ما هو الحشو؟
الحشو هو عملية بيع الأوراق المالية غير المرغوب فيها من حسابات الوسيط-التاجر إلى حسابات العملاء. يتيح الحشو لشركات الوسيط-التاجر تجنب تكبد الخسائر على الأوراق المالية التي يُتوقع أن تنخفض قيمتها. بدلاً من ذلك، تتحمل حسابات العملاء الخسائر.
يمكن استخدام الحشو أيضًا كوسيلة لجمع الأموال بسرعة عندما تكون الأوراق المالية غير سائلة نسبيًا ويصعب بيعها في السوق. يُعتبر الحشو ممارسة غير أخلاقية، ولكن قد يكون من الصعب إثبات ما إذا كانت هذه المعاملات تشكل احتيالًا.
النقاط الرئيسية
- الحشو هو عندما يتم بيع الأوراق المالية غير المرغوب فيها من حساب وسيط-تاجر إلى حساب العميل.
- يقوم الوسطاء-التجار بممارسة "الحشو" لتجنب الخسائر في حساباتهم الخاصة ونقل تلك الخسائر إلى حسابات العملاء.
- تُمارس عملية "الحشو" أيضًا لجمع السيولة بسرعة عندما تكون الأوراق المالية غير سائلة نسبيًا ويصعب بيعها في السوق.
- في حين يُعتبر التضخيم بشكل عام غير أخلاقي، قد يكون من الصعب إثبات ما إذا كانت هذه المعاملات تشكل احتيالًا. غالبًا ما يُمنح الوسطاء-التجار السلطة لشراء وبيع دون موافقة العميل للحسابات التقديرية.
- قد يشير "Stuffing" أيضًا إلى الحالة التي يفقد فيها الوسيط سعرًا أو يقتبس سعرًا بشكل غير صحيح ويكون ملزمًا من قبل طرف آخر بالالتزام وإتمام الصفقة بالسعر المقتبس أو الموعود به.
كيف تعمل الحشو
من المفترض أن يعمل الوسطاء-التجار في مصلحة عملائهم، وعلى الرغم من أن "الحشو" يُعتبر غير مقبول، إلا أنه قد يكون من الصعب جدًا إثباته. غالبًا ما يُمنح الوسطاء-التجار السلطة لشراء وبيع دون موافقة العميل لحسابات الحسابات التقديرية. علاوة على ذلك، فإن المعيار القانوني لشراء الوسطاء-التجار للأوراق المالية لهذه الحسابات هو "الملاءمة"، والتي يمكن تفسيرها بشكل واسع. نظرًا لأن الحسابات التقديرية توفر الكثير من السلطة للوسطاء-التجار، يقترح العديد من المستشارين الماليين أن يصر العملاء على تقديم الموافقة لجميع المعاملات في حساباتهم.
إذا لم يكن لديك تاريخ طويل وموثوق مع وسيطك-التاجر، فمن الأفضل دائمًا أن تعرف ما يتم شراؤه وبيعه في حسابك. ليس فقط لتجنب الخسائر ولكن أيضًا لتكون على دراية بالممارسات غير القانونية المحتملة.
من الواضح أنه يمكنك افتراض أن "stuffing" يمكن أن يسبب مشاكل فيما يتعلق بالوسطاء والعملاء. لهذا السبب يمكن أن يكون "stuffing" مزعجًا لجميع الأطراف المعنية. إن الدفع نحو جعل الحسابات التقديرية تعطي موافقة على جميع المعاملات هو بروتوكول أمان يصب في مصلحة العميل. ومع تحرك عالم وول ستريت نحو الانفتاح؛ تُعتبر الإجراءات الموضوعة لتجنب "stuffing" شيئًا جيدًا على نطاق واسع.
الحشو مقابل حشو الأسعار
يختلف حشو حسابات العملاء عن الشكل الأكثر شهرة من التلاعب في سوق الأسهم، وهو "حشو العروض." حشو العروض هو ممارسة إدخال وسحب أوامر كبيرة بسرعة في محاولة لإغراق السوق بالعروض، مما يتسبب في فقدان المنافسين للوقت أثناء معالجتها.
حشو العروض هو تكتيك يستخدمه المتداولون ذوو التردد العالي (HFT) في محاولة لتحقيق ميزة تسعير على منافسيهم. في الممارسة العملية، يتضمن حشو العروض استخدام المتداولين لأدوات التداول الخوارزمية بشكل احتيالي، مما يسمح لهم بإغراق الأسواق عن طريق إبطاء موارد البورصة من خلال أوامر الشراء والبيع.
أشكال أخرى من الحشو
قد يشير مصطلح "Stuffing" أيضًا إلى الحالة التي يفقد فيها الوسيط سعرًا أو يقتبس سعرًا بشكل غير صحيح ويكون ملزمًا من قبل طرف آخر بالالتزام وإتمام الصفقة بالسعر المقتبس أو الموعود. بشكل عام، يكون السعر لتغطية الصفقة المتفق عليها غير ملائم للشخص الذي اقتبس السعر. ومع ذلك، يتحمل الوسيط تكلفة تنفيذ الطلب؛ وهو الطرف الذي تعرض لـ "Stuffing".
في حشو القنوات، يحاول البائعون والشركات تضخيم أرقام مبيعاتهم وأرباحهم عن طريق إرسال كمية من المخزون إلى المشترين (مثل تجار التجزئة) أكثر مما يمكنهم بيعه. يميل حشو القنوات إلى الحدوث بالقرب من نهاية الفصول أو السنوات المالية للمساعدة في التأثير على الحوافز القائمة على المبيعات.
يمكن أن يتسبب هذا النشاط في تضخم مصطنع لـ الحسابات المدينة. عندما لا يتمكن تجار التجزئة من بيع المخزون الزائد، يتم إرجاع البضائع الفائضة ويُطلب من الموزع إعادة تعديل حساباته المدينة (إذا كان يلتزم بإجراءات GAAP). ونتيجة لذلك، تتأثر الأرباح النهائية بعد حدوث ذلك، وبعد دفع المكافآت. بعبارة أخرى، فإن حشو القنوات سيلحق في النهاية بشركة تفشل في منعه.