ما هو العرض الجزائي؟
عرض الغرامة هو عرض للمشاركة في الطرح العام الأولي (IPO)، حيث يتم تثبيط المشتري عن بيع أسهمه بعد فترة قصيرة من الشراء.
تحدد العروض العقابية أنه إذا قام المستثمر "بالتقليب" للأسهم خلال فترة زمنية محددة، فإن الوسيط الذي قام بمعالجة أمر الشراء سيتم معاقبته. ثم يكون للوسيط الخيار في تمرير تلك العقوبة إلى العميل.
النقاط الرئيسية
- كما يشير اسمها، فإن عروض الغرامة هي عروض للمشاركة في الاكتتاب العام الأولي (IPO) والتي تحمل عقوبات لبيع الأسهم المشتراة بسرعة كبيرة.
- تم تصميمها لحماية مستثمري الطرح العام الأولي (IPO) من ضغط البيع الذي قد ينشأ من قيام المستثمرين الأوائل ببيع أسهمهم بعد فترة قصيرة من عملية الطرح العام الأولي.
- على الرغم من أن العمولات الجزائية تُفرض على الوسطاء، إلا أنها غالبًا ما تُمرر إلى عملائهم إما بشكل مباشر أو عن طريق استبعاد هؤلاء العملاء من الاكتتابات العامة الأولية المستقبلية.
فهم العروض الجزائية
عندما يتجاوز الطلب على الاكتتاب العام الأولي (IPO) العرض، غالبًا ما يرتفع سعر الأسهم الجديدة بعد فترة وجيزة من بدء تداولها. نظرًا لهذه الحقيقة، قد يكون من المغري للمستثمرين السعي للحصول على تخصيصات من وسطاءهم للمشاركة في الاكتتابات العامة الأولية القادمة، ليس لأنهم متحمسون لآفاق السهم على المدى الطويل، ولكن ببساطة لأنهم يرغبون في بيع الأسهم بعد فترة وجيزة من الاكتتاب العام لتحقيق مكسب سريع.
تنظيم عروض الغرامات
يتم توضيح كيفية التعامل مع العروض الجزائية من قبل المكتتبين والوسطاء من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في اللائحة م. أحد الأمثلة على هذه الإرشادات هو القاعدة 104، التي تنص على أن الأطراف المشاركة في وضع العروض الجزائية للاكتتابات العامة الأولية الجديدة يجب أن تفصح عن تلك العروض مع المنظمة ذاتية التنظيم (SRO) المسؤولة عن الإشراف على الاكتتاب العام الأولي.
إذا قام عدد كافٍ من المستثمرين الأوائل بالتصرف بهذه الطريقة، فقد يجبر ذلك المتعهد الرئيسي للاكتتاب العام على إعادة شراء الأسهم التي تم تخصيصها حديثًا خلال فترة الاستقرار الأولية للاكتتاب العام لمنع انخفاض سعر السهم بشكل كبير بسبب زيادة ضغط البيع من المستثمرين الأوائل. ولتخفيف هذا الخطر، يفرض المتعهدون عقوبات على المستثمرين الذين يبيعون أسهمهم خلال فترة زمنية محددة بعد الاكتتاب العام.
من الناحية التقنية، تُفرض هذه العقوبات على وسطاء المستثمرين، الذين لديهم الخيار بعد ذلك في تحميل التكلفة على المستثمر. ومع ذلك، في الممارسة العملية، من الشائع أكثر أن يدفع الوسيط العقوبة بنفسه. على وجه التحديد، يقوم الوسطاء عادةً بدفع هذه العقوبة عن طريق إعادة بعض أو كل دخل العمولة الذي حصلوا عليه من الاكتتاب العام الأولي إلى مجموعة الاكتتاب. على الأقل، فإن الوسيط الذي يصر عميله على بيع أسهم الاكتتاب العام الأولي الخاصة به ضمن الإطار الزمني المحدد لن يكون راضياً عن ذلك العميل، وقد يستبعد ذلك العميل من التخصيصات المستقبلية للاكتتابات العامة الأولية التي تشهد طلبًا مرتفعًا.
مثال واقعي على عرض جزائي
ساندرا هي مستثمرة تستمتع بالمشاركة في الاكتتابات العامة الأولية (IPOs) التي تحظى بتوقعات كبيرة. لقد وجدت أن أسهم هذه الشركات غالبًا ما ترتفع في القيمة بعد فترة وجيزة من الاكتتاب العام، وهي متحمسة للاستفادة من هذا الأمر من خلال الاستثمار في الاكتتاب العام القادم لشركة XYZ Enterprises.
عندما أعربت ساندرا عن اهتمامها لوسيطها، أُبلغت أنه إذا تم تخصيص أسهم لها في الاكتتاب العام الأولي لشركة XYZ Enterprises، فإن استثمارها سيعتبر عرضًا عقابيًا. أوضح لها الوسيط أنه بسبب ذلك، يجب عليها الامتناع عن بيع الأسهم خلال فترة زمنية محددة. وإذا فشلت في القيام بذلك، سيتم معاقبة الوسيط وقد يتم تحميلها تكلفة هذه العقوبة.
فهمت ساندرا أنه، على الرغم من أنها قد لا تُجبر على دفع التكلفة المالية المباشرة للعقوبة، هناك احتمال كبير أن يتم استبعادها من قبل وسيطها من الاكتتابات العامة الأولية المستقبلية إذا قامت ببيع أسهمها قبل الأوان.