روبرت سي. ميرتون هو اقتصادي أمريكي حصل على جائزة نوبل التذكارية في العلوم الاقتصادية عام 1997. قام ميرتون، إلى جانب فيشر بلاك ومايرون سكولز، بتطوير طريقة لتحديد قيمة الخيارات، تُعرف بنموذج بلاك-سكولز.
طور ميرتون أيضًا نموذج تسعير الأصول الرأسمالية بين الفترات الزمنية capital asset pricing model (CAPM) استنادًا إلى نموذج تسعير الأصول الرأسمالية لويليام شارب. يُعتبر CAPM وسيلة لحساب العوائد المتوقعة للاستثمار بناءً على مستوى المخاطرة.
النقاط الرئيسية
- روبرت سي. ميرتون هو اقتصادي أمريكي فاز بجائزة نوبل في العلوم الاقتصادية عام 1997.
- بالتعاون مع فيشر بلاك ومايرون سكولز، قام ميرتون بتطوير نموذج بلاك-سكولز، الذي حصلوا بفضله على جائزة نوبل.
- يعد نموذج بلاك-شولز أحد أهم الأدوات الرياضية المستخدمة في الاستثمار، حيث يساعد في تسعير الخيارات بشكل عادل، مما يسمح للمتداولين والمستثمرين بالتحوط من المراكز مع تقليل المخاطر.
- كان ميرتون أيضًا أحد الرؤساء الرئيسيين لصندوق التحوط الشهير، Long-Term Capital Management، الذي كاد أن ينهار في عام 1998 ولكنه تم إنقاذه بواسطة اتحاد من البنوك.
الحياة المبكرة والتعليم
وُلد ميرتون في عام 1944 في مدينة نيويورك ونشأ في مقاطعة ويستشستر، نيويورك. حصل على درجة البكالوريوس في الرياضيات الهندسية من جامعة كولومبيا، ودرجة الماجستير من معهد كاليفورنيا للتكنولوجيا، ودرجة الدكتوراه من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT)، حيث درس تحت إشراف بول صامويلسون، الذي يُعتبر واحدًا من أكثر الاقتصاديين تأثيرًا في القرن العشرين.
واصل ميرتون التدريس في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا كأستاذ لمدة تقارب عقدين من الزمن، ثم انتقل للتدريس في جامعة هارفارد لمدة 20 عامًا أخرى. ومنذ ذلك الحين، عاد إلى معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، حيث يشغل الآن منصب أستاذ فخري.
الإنجازات البارزة
نموذج بلاك-شولز
روبرت سي. ميرتون معروف بشكل أفضل بنموذج بلاك-شولز، المعروف أيضًا بنموذج بلاك-شولز-ميرتون. نموذج بلاك-شولز هو نموذج لتغير أسعار الأدوات المالية مثل الأسهم. في واحدة من أهم المفاهيم في النظرية الاقتصادية الحديثة، قام ميرتون، مع زملائه، بتطوير نموذج عام 1973.
حصل ميرتون على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1997 لعمله على نموذج بلاك-شولز. لا يزال النموذج شائعًا ومؤثرًا. يُستخدم اليوم على نطاق واسع من قبل المصرفيين الاستثماريين وصناديق التحوط كأساس لاستراتيجيات التحوط. يُعتبر نموذج بلاك-شولز واحدًا من أفضل الطرق لتحديد السعر العادل للخيارات.
يعتمد نموذج بلاك-شولز بشكل أساسي على الخيارات الأوروبية، بينما تستخدم الخيارات الأمريكية نموذج بيركسوند-ستينسلاند.
يتطلب نموذج بلاك-شولز خمسة متغيرات إدخال لإكمال الحساب. تشمل المدخلات سعر التنفيذ للخيار، السعر الحالي للسهم، الوقت حتى انتهاء الصلاحية، معدل العائد الخالي من المخاطر، والتقلب. بالإضافة إلى ذلك، يفترض النموذج أن أسعار الأسهم تتبع توزيعًا لوغاريتميًا طبيعيًا لأن أسعار الأصول لا يمكن أن تكون سلبية.
يفترض النموذج أيضًا أنه لا توجد تكاليف معاملات أو ضرائب، وأن معدل الفائدة الخالي من المخاطر ثابت لجميع آجال الاستحقاق، وأن البيع على المكشوف للأوراق المالية مع استخدام العائدات مسموح به، ولا توجد فرص للمراجحة الخالية من المخاطر. ومع ذلك، تختلف النماذج المعاصرة غالبًا، حيث تسمح بتكاليف المعاملات ومتغيرات أخرى.
إدارة رأس المال طويل الأجل
إدارة رأس المال طويل الأجل كانت صندوق تحوط أسسه جون ميريويذر، الذي كان متداول سندات في شركة سالومون براذرز وارتقى ليصبح نائب رئيسها. كانت استراتيجية الصندوق بقيادة جزئية من قبل كل من ميرتون وشولز، اللذين كانا أيضًا من الشركاء الرئيسيين في الصندوق، وكانت تعتمد بشكل كبير على الرافعة المالية.
مع انتشار الأزمة المالية في آسيا والمشاكل الاقتصادية في روسيا التي تضمنت تخفيض قيمة عملتها وعدم سداد ديونها في عام 1998، بدأت شركة LTCM في خسارة مبالغ كبيرة من المال وكانت على وشك الانهيار.
لمنع انهيار كامل يمكن أن يكون له تداعيات كبيرة عبر الأسواق المالية، قامت 14 بنكًا وشركة وساطة باستثمار 3.6 مليار دولار في صندوق التحوط لمنع انهياره. وقد سهل الاحتياطي الفيدرالي العملية لكنه لم يستثمر أي أموال.
تم إنقاذ شركة LTCM من الانهيار، لكن الملاك اضطروا للتخلي عن الجزء الأكبر من ملكيتهم وفي النهاية أغلقوا الشركة وأعادوا مبلغ 3.6 مليار دولار.
لماذا فاز ميرتون بجائزة نوبل؟
حاز روبرت سي. ميرتون على جائزة نوبل في العلوم الاقتصادية لعمله على نموذج بلاك-شولز، وهو نموذج مؤثر وشائع الاستخدام في عالم الاستثمار المالي، خاصة في مجال المشتقات المالية.
ما هي القيمة الصافية لثروة روبرت سي. ميرتون؟
روبرت سي. ميرتون لديه ثروة صافية تقدر بحوالي 12 مليون دولار. هو اقتصادي حاز على جائزة نوبل، كما عمل في مؤسسات مالية مثل شركة إدارة المراجحة وإدارة رأس المال طويل الأجل. وقد شغل أيضًا وظائف مختلفة كأستاذ في جامعات مرموقة.
## ما هي الكتب التي كتبها روبرت سي. ميرتون؟
روبرت سي. ميرتون هو اقتصادي أمريكي بارز وحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد. لقد ساهم بشكل كبير في مجال التمويل والاقتصاد من خلال أعماله الأكاديمية والكتب التي ألفها. إليك بعض الكتب التي كتبها:
"Continuous-Time Finance"
هذا الكتاب يعتبر من الأعمال الكلاسيكية في مجال التمويل، حيث يقدم نظرة شاملة على النماذج المالية في الزمن المستمر."Cases in Financial Engineering: Applied Studies of Financial Innovation"
يتناول هذا الكتاب دراسات حالة في الهندسة المالية والابتكار المالي، مما يجعله مرجعًا مهمًا للمهتمين بهذا المجال."The Global Financial System: A Functional Perspective"
يركز هذا الكتاب على النظام المالي العالمي من منظور وظيفي، ويقدم تحليلاً عميقًا لكيفية عمل الأسواق المالية.
روبرت سي. ميرتون له تأثير كبير في مجال التمويل والاقتصاد، وكتبه تعد مرجعًا مهمًا للباحثين والمهنيين في هذا المجال.
بعض الكتب التي كتبها روبرت سي. ميرتون تشمل التمويل، الاقتصاد المالي، حالات في الهندسة المالية، و_خرافة التوزيع اللوغاريتمي الطبيعي_.
الخلاصة
طور روبرت سي. ميرتون نموذج بلاك-شولز، وهو أحد أهم الأدوات المالية المستخدمة في الاستثمار. يُستخدم هذا النموذج من قبل متداولي المشتقات والمستثمرين، وخاصة أولئك الذين يستخدمون الخيارات، لتسعير خيار المشتقات بشكل صحيح. يساعد النموذج بشكل كبير المتداولين والمستثمرين في التحوط لأوراقهم المالية مع تقليل المخاطر إلى الحد الأدنى.