ما هو تعليق التداول؟
يحدث تعليق التداول عندما تتدخل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في السوق لوقف نشاط التداول بسبب مخاوف جدية تتعلق بأصول الشركة أو عملياتها أو معلوماتها المالية الأخرى.
النقاط الرئيسية
- يحدث تعليق التداول عندما تتدخل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في السوق لوقف نشاط التداول بسبب مخاوف جدية بشأن أصول الشركة أو عملياتها أو معلوماتها المالية الأخرى.
- تمتلك هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) السلطة لتعليق تداول ورقة مالية لمدة تصل إلى عشرة أيام تداول لحماية المستثمرين بموجب المادة 12(k) من قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934.
- لا يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحذير المستثمرين مسبقًا بشأن تعليق قادم لأن الإعلان المبكر سيكون له تأثير سلبي غير عادل على المستثمرين الحاليين.
فهم التداول المعلق
تمتلك هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) السلطة لتعليق تداول ورقة مالية لمدة تصل إلى عشرة أيام تداول لحماية المستثمرين بموجب المادة 12(k) من قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934. ستتخذ الهيئة القرار بناءً على تحقيق وستصدر بعد ذلك بيانًا صحفيًا يوضح سبب التعليق. خلال فترة العشرة أيام، لن تعلق الهيئة علنًا على حالة التحقيق. بمجرد تعليق التداول في ورقة مالية، لا يمكن تداول الأسهم حتى يتم رفع التعليق أو انتهاء مدته. يتم تحديد مدة التعليق على أساس كل حالة على حدة.
يحدث تعليق التداول لأسباب عديدة مختلفة، بما في ذلك:
- نقص في المعلومات الحالية أو الدقيقة أو الكافية عن الشركة، مثل عدم تقديمها للتقارير الدورية في الوقت المناسب.
- أسئلة حول دقة المعلومات المتاحة للجمهور، بما في ذلك محتويات البيانات الصحفية الأخيرة.
السبب الأكثر شيوعًا للتعليق هو نقص المعلومات المالية الحالية أو الدقيقة. في العديد من الحالات، يمكن للشركات حل المشكلة عن طريق تقديم البيانات المالية المطلوبة للعودة إلى الامتثال. الحالات الأقل شيوعًا قد تتضمن حالات احتيال، حيث يمكن أن تشهد الشركة تأثيرًا طويل الأمد من تعليق التداول.
لا يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحذير المستثمرين مسبقًا بشأن تعليق قادم لحماية نزاهة التحقيق. إذا لم يحدث التعليق في النهاية، فإن الإعلان المبكر كان سيؤثر بشكل غير عادل على المستثمرين الحاليين.
تداول الأوراق المالية في البورصات الوطنية، مثل بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك، يمكن أن يستأنف فورًا عند رفع التعليق. عندما يتعلق الأمر بالأوراق المالية المتداولة خارج البورصة، لا يمكن لـ الوسطاء-التجار طلب المستثمرين لشراء أو بيع الأوراق المالية التي تم تعليقها سابقًا حتى يتم استيفاء متطلبات معينة، ولكن يُسمح بالتداول غير المطلوب.
على وجه الخصوص، يجب على الوسطاء-التجار ملء النموذج 211 مع هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) لتمثيل أنهم قد استوفوا جميع المتطلبات المعمول بها في قاعدة قانون تبادل الأوراق المالية 15c2-11 وقاعدة FINRA 6432. تضمن هذه القواعد أن الوسطاء-التجار لديهم سبب للاعتقاد بأن بياناتهم المالية والوثائق الأخرى دقيقة.
غالبًا ما ينخفض سعر الورقة المالية بشكل حاد بعد تعليق التداول، نظرًا لاحتمال وجود نقص في الثقة في الإدارة. ومع ذلك، قد يتعافى السعر بسرعة إذا تم اعتبار أن المشكلات قد تم حلها.
أمثلة على تعليق التداول
هناك عدة حالات لتعليق التداول في التاريخ الحديث. ربما كانت أشهر هذه الحالات هي فضيحة إنرون التي ظهرت في عام 2001. انهار سعر سهم الشركة وتم تداوله ببنسات خلال بضعة أيام. قدمت إنرون لاحقًا طلبًا للإفلاس في نفس العام، وعلقت بورصة نيويورك التداول في أسهم إنرون في العام التالي، مشيرة إلى أن سعر السهم كان أقل من دولار واحد، مما يعد انتهاكًا لمعايير البورصة.
مؤخرًا، علّقت بورصة نيويورك (NYSE) التداول في بعض الأسهم المدرجة في ناسداك، مثل Alphabet (GOOG) وAmazon (AMZN)، لمدة أقل من يوم، بعد أن أدى خلل تقني إلى تلقي المتداولين تقارير تنفيذ الصفقات بطريقة غير معتادة.