ما هو ستراب؟
الـ Strap هو استراتيجية خيارات تتضمن خيار بيع واحد (put) وخيارين شراء (calls) بنفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء. يستخدم المتداولون هذه الاستراتيجية عندما يعتقدون أن هناك حركة كبيرة محتملة في الأصل الأساسي، على الرغم من أن الاتجاه لا يزال غير مؤكد. جميع الخيارات في استراتيجية الـ Strap تكون عند سعر التنفيذ (at the money).
النقاط الرئيسية
- السترب هو مزيج من الخيارات يتضمن شراء خيارين شراء (calls) عند سعر التنفيذ الحالي وخيار بيع واحد (put) عند نفس سعر التنفيذ.
- إنها في الأساس استراتيجية "ATM straddle" مع خيار شراء إضافي، مما يجعلها استراتيجية تميل إلى التفاؤل.
- استراتيجية السترب توفر ملاءمة جيدة للمتداولين الذين يسعون للاستفادة من التقلبات العالية وحركة السعر الأساسية، والتي ستظل تحقق الربح حتى إذا انخفض السعر.
- قد يرغب المتداولون في الخيارات طويلة الأجل في تجنب استخدام السترات، لأنها ستتحمل قسطًا كبيرًا ناتجًا عن تآكل الوقت.
فهم Strap
الاستراتيجية المعروفة باسم "السترب" أو "الخيار الثلاثي" تشبه إلى حد كبير استراتيجية الاسترادل، ولكن نظرًا لوجود خيارين شراء مقابل كل خيار بيع، فإن الاستراتيجية تعتبر صعودية. وهذا على عكس استراتيجية الستريب، التي تتضمن خيارين بيع وخيار شراء واحد، مما يجعلها تعديلًا هبوطيًا للاستراتيجية الاسترادل.
كما هو الحال مع استراتيجية الخيارات الأبسط المعروفة باسم straddle، يحقق المستثمر في استراتيجية "strap" أرباحًا عندما يتحرك الأصل الأساسي بشكل كبير بعيدًا عن سعره الحالي. يحقق حامل الخيارات أرباحًا بغض النظر عن الاتجاه الذي يتحرك فيه الأصل الأساسي، طالما أنه يغطي العمولات المدفوعة للخيارات.
مع استخدام السترب، هناك انحياز نحو الاتجاه الصعودي حيث يحقق الحامل أرباحًا مضاعفة عند حدوث حركة صعودية. ومع ذلك، يمكن للمتداول أن يحقق أرباحًا إذا انخفض الأصل الأساسي بشكل كبير. يتضمن السترب القصير بيع خيار بيع واحد وخيارين شراء، ولكن هذه الاستراتيجية تحقق أرباحًا عندما لا يتحرك الأصل الأساسي.
أرباح استراتيجية السترب غير محدودة ولكن المخاطر تحت السيطرة. يحدث الحد الأقصى للخسارة إذا لم يتحرك الأصل الأساسي على الإطلاق بحلول وقت انتهاء صلاحية الخيارات. في هذه الحالة، تصبح الخيارات بلا قيمة وتقتصر الخسارة على الأقساط المدفوعة للخيارات الثلاثة.
تكلفة بناء السترب عالية لأنها تتطلب شراء ثلاثة خيارات:
- شراء 2 خيار شراء عند السعر المستهدف (ATM)
- شراء خيار بيع واحد عند سعر التنفيذ الحالي (ATM - at-the-money)
يجب شراء الخيارات الثلاثة جميعها على نفس الورقة المالية الأساسية، عند نفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء. يمكن أن تكون الورقة المالية الأساسية أي ورقة مالية قابلة للتداول بالخيارات، مثل سهم IBM أو مؤشر مثل S&P500.
العيب الرئيسي في استراتيجية السترب هو التكلفة الأولية لتنفيذها. ليس فقط يجب على المتداول شراء ثلاث خيارات، ولكن نظرًا لأنها جميعًا عند سعر التنفيذ، فإن أسعارها تميل إلى أن تكون مرتفعة نسبيًا.
من الممكن تعديل استراتيجية "السترب" قليلاً لاستخدام خيارات أرخص قليلاً والتي تكون "خارج نطاق المال" out of the money. يُطلق على هذا اسم استراتيجية "سترب سترانجل". سيكون منحنى الربح مشابهًا لاستراتيجية "السترانجل" strangle العادية حيث يتطلب كلاهما حركة أكبر في أي اتجاه لتحقيق الربح. كما هو الحال مع السترب العادي، يكون منحنى الربح في الاتجاه الصاعد أكثر حدة مما هو عليه في الاتجاه الهابط.
العائد من استراتيجية السترب.
استخدام Strap
تميل الأسهم إلى أن تكون متقلبة بشكل خاص حول الأحداث الإخبارية وإصدارات الأرباح. قد يستخدم المتداول الذي يكون متفائلًا بشأن شركة على المدى الطويل ولكنه قلق من أن يكون تقرير الأرباح الحالي أقل من المتوقع استراتيجية "السترب" كحماية ضد تقلبات السوق المحتملة.
منحنى الربح لاستراتيجية الشراء المزدوج (strap) مشابه لمنحنى الربح لاستراتيجية الشراء المزدوج (straddle) حيث أن كلاهما يحتوي على خيارات بيع وشراء عند سعر التنفيذ. ومع ذلك، نظرًا لأن استراتيجية الشراء المزدوج (strap) تحتوي على خيارين شراء، فإن ميل خط الربح فوق سعر الأصل الحالي يكون أكثر حدة من ميل خط الربح عندما ينخفض الأصل الأساسي.
للتجارة إمكانات ربح غير محدودة فوق نقطة التعادل العليا، لأن السعر يمكن أن يرتفع نظريًا إلى ما لا نهاية. لكل نقطة يكتسبها الأصل الأساسي، ستولد التجارة نقطتي ربح - أي أن زيادة دولار واحد في الأصل الأساسي تزيد العائد بمقدار دولارين.
هذا هو المكان الذي يوفر فيه التوقع الصعودي لاستراتيجيات السترب (strap) أرباحًا أفضل عند الاتجاه الصاعد مقارنة بالاتجاه الهابط، وكيف يختلف السترب عن الستردل (straddle) الذي يوفر إمكانية تحقيق أرباح متساوية في كلا الاتجاهين.
للتجارة إمكانات ربح محدودة تحت نقطة التعادل السفلى لأن الأصل الأساسي لا يمكن أن ينخفض إلى أقل من 0 دولار. لكل نقطة يخسرها الأصل الأساسي، ستولد التجارة نقطة ربح واحدة.