ما هو العرض اللاحق؟
يشير مصطلح العرض اللاحق إلى إصدار أسهم إضافية بعد أن تكون الشركة قد طرحت أسهمها بالفعل للجمهور من خلال الطرح العام الأولي (IPO). وبالتالي، يتم إجراء العروض اللاحقة من قبل الشركات التي يتم تداولها بالفعل بشكل عام أو من قبل مساهم حالي. تُجرى هذه العروض عادةً في بورصة الأسهم من خلال السوق الثانوية، خاصةً عندما تُعرض على الجمهور العام. تُستخدم هذه العروض عادةً لجمع رأس المال أو لتعزيز الاحتياطيات النقدية. وبالتالي، قد تأخذ شكل عروض مخففة أو غير مخففة.
النقاط الرئيسية
- العرض اللاحق هو إصدار أسهم إضافية بعد أن تصبح الشركة عامة من خلال الطرح العام الأولي.
- تُجرى العروض اللاحقة عادةً في السوق الثانوية.
- يمكن استخدامها لجمع رأس المال أو تعزيز الاحتياطيات الرأسمالية.
- العروض اللاحقة المخففة تزيد من عدد الأسهم القائمة، بينما العروض غير المخففة لا تخلق أي أسهم جديدة في الشركة.
- يجب على المستثمرين إجراء أبحاثهم حول ما إذا كانت العروض اللاحقة وكيف ستؤثر على ممتلكاتهم الاستثمارية.
كيف تعمل عملية العرض اللاحق
عندما ترغب شركة في الانتقال من شركة خاصة إلى شركة عامة، فإنها تعلن عن نيتها لجمع رأس المال من خلال إصدار أسهم عبر طرح عام أولي. تستعين الشركة بمساعدة بنك أو أكثر للعمل كـ متعهدين لتسعير الأسهم وتسويقها والإعلان عن الطرح. بمجرد التحضير، تصبح الشركة عامة وتبيع الأسهم للمستثمرين المؤسسيين والكبار الآخرين في السوق الأولية. ثم تبدأ الأسهم في التداول في السوق الثانوية لعامة الجمهور.
تحدث العروض اللاحقة بعد أن تكون الشركة قد أصبحت عامة بالفعل. تُعرف هذه العروض أيضًا باسم العروض اللاحقة أو العروض العامة اللاحقة (FPOs). في بعض الحالات، قد تُسمى أيضًا العروض الثانوية. بدلاً من أن يتم تحديد أسعارها من قبل المكتتبين، فإن الأسعار للعروض اللاحقة عادة ما تكون مدفوعة بالسوق.
كما ذُكر سابقًا، يمكن أن يتم هذا النوع من الطرح من قبل الشركة نفسها، مما يعني أن الشركة تقرر إصدار أسهم جديدة في السوق. في ظروف أخرى، قد يقرر المساهم الحالي، مثل شخص من إدارة الشركة أو مؤسس الشركة، بيع أسهمهم في السوق من خلال إصدار طرح لاحق.
يجب على الشركات تسجيل أي عروض لاحقة أو متابعة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تمامًا مثل الاكتتابات العامة الأولية (IPOs)، تخضع هذه العروض للتنظيم بموجب القانون الفيدرالي.
لا يوجد عرضان متتاليان متشابهان على الإطلاق. تأتي هذه العروض في نوعين مختلفين: مخففة وغير مخففة. وتختلف الأسباب لاتخاذ هذه الخطوة بناءً على عدد من العوامل، بما في ذلك جمع رأس مال جديد، تعزيز الاحتياطيات النقدية، أو زيادة القيمة لمساهمي الشركة الحاليين.
اعتبارات خاصة
قد تكون العروض اللاحقة أو العروض المتتابعة سببًا للقلق بالنسبة للمساهمين الحاليين أو قد لا تكون كذلك. لهذا السبب يجب على المستثمرين الانتباه إلى ما تعنيه العروض اللاحقة لهم وكيف تؤثر على استثماراتهم. أول شيء يجب تحديده هو ما إذا كان العرض مخففًا أو غير مخفف، ومن الذي يقوم بتوفير الأسهم.
العروض المخففة تعني إصدار أسهم جديدة، مما يعني أن هناك فرصة كبيرة لتخفيف حصة المستثمر في الشركة. إذا كان هذا هو الحال، يجب على المستثمرين أن يقرروا ما إذا كان سعر العرض يتماشى مع قيمة الشركة.
إذا كان أحد المساهمين الحاليين يقوم ببيع حصته، فإن معرفة موقف هذا المساهم يمكن أن يوفر للمستثمرين رؤى قيمة. في بعض الأحيان، يكون لدى هؤلاء المطلعين معلومات لا يمكن للمساهمين الآخرين الوصول إليها. لذلك، إذا كان المؤسس أو الرئيس التنفيذي (CEO) يقوم ببيع الكثير من الأسهم، فقد يكون هناك شيء ما يحدث.
أنواع العروض اللاحقة
كما ذُكر أعلاه، يمكن أن يكون العرض اللاحق إما مخففًا أو غير مخفف.
عرض لاحق مخفف للأسهم
في عرض لاحق مخفف، يتم إنشاء أسهم جديدة من قبل الشركة المصدرة. يؤدي إنشاء هذه الأسهم إلى زيادة العدد الإجمالي للأسهم القائمة. ونتيجة لذلك، يؤدي إصدار هذه الأسهم إلى تخفيف الأرباح على أساس كل سهم.
قد تلجأ الشركة إلى السوق بعرض لاحق مخفف من أجل جمع رأس المال لفرص متنوعة، مثل تمويل عمليات أو مشاريع جديدة، سداد الديون، أو الاستمرار في خطط النمو الخاصة بها. وهناك سبب آخر قد يدفع الشركة لاتخاذ هذا المسار وهو تعزيز احتياطياتها النقدية للحفاظ على نفس نسبة الدين إلى القيمة.
عرض لاحق غير مخفف للأسهم
في عرض لاحق غير مخفف، تُعرض الأسهم الخاصة بالشركة، والتي يحتفظ بها مؤسسو الشركة أو المديرون أو المطلعون الآخرون، للبيع للجمهور. نظرًا لعدم إنشاء أسهم جديدة من أسهم الشركة، فإن الأرباح لا تتعرض للتخفيف على أساس لكل سهم.
في هذا النوع من العروض اللاحقة، غالبًا ما يرغب المطلعون في الاستفادة من الطلب المرتفع على أسهم الشركة حتى يتمكنوا من تنويع ممتلكاتهم الشخصية أو التجارية أو تثبيت الأرباح على استثماراتهم. قد يقرر المساهمون الأصليون إصدار عرض لاحق بعد استيفاء فترة الاحتفاظ المطلوبة بعد الطرح العام الأولي (IPO).
مثال من العالم الحقيقي
أعلنت شركة Meta (META)، المعروفة سابقًا باسم فيسبوك، عن عرض لاحق لعدد 70 مليون سهم في عام 2013. تضمن هذا العرض أكثر من 27 مليون سهم مقدمة من الشركة وما يقرب من 43 مليون سهم من قبل المساهمين الحاليين، بما في ذلك أكثر من 41 مليون سهم من قبل مارك زوكربيرج. وذكرت الشركة أنها كانت تستخدم رأس المال لأغراض "رأس المال العامل وأغراض الشركة العامة الأخرى". وتم استخدام العائدات من بيع أسهم زوكربيرج لسداد التزاماته الضريبية.