ما هو العرض الإضافي للأسهم (FPO)؟
الطرح العام الثانوي (FPO) هو إصدار لأسهم الشركة بعد الطرح العام الأولي للشركة (IPO). هناك نوعان من الطرح العام الثانوي: مخفف وغير مخفف. يؤدي الطرح العام الثانوي المخفف إلى قيام الشركة بإصدار أسهم جديدة بعد الطرح العام الأولي، مما يؤدي إلى انخفاض الأرباح لكل سهم (EPS) للشركة.
خلال عرض متابعة غير مخفف، تكون الأسهم التي تدخل السوق موجودة بالفعل ويبقى العائد على السهم (EPS) دون تغيير.
في أي وقت تخطط شركة لعرض أسهم إضافية، يجب عليها تسجيل عرض FPO وتقديم نشرة الإصدار للجهات التنظيمية.
النقاط الرئيسية
- العرض اللاحق (FPO) هو عرض للأسهم يتم بعد الطرح العام الأولي (IPO).
- جمع رأس المال لتمويل الديون أو القيام بعمليات استحواذ للنمو هي بعض الأسباب التي تدفع الشركات للقيام بعروض متابعة (FPOs).
- تؤدي العروض العامة الثانوية المخففة (FPOs) إلى انخفاض الأرباح لكل سهم (EPS) لأن عدد الأسهم المتداولة يزداد، بينما تؤدي العروض العامة الثانوية غير المخففة (FPOs) إلى عدم تغيير الأرباح لكل سهم (EPS) لأنها تتضمن طرح الأسهم الحالية في السوق.
كيف يعمل العرض الإضافي (FPO)
يعتمد تسعير الطرح العام الأولي (IPO) على صحة وأداء الشركة، والسعر الذي تأمل الشركة في تحقيقه لكل سهم خلال الطرح الأولي. أما تسعير الطرح اللاحق فيكون مدفوعًا بالسوق. نظرًا لأن السهم يتم تداوله بالفعل علنيًا، فإن المستثمرين لديهم فرصة لتقييم الشركة قبل الشراء.
عادةً ما يكون سعر الأسهم الإضافية بخصم مقارنةً بسعر السوق الحالي عند الإغلاق. كما يجب على المشترين في الطرح الثانوي أن يدركوا أن البنوك الاستثمارية التي تعمل مباشرة على العرض ستميل إلى التركيز على الجهود التسويقية بدلاً من التركيز فقط على التقييم.
تقوم الشركات بإجراء عروض متابعة لأسباب متنوعة. في بعض الحالات، قد تحتاج الشركة ببساطة إلى جمع رأس المال لتمويل ديونها أو القيام بعمليات الاستحواذ. في حالات أخرى، قد يكون المستثمرون في الشركة مهتمين بعرض لبيع حصصهم.
قد تقوم بعض الشركات أيضًا بإجراء عروض متابعة لجمع رأس المال من أجل إعادة تمويل الديون خلال فترات انخفاض معدلات الفائدة. يجب على المستثمرين أن يكونوا واعين للأسباب التي تدفع الشركة لإجراء عرض متابعة قبل استثمار أموالهم فيها.
أنواع العروض اللاحقة (FPOs)
يمكن أن يكون العرض اللاحق إما مخففًا أو غير مخفف.
عرض متابعة مخفف
تحدث العروض الثانوية المخففة عندما تصدر الشركة أسهماً إضافية لجمع التمويل وتعرض تلك الأسهم في السوق العامة. مع زيادة عدد الأسهم، ينخفض العائد على السهم (EPS). غالباً ما يتم تخصيص الأموال التي يتم جمعها خلال العرض الثانوي لتقليل الديون أو تغيير هيكل رأس المال للشركة. إن ضخ السيولة يعد جيداً للتوقعات طويلة الأجل للشركة، وبالتالي، فهو جيد أيضاً لأسهمها.
عرض متابعة غير مخفف للأسهم
تحدث العروض اللاحقة غير المخففة عندما يقوم حاملو الأسهم الخاصة الحالية بجلب الأسهم التي تم إصدارها سابقًا إلى السوق العامة للبيع. تذهب العائدات النقدية من المبيعات غير المخففة مباشرة إلى المساهمين الذين يضعون الأسهم في السوق المفتوحة.
في العديد من الحالات، يكون هؤلاء المساهمون من مؤسسي الشركة، أو أعضاء مجلس الإدارة، أو المستثمرين قبل الطرح العام الأولي. نظرًا لعدم إصدار أسهم جديدة، يظل ربحية السهم (EPS) للشركة دون تغيير. تُعرف العروض اللاحقة غير المخففة أيضًا بالعروض في السوق الثانوية.
مثال على عرض متابعة (FPO)
كان هناك عرض متابعة شهير لشركة Alphabet Inc. التابعة لجوجل (GOOG)، والذي تم في عام 2005. تم إجراء الطرح العام الأولي (IPO) لشركة ماونتن فيو في عام 2004 باستخدام طريقة المزاد الهولندي. وقد جمعت حوالي 1.67 مليار دولار بسعر 85 دولارًا للسهم الواحد، وهو الحد الأدنى من تقديراتها. وعلى النقيض من ذلك، فإن عرض المتابعة الذي تم في عام 2005 جمع أكثر من 4 مليارات دولار بسعر 295 دولارًا، وهو سعر سهم الشركة بعد عام.
في أوائل عام 2022، أعلنت شركة AFC Gamma، وهي شركة عقارات تجارية تقدم قروضًا للشركات في صناعة القنب، أنها ستقوم بإجراء عرض متابعة. ستسعى الشركة لعرض 3 ملايين سهم من الأسهم العادية بسعر 20.50 دولارًا للسهم الواحد. لدى المكتتبين في العرض فترة 30 يومًا يمكنهم خلالها اختيار شراء 450,000 سهم إضافي.
تقدّر الشركة أن العائدات الإجمالية من البيع ستكون حوالي 61.5 مليون دولار. سيتم استخدام العائدات من بيع الأسهم العادية الإضافية لتمويل القروض المقدمة للشركات في الصناعة ولتلبية احتياجات رأس المال العامل.
هل يُعتبر العرض الإضافي عرضًا أوليًا أم ثانويًا؟
هناك نوعان من العروض اللاحقة: الأولية والثانوية. العرض الأولي اللاحق هو بيع مباشر لأسهم الشركة من الشركة نفسها وهي أسهم جديدة تم إصدارها. أما العرض الثانوي اللاحق فهو إعادة بيع عامة للأسهم الحالية من المساهمين الحاليين. العرض الأولي يكون مخففًا بينما العرض الثانوي لا يكون مخففًا.
ما هو الفرق بين العرض اللاحق والعرض العام الأولي؟
الطرح العام الأولي (IPO) هو عندما تتحول شركة خاصة إلى شركة عامة، حيث تُدرج أسهمها في البورصة لأول مرة ليتمكن الجمهور من شرائها. أما الطرح الثانوي فهو عندما تقوم شركة عامة موجودة بالفعل (واحدة قد أكملت طرحًا عامًا أوليًا) ببيع المزيد من الأسهم للجمهور لجمع رأس مال إضافي.
ما هو التمويل اللاحق؟
التمويل اللاحق هو عندما تقوم شركة ناشئة قد جمعت بالفعل رأس المال بجمع رأس مال إضافي من خلال جولة تمويل أخرى. يحدث هذا في المجال الخاص قبل أن تصبح الشركة الناشئة عامة.