ما هو نموذج بييركسوند-ستينسلاند؟
نموذج بييركسوند-ستينسلاند هو نموذج تسعير خيارات مغلق الشكل يُستخدم لحساب سعر الخيار الأمريكي. ينافس نموذج بييركسوند-ستينسلاند نموذج بلاك-شولز، على الرغم من أن نموذج بلاك-شولز مصمم خصيصًا لتسعير الخيارات الأوروبية.
النقاط الرئيسية
- نموذج Bjerksund-Stensland هو نموذج تسعير الخيارات بصيغة مغلقة يُستخدم لحساب سعر الخيار الأمريكي.
- تم تصميمه خصيصًا لتحديد قيمة الخيار الأمريكي عند التنفيذ المبكر عندما يصل سعر الأصل الأساسي إلى حد ثابت.
- يعمل نموذج Bjerksund-Stensland للخيارات الأمريكية التي تحتوي على توزيعات أرباح مستمرة، وعائد توزيعات أرباح ثابت، وتوزيعات أرباح منفصلة.
- ينافس نموذج بلاك-شولز، على الرغم من أن نموذج بلاك-شولز مصمم خصيصًا لتسعير الخيارات الأوروبية.
- يمكن للمستثمرين استخدام الأشجار الثنائية والثلاثية، والتي تعتبر طرقًا "عددية"، كبديل لنموذج Bjerksund-Stensland.
فهم نموذج بييركسوند-ستينسلاند
تم تطوير نموذج بييركسوند-ستينسلاند في عام 1993 من قبل النرويجيين بيتر بييركسوند وجونار ستينسلاند، ويستخدمه المستثمرون لتقدير أفضل وقت لتنفيذ خيار أمريكي—وهي مشتقات مالية تمنح المشترين الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء (calls) أو بيع (puts) أصل أساسي بسعر وتاريخ متفق عليهما.
يُستخدم النموذج بشكل خاص لتحديد قيمة الخيار الأمريكي عند التنفيذ المبكر عندما يصل سعر الأصل الأساسي إلى حد ثابت، ويعمل مع الخيارات الأمريكية التي لديها توزيعات أرباح مستمرة، وعائد توزيعات أرباح ثابت، وتوزيعات أرباح منفصلة. يقوم نموذج Bjerksund-Stensland بتقسيم الوقت حتى الاستحقاق إلى فترتين مع حدود تنفيذ ثابتة — حد ثابت لكل من الفترتين.
تختلف الخيارات الأمريكية عن الخيارات الأوروبية في أنها يمكن ممارستها في أي وقت خلال فترة العقد، بدلاً من أن تكون فقط في تاريخ الانتهاء. يجب أن تجعل هذه الميزة القسط على الخيار الأمريكي أكبر من القسط على الخيار الأوروبي لأن الطرف الذي يبيع الخيار معرض لخطر ممارسة الخيار طوال مدة العقد.
يأخذ نموذج بيركسوند-ستينسلاند في الاعتبار أن الخيارات قد تُمارس قبل تاريخ الانتهاء، بينما لا يأخذ في الاعتبار الطريقة الشهيرة لبلاك شولز ذلك. وهذا يعني أن الطريقة الأخيرة ليست مناسبة حقًا لحساب سعر الخيارات الأمريكية وتعمل بشكل أفضل عند تسعير الخيارات الأوروبية الأكثر بساطة.
على عكس نموذج بلاك شولز، يأخذ نموذج بييركسند-ستينسلاند في الاعتبار أن الخيارات الأمريكية قد تُمارس قبل تاريخ الانتهاء.
مزايا وعيوب نموذج بييركسوند-ستينسلاند
يستطيع نموذج بييركسوند-ستينسلاند إتمام الحسابات المعقدة بسرعة وكفاءة أكبر مقارنة بالعديد من طرق التسعير الأخرى. كان هذا الأمر مهمًا بشكل خاص لأن أجهزة الكمبيوتر في وقت ابتكار النموذج كانت أقل قوة، ويمكن أن تؤدي الصيغ غير الفعالة إلى إبطاء الحسابات.
النموذج ليس مثاليًا تمامًا. إحدى العيوب هي أنه غير قادر على توفير أفضل استراتيجية لممارسة exercise بسبب التقديرات التي يستخدمها في الحسابات.
اعتبارات خاصة
يمكن للمستثمرين استخدام النموذج الثنائي والنموذج الثلاثي كبديل لنموذج Bjerksund-Stensland. تُعتبر الأشجار طرقًا "عددية"، بينما يُعتبر Bjerksund-Stensland طريقة تقريبية. عادةً ما تكون أجهزة الكمبيوتر قادرة على إتمام حسابات التقريب بشكل أسرع مما يمكنها إتمام الطرق العددية.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال.