تعريف السند العائم الفائق

ما هو Super Floater؟

السوبر فلوتر هو شريحة من التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMO) حيث يكون معدل القسيمة هو معدل الفائدة المرجعي المرفوع، وعادة ما يكون ليبور، مطروحًا منه المعدل الثابت (الفارق).

النقاط الرئيسية

• السوبر فلوتر هو شريحة من التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMO) حيث يكون معدل الكوبون هو معدل الفائدة المرجعي المدعوم، وعادة ما يكون LIBOR، مطروحًا منه المعدل الثابت (الفارق).

• تقوم السندات العائمة الفائقة بتضخيم التغيرات في سعر الفائدة المرجعي، ولهذا السبب تُستخدم غالبًا للتحوط من مخاطر سعر الفائدة في المحافظ الاستثمارية.

• يمكن أن تقدم السندات ذات العائد العائم المرتفع عوائد عالية جدًا عندما ترتفع معدلات الفائدة، أو يمكن أن يتآكل دخل الكوبون بسرعة استجابة لانخفاض معدلات الفائدة—وهو ما يعرف بمخاطر السداد المسبق.

فهم Super Floater

السندات العائمة الفائقة تشبه السندات العائمة، باستثناء أن السندات العائمة ترتبط فقط بسعر الفائدة الأساسي، بدلاً من أن تكون مضاعفًا له. نظرًا لأن معدل القسيمة للسندات العائمة الفائقة يتغير وفقًا لصيغة تعتمد على مضاعف لمؤشر أساسي، فإنه يتحرك صعودًا أو هبوطًا بأكثر من نقطة أساس واحدة لكل زيادة أو نقصان في المؤشر. لمنع معدل القسيمة من أن يصبح سالبًا، غالبًا ما تحتوي السندات العائمة الفائقة على معدل أدنى للقسيمة.

تصبح الأوراق المالية ذات العائد العائم الفائق حساسة لأسعار الفائدة، لأنها تضخم أي تغيير في سعر الفائدة المرجعي أو المؤشر. ومع ذلك، هذا هو السبب أيضًا في أنها تُستخدم غالبًا للتحوط من مخاطر أسعار الفائدة في المحافظ الاستثمارية. تقدم الأوراق المالية ذات العائد العائم الفائق عوائد منخفضة في الحالة الأساسية، ولكن يمكن أن تقدم عوائد عالية جدًا عندما ترتفع أسعار الفائدة. وعلى العكس، يمكن أن يتآكل دخل القسيمة بسرعة عندما تتسارع سداد الرهون العقارية المسبقة استجابة لانخفاض أسعار الفائدة، وهو ما يُعرف باسم مخاطر السداد المسبق.

على سبيل المثال، لنأخذ سندًا ذو فائدة متغيرة فائقة مع صيغة القسيمة التالية:

• 2 x (معدل الفائدة بين البنوك في لندن بالدولار الأمريكي لمدة سنة واحدة) - 4%.
• إذا كان معدل الـ LIBOR لمدة سنة واحدة هو 3%، فإن معدل الكوبون سيكون 2 مضروبًا في 3% ناقص 4%، أي 2%.
• إذا ارتفع معدل LIBOR إلى 4%، فإن معدل الكوبون سيكون 2 * 4% - 4% = 4%، حتى وإن ارتفع معدل المرجع بنسبة 1% فقط.

يمكن هيكلة جميع أنواع الشرائح ذات السعر العائم كـ فئة استهلاك مخطط لها (PAC)، أو فئة استهلاك مستهدفة (TAC) - التي تقدم جداول سداد ثابتة لرأس المال - أو شرائح مرافقة أو CMOs ذات الدفع المتسلسل.