ما هو الدين السام؟
يشير الدين السام إلى القروض وأنواع أخرى من الديون التي لديها فرصة منخفضة للسداد مع الفائدة. يعتبر الدين السام سامًا للشخص أو المؤسسة التي قدمت القرض وكان من المفترض أن تتلقى المدفوعات مع الفائدة. عادةً ما يظهر الدين السام أحد المعايير التالية:
- يتم تراكم ديون أكثر مما يمكن سداده بشكل مريح من قبل المدين.
- تخضع معدلات الفائدة على الالتزام لتغييرات تقديرية.
يمكن اعتبار أي دين سامًا إذا كان يفرض ضررًا على الوضع المالي لحامله.
النقاط الرئيسية
- الدين السام يشير إلى الديون التي من غير المحتمل أن يتم سدادها جزئيًا أو بالكامل، وبالتالي فهي معرضة بشكل كبير لخطر التخلف عن السداد.
- هذه القروض تعتبر سامة للمقرض لأن فرص استرداد الأموال ضئيلة ومن المحتمل أن يتم شطبها كخسارة.
- خلال الأزمة المالية لعام 2008، تم تجميع العديد من الديون المعدومة في أوراق مالية مدعومة بالأصول أصبحت تُعرف بالأصول السامة، والتي كان من الصعب التخلص منها وكانت تفتقر إلى السيولة بشكل كبير.
فهم الديون السامة
إذا تم تحويل الدين السام إلى أوراق مالية، فإن خطر التخلف عن السداد ينتقل مع الأصل الذي يتم إنشاؤه مع المدفوعات الأساسية أو الفائدة للدين، مما يؤدي إلى تكوين أصل سام. الدين بحد ذاته ليس استثمارًا سيئًا، خاصة إذا كنت المقرض وكان المقترض يقوم بالسداد. الاستثمارات في الديون مثل السندات هي في الأساس نفس الشيء كقرض بنكي. إذا توقفت المدفوعات على هذه الديون عن الوصول أو من المتوقع أن تتوقف، فإن الدين في طريقه ليصبح دينًا سامًا.
تكون التكاليف التاريخية للأوراق المالية ذات الديون السامة أعلى من السعر الحالي في السوق، مما يؤدي في النهاية إلى خسارة إجمالية للمقرض أو المستثمر. يمكن أن يحدث هذا غالبًا نتيجة لتصنيفات ائتمانية عالية غير مبررة، مما يعني أن خطر التخلف عن السداد على الورقة المالية أقل بكثير مما تشير إليه التحليلات الأساسية للمدين. لا تُصنف السندات الرديئة كديون سامة عند الشراء، لأن المشتري يكون على علم بالمخاطر الأساسية لهذه الأوراق المالية.
الديون السامة بعد الأزمة المالية
أخذ الدين السام دلالة مختلفة نتيجة للأزمة المالية العالمية لعام 2008 والدور الذي لعبته الرهون العقارية ووكالات التصنيف فيها. كانت البنوك تصدر قروضًا للأشخاص الذين يرغبون في شراء منزل ثم تعيد تغليف تلك القروض كأوراق مالية لبيعها للمستثمرين. في مرحلة ما، اجتمع الجشع وضعف الرقابة إلى حد أن القروض السيئة كانت تُمنح—كما هو الحال مع قروض النينجا—وتُغلف في أوراق مالية تُمنح تصنيفًا أعلى مما تستحق.
بينما شقت هذه الديون السامة المورقة طريقها عبر النظام المالي، حيث كانت تدعم منتجات مشتقة أخرى وتعمل كضمان لأنشطة أخرى، كانت أسس النظام بأكمله تتآكل حتى وإن كان يبدو أنه لا يزال يتوسع. كانت الديون السامة والأصول السامة التي تم إنشاؤها منها واحدة من العوامل الرئيسية وراء الأزمة المالية العالمية.
الأصول السامة
ذات صلة بمفهوم الديون السامة هو الأصول السامة. الأصول السامة هي استثمارات يصعب أو يستحيل بيعها بأي سعر لأن الطلب عليها قد انهار. لا يوجد مشترون راغبون في الأصول السامة لأنها تُعتبر على نطاق واسع وسيلة مضمونة لخسارة المال.
تم صياغة مصطلح الأصول السامة خلال الأزمة المالية لعام 2008 لوصف انهيار سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، والتزامات الدين المضمونة (CDOs) ومقايضات التخلف عن سداد الائتمان (CDS). كانت كميات هائلة من هذه الأصول موجودة في دفاتر مؤسسات مالية مختلفة. وعندما أصبح بيعها مستحيلاً، أصبحت الأصول السامة تهديداً حقيقياً لملاءة البنوك والمؤسسات التي تمتلكها.