الحالية، حجم التداول، والتقلب الضمني (IV) لكل من خيارات الشراء والبيع.

بينما قد تبدو القائمة الطويلة من الأسعار والمعلومات الأخرى معقدة في البداية، فإن تعلم كيفية التنقل في سلسلة الخيارات سيحسن بشكل كبير من قدرتك على التداول في هذه المشتقات وتحديد الفرص في السوق. ومع استمرار الخيارات في اكتساب الشعبية بين المستثمرين الأفراد، أصبح إتقان تفاصيل سلسلة الخيارات مهارة أساسية لأولئك الذين يتطلعون إلى توسيع استراتيجياتهم التجارية إلى ما وراء الاستثمارات التقليدية في الأسهم.

النقاط الرئيسية

• تعرض سلسلة الخيارات جميع عقود الخيارات المتاحة لأداة مالية معينة، منظمة حسب تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ.
• تعرض سلاسل الخيارات عادةً سعر العرض لكل عقد، وسعر الطلب، والحجم، والفائدة المفتوحة، والتقلب الضمني (IV).
• فهم "اليونانيات" مثل دلتا، جاما، ثيتا، فيجا في سلسلة الخيارات يساعدك في تقييم المخاطر والأرباح المحتملة في السوق.
• يمكن استخدام سلاسل الخيارات لتحديد فرص التداول، مثل الخيارات المسعرة بشكل غير صحيح أو السيناريوهات المواتية للمخاطر والمكافآت.
• تقدم معظم الوسطاء عبر الإنترنت والمنصات المالية بيانات سلسلة الخيارات، غالبًا مع عروض وفلاتر قابلة للتخصيص.

فهم سلاسل الخيارات

تسرد سلاسل الخيارات جميع عقود الخيارات المتاحة لأداة مالية أساسية معينة. بالنسبة للمتداولين، توفر هذه السلاسل لمحة عن المعلومات الأساسية لكل عقد، بما في ذلك أسعار التنفيذ، وتواريخ الانتهاء، والأسعار السوقية.

عادةً ما يتم تنظيم سلاسل الخيارات في جدول، حيث تحتوي على أقسام منفصلة لخيارات الشراء وخيارات البيع. تمثل الصفوف أسعار التنفيذ المختلفة، بينما تعرض الأعمدة نقاط بيانات متنوعة لكل عقد. يتيح ذلك للمتداولين مقارنة الخيارات ذات الخصائص المختلفة بسرعة لاتخاذ قرارات مستنيرة.

فهم سلاسل الخيارات

تشمل أعمدة سلسلة الخيارات، كما هو موضح في الرسم البياني المثال أعلاه، ما يلي:

• تاريخ الانتهاء: آخر يوم يكون فيه عقد الخيار ساري المفعول.
• سعر العرض: أعلى سعر يكون المشتري مستعدًا لدفعه مقابل الخيار.
• سعر الطلب: أدنى سعر يقبل البائع به للخيارات.
• السعر الأخير: أحدث سعر تداول للخيار.
• الحجم: عدد العقود المتداولة خلال الجلسة الحالية.
• الفائدة المفتوحة: إجمالي العقود القائمة.

في تداول الخيارات، تُعتبر المعلومات قوة. يمكن لسلسلة الخيارات التي تم تحليلها جيدًا أن تكشف عن عدم كفاءة السوق التي يمكن للمتداولين الأذكياء استغلالها. على سبيل المثال، يمكن أن يساعد مقارنة الفارق بين سعر العرض والطلب عبر أسعار التنفيذ المختلفة في تحديد الخيارات الأكثر سيولة، بينما يمكن لتحليل الفائدة المفتوحة مساعدتك في فهم شعور السوق.

يمكن للمستخدم الماهر أن يفك شفرة سلسلة الخيارات بسرعة لفهم ما تقوله عن تحركات الأسعار وأين توجد مستويات عالية ومنخفضة من السيولة. بالنسبة لأفضل الصفقات، هذه معلومات حاسمة. بالنسبة لأولئك الذين لم يصلوا إلى هذا المستوى بعد، دعونا نقسم أجزاء أخرى من جداول سلسلة الخيارات إلى أجزاء يمكن إدارتها:

• الخيارات الشرائية مقابل الخيارات البيعية: عادةً ما تفصل سلاسل الخيارات بين الخيارات الشرائية (الحق في الشراء) والخيارات البيعية (الحق في البيع). يتيح هذا التقسيم للمتداولين التركيز مباشرةً على استراتيجيات السوق الصاعدة أو الهابطة.
• الفلاتر والتخصيص: تتيح لك معظم منصات التداول تخصيص عرض سلسلة الخيارات الخاصة بك. يمكنك بسرعة تصفية العقود حسب تاريخ الانتهاء، نطاق سعر التنفيذ، أو قيم معينة من القيم اليونانية للتركيز على العقود الأكثر صلة.
• اليونانيات: تتضمن العديد من جداول الخيارات، مثل تلك الموجودة في TradingView، قيمًا يونانية مثل دلتا وجاما. هذه القيم توضح كيف يمكن أن يتغير سعر الخيار في ظل سيناريوهات مختلفة. فيما يلي مقدمة حول كيفية استخدام اليونانيات لصالحك:
• داخل نطاق الربح (In-the-money - ITM) مقابل خارج نطاق الربح (Out-of-the-money - OTM): غالبًا ما يتم تلوين الخيارات لتمييز ما إذا كانت داخل نطاق الربح أو خارجه. يساعد هذا التلميح البصري المتداولين على تقييم القيمة الجوهرية للخيار بسرعة.
• التقلب الضمني (IV): هو مقياس لتوقعات السوق بشأن التغيرات المستقبلية في الأسعار. مقارنة التقلب الضمني عبر أسعار التنفيذ وتواريخ الانتهاء المختلفة توفر معلومات قيمة حول توقعات السوق.
• الحجم والفائدة المفتوحة: تساعد هذه الأرقام في تقييم السيولة. الأرقام الأعلى تعني أن الخيارات يمكن تداولها بسهولة أكبر ولديها فروق أسعار بين العرض والطلب أضيق.

سلسلة الخيارات هذه لشركة Meta Platforms, Inc.، اعتبارًا من 9 أكتوبر 2024. في هذا الجدول المتقدم، ستجد معلومات حول الخيارات اليونانية. (إذا كان الجدول غير واضح، انقر لفتحه.).

تحليل سلاسل الخيارات للعثور على صفقات مربحة

بمجرد أن تفهم كيفية قراءة سلسلة الخيارات، تكون الخطوة التالية هي استخدام هذه المعلومات لصالحك. عند تقييم خياراتك في سلسلة الخيارات، ستحتاج إلى القيام بما يلي:

تقييم السيولة

ابحث عن الخيارات ذات الفروق الضيقة بين سعر العرض والطلب والحجم العالي. هذه الخيارات عادة ما تكون أسهل في التداول وغالبًا ما تقدم أسعار تنفيذ أفضل. على سبيل المثال، الخيار الذي يكون فيه سعر العرض 1.00 دولار وسعر الطلب 1.05 دولار يكون أكثر سيولة من الخيار الذي يكون فيه سعر العرض 1.00 دولار وسعر الطلب 1.20 دولار.

قارن بين التقلب الضمني (IV) للخيارات المختلفة

عند التحقق من التقلب الضمني (IV) عبر أسعار التنفيذ المختلفة وتواريخ الانتهاء، قد تلاحظ فروقات كبيرة—وهذا قد يشير إلى خيارات مسعرة بشكل غير صحيح. كما أن وجود فرق كبير بين التقلب الضمني قصير الأجل وطويل الأجل قد يقدم فرصًا لـ استراتيجية الفارق الزمني (calendar spread).

بالإضافة إلى ذلك، يشير ارتفاع التقلب الضمني (IV) إلى أن السوق يتوقع تقلبات سعرية أوسع، مما قد يكون الوقت المناسب لبيع الخيارات إذا كنت تعتقد أن السوق يبالغ في تقدير التقلبات المستقبلية.

