اليونيكورن: ماذا يعني في الاستثمار، مع أمثلة

تعريف

يشير مصطلح "يونيكورن" إلى شركة ناشئة خاصة تقدر قيمتها بأكثر من مليار دولار.

في لغة رأس المال الاستثماري، يشير مصطلح "يونيكورن" إلى شركة ناشئة خاصة تقدر قيمتها بأكثر من مليار دولار. غالبًا ما توجد هذه الشركات في قطاعات التكنولوجيا وغيرها من القطاعات التي تتطلب رأس مال ضخم لإدخال المنتجات إلى السوق، وقد شملت أسماء معروفة مثل شركة Airbnb Inc. (ABNB).

النقاط الرئيسية

• يُستخدم مصطلح "يونيكورن" في صناعة رأس المال المغامر لوصف شركة ناشئة تُقدّر قيمتها بأكثر من مليار دولار.
• تم صياغة المصطلح لأول مرة من قبل رأس المال الاستثماري أيلين لي في عام 2013.
• يوجد أكثر من 1,200 شركة يونيكورن حول العالم حتى منتصف عام 2024.
• الاستثمار في الشركات الناشئة التي تصل قيمتها إلى مليار دولار أو أكثر (unicorns) ينطوي على مخاطر عالية ومكافآت محتملة عالية.
• يُستخدم المصطلح أيضًا في الموارد البشرية للإشارة إلى شخص مؤهل بشكل زائد ويتقاضى أجرًا أقل من اللازم لوظيفة معينة.

ما هي الشركات الناشئة التي تُعرف بـ "يونيكورن"؟

المستثمرة في رأس المال المغامر، إيلين لي، قامت بترويج مصطلح "يونيكورن" في أوائل العقد الثاني من الألفية. وقالت: "استخدمت كلمة 'يونيكورن' لأنها ... نوعًا ما سحرية، تتطلب بعض الكيمياء، وتوقيتًا رائعًا—الكثير من الأشياء يجب أن تتجمع معًا. ليس الأمر سهلاً". وأضافت: "الغالبية العظمى من الشركات التي تحصل على تمويل مغامر ولديها أشخاص أذكياء للغاية ونوايا حسنة وتبني منتجات رائعة، لا تصل في الواقع إلى ذلك المستوى من التقييم. إنه أمر صعب للغاية".

تُعتبر هذه الشركات الناشئة الخاصة بأنها تتحدى مقاييس النمو التقليدية، مستفيدة من التقدمات المزعومة "المتطورة" أو "المغيرة للمفاهيم" لتحقيق اختراق سريع في السوق ونمو أسي. ومع ذلك، وعلى الرغم من نوايا لي، فإن بروز المصطلح في العقد الماضي غالبًا ما أبرز شيئًا أقل سحرًا وأكثر خيالية حول العديد من الشركات التي تبلغ قيمتها مليار دولار، والتي كانت قيمتها تعتمد أكثر على الضجة الإعلامية - وأحيانًا الاحتيال الصريح - بدلاً من الأسس والتحليل التقليدي للمخاطر. كما أن ندرتها خلال فترة انخفاض معدلات الفائدة في أواخر العقد 2010 وحتى مع ارتفاع المعدلات في العقد 2020 كانت أقل مما قد يوحي به الاسم لمخلوق أسطوري: حيث تضع CB Insights عدد هذه الشركات في جميع أنحاء العالم بحوالي 1,200 في عام 2024، بينما تسرد Crunchbase أكثر من 1,400 في نفس العام.

فيما يلي، نستكشف ما يعنيه أن تحقق شركة ما مكانة "يونيكورن"، مع تقديم أمثلة على شركات يونيكورن بارزة إما ارتفعت إلى آفاق جديدة أو تعثرت عندما ألقى المستثمرون وأحيانًا الجهات التنظيمية نظرة أقرب على دفاترها. سنستعرض أيضًا الآثار الأوسع لشركات اليونيكورن على المستثمرين والجهات التنظيمية والاقتصاد العالمي.

فهم الشركات الناشئة ذات القيمة العالية (Unicorns)

يُشير مصطلح "يونيكورن" إلى شركة ناشئة مملوكة للقطاع الخاص تُقدّر قيمتها بأكثر من مليار دولار. لكي تصبح الشركة يونيكورن، يجب أن تمتلك فكرة تبدو مبتكرة وقابلة للتسويق، وأن يكون لديها رؤية واضحة للنمو، وطريقة فعّالة لعرض كل هذا على أصحاب رؤوس الأموال المغامرة والمستثمرين الخاصين.

أطلقت إيلين لي، مؤسسة شركة Cowboy Ventures التي تتخذ من بالو ألتو مقرًا لها، وهو صندوق رأس مال مغامر في مرحلة البذور، هذا المصطلح. عند مراجعة الشركات الناشئة في مجال البرمجيات التي تأسست في العقد الأول من الألفية، قدرت أن 0.07% فقط منها وصلت إلى تقييم بقيمة مليار دولار. وفقًا للي، فإن الشركات الناشئة التي تصل إلى هذا المستوى نادرة جدًا لدرