ما هو إيصال الخزانة؟
إيصال الخزانة هو نوع من السندات التي يتم شراؤها بخصم من قبل المستثمر مقابل دفع قيمتها الاسمية الكاملة في تاريخ استحقاقها. وهو نوع من السندات بدون قسيمة (zero-coupon bond)، مما يعني أنه لا توجد دفعات منتظمة للفائدة. أنواع أخرى من السندات تدفع الفائدة على أقساط.
يتم إنشاء إيصالات الخزانة بواسطة شركات الوساطة ولكن يتم ضمانها بواسطة الأوراق المالية الحكومية الأمريكية الأساسية. كما تصدر وزارة الخزانة الأمريكية سندات بدون كوبون.
النقاط الرئيسية
- إيصال الخزانة هو نوع من السندات بدون قسيمة. أي أن المستثمر لا يتلقى دفعات فائدة على أقساط.
- بدلاً من ذلك، يقوم المستثمر بشراء الإيصال بخصم ويتلقى قيمته الكاملة عندما يصل السند إلى تاريخ الاستحقاق.
- يتم بيع إيصالات الخزانة من قبل شركات الوساطة. هي ليست سندات الخزانة الأمريكية ولكنها مضمونة بسندات الخزانة الأمريكية.
فهم إيصال الخزانة
أي سند هو استثمار في الدين. تصدر الشركات أو الحكومات السندات لجمع الأموال لمشاريع قصيرة الأجل أو طويلة الأجل. في المقابل، يحصل المستثمر على ربح، عادةً في شكل دفعات فائدة منتظمة طوال مدة السند.
بالنسبة للمستثمر الفردي، فإن النوع الأكثر شهرة من السندات هو الذي يدفع الفائدة على فترات منتظمة حتى يصل السند إلى تاريخ الاستحقاق ويتم إعادة الاستثمار الرئيسي. تُعتبر هذه السندات استثمارًا شائعًا للمتقاعدين الذين يسعون للحصول على دخل إضافي لدخلهم المنتظم.
الإيصالات الخزينة تختلف قليلاً. تقوم شركات الوساطة بشراء كتل كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية ثم تقسيمها إلى مكوناتها المنفصلة، وهي مدفوعات رأس المال ومدفوعات الفائدة. تبيع شركات الوساطة مدفوعات رأس المال بخصم للمستثمرين، الذين يحصلون على القيمة الكاملة عند تاريخ الاستحقاق. وتبيع مدفوعات الفائدة لمستثمرين آخرين.
في الواقع، لم تعد إيصالات الخزانة سندات خزانة أمريكية، لكنها مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية.
اعتبارات خاصة
في سوق السندات، تُعرف إيصالات الخزانة بالسندات ذات القسيمة الصفرية. تتذبذب أسعار السندات ذات القسيمة الصفرية بشكل كبير بشكل عام، حيث تجعل التغيرات في معدلات الفائدة العامة هذه السندات أكثر أو أقل جاذبية للمتداولين.
عادةً ما يتم بيعها بخصم كبير لأنها تستحق عند "القيمة الاسمية" أو القيمة الاسمية.
وزارة الخزانة الأمريكية تصدر سندات بدون كوبون منذ عام 1986.
تم إصدار مجموعة متنوعة من إيصالات الخزانة، بما في ذلك التداول المنفصل للفوائد المسجلة والأوراق المالية الرئيسية (STRIPS)، وشهادات الاستحقاق على الأوراق المالية للخزانة (CATS)، وإيصالات نمو الاستثمار في الخزانة (TIGRs)، وشهادة إيصالات الحكومة (COUGRs).
في عام 1986، بدأت وزارة الخزانة بإصدار سنداتها الخاصة بدون كوبون، مما جعل معظم هذه الاختصارات المعقدة غير ضرورية.
كيف يعمل
بشكل أساسي، يعتمد سند الخزانة على الإيصال. عندما يقوم وسيط أو أي فرد بشراء سند خزانة، تقوم وزارة الخزانة الأمريكية بتسجيل ملكية السند في نظامها.
لا يتم إعطاء الوساطة شهادة سند كدليل على شرائها، بل يتم إصدار إيصال للمعاملة بدلاً من ذلك. ثم تقوم الوساطة بتقسيم السند إلى دفعة فائدة ودفعة أصل، وتحتوي كلا الأوراق المالية الجديدة على معلومات تستند إلى ذلك الإيصال.