تقييم نسب المخاطرة والمكافأة

يمكنك استخدام سلاسل الخيارات لحساب الأرباح والخسائر المحتملة لاستراتيجيات مختلفة. على سبيل المثال، قد تقارن بين أقصى ربح محتمل لاستراتيجية السبريد الصاعد للشراء (bull call spread) وبين وضعية شراء خيار بسيط. أدناه يوجد جدول يحتوي على "أزرار" لمقارنة الاستراتيجيتين:

التعرف على النشاط غير المعتاد

ابحث عن الخيارات ذات الحجم المرتفع بشكل غير عادي مقارنة مع الفائدة المفتوحة. قد يشير هذا إلى تداول مؤسسي أو أخبار قادمة يحاول السوق تسعيرها.

مراجعة خيارات الإغريق

استخدم الإغريق لتقييم كيفية تأثير السيناريوهات السوقية المختلفة على مركزك. على سبيل المثال، الخيارات ذات الـ جاما العالية يمكن أن تشهد تغييرات سريعة في الـ دلتا مع تحرك السعر الأساسي، مما قد يكون واعدًا أو محفوفًا بالمخاطر اعتمادًا على استراتيجيتك.

دائمًا قم بإدارة المخاطر الخاصة بك

تذكر أن التداول الناجح في الخيارات لا يتعلق فقط بالعثور على الفرص، بل يتعلق أيضًا بـ إدارة المخاطر. يجب دائمًا مراعاة الجانب السلبي المحتمل لأي صفقة وكيفية توافقها مع استراتيجيتك المالية العامة.

ما هو تخصيص الخيار؟

هذا يحدث عندما يمارس حامل الخيار حقه في شراء أو بيع الأصل الأساسي، مما يتطلب من بائع الخيار الوفاء بالعقد. لإدارة مخاطر حدوث ذلك، يمكن للمتداولين إغلاق المراكز القصيرة قبل انتهاء الصلاحية، أو تمديد الخيارات إلى تواريخ انتهاء صلاحية لاحقة، أو الاحتفاظ بما يكفي من الهامش في حساباتهم لتغطية أي تعيينات محتملة.

كيف تؤثر توزيعات الأرباح على أسعار الخيارات؟

الأرباح الموزعة تؤثر على كل من خيارات الشراء والبيع. نظرًا لأن الأسهم عادةً ما تنخفض في السعر بمقدار الأرباح الموزعة في تاريخ توزيع الأرباح (عندما يتم تحديد من سيحصل عليها)، تصبح خيارات الشراء أقل قيمة. في المقابل، قد تزداد قيمة خيارات البيع.

ما هي المراكز الاصطناعية في تداول الخيارات؟

يتم إنشاء هذا عن طريق دمج الخيارات أو الأصل الأساسي لمحاكاة ملف المخاطر والمكافآت لمركز آخر. على سبيل المثال، يمكن إنشاء مركز سهم طويل اصطناعي عن طريق شراء خيار شراء وبيع خيار بيع عند نفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء. هذا يوفر تعرضًا لتحركات سعر السهم دون امتلاك السهم فعليًا.

كيف يختلف صانعو السوق في الخيارات عن نظرائهم في أسواق الأسهم؟

يواجه صانعو السوق في الخيارات تعقيدًا أكبر من صانعي السوق في الأسهم. يجب عليهم إدارة المخاطر عبر العديد من أسعار التنفيذ وتواريخ الانتهاء مع أخذ التقلب الضمني (IV) في الاعتبار. لذلك، غالبًا ما يستخدمون نماذج تسعير متقدمة واستراتيجيات التحوط للحفاظ على السيولة في سوق الخيارات. على النقيض من ذلك، يركز صانعو السوق في الأسهم بشكل أكبر على إدارة المخزون والفروق السعرية للأوراق المالية المعينة.

الخلاصة

سلسلة الخيارات لا غنى عنها لمتداولي الخيارات، حيث توفر نظرة شاملة لجميع العقود المتاحة لأداة مالية معينة. من خلال تعلم قراءة وتحليل سلاسل الخيارات، يمكنك الحصول على فهم أوضح لمعنويات السوق، وتحديد فرص التداول، واتخاذ قرارات أكثر استنارة لاستراتيجيات الخيارات الخاصة بك.

بينما يستغرق الأمر بعض الوقت لاكتساب الكفاءة في تفسير جميع البيانات المقدمة، فإن إتقان سلسلة الخيارات أمر بالغ الأهمية لأولئك الذين يتطلعون إلى الاستفادة الكاملة من إمكانيات تداول الخيارات في استراتيجياتهم الاستثمارية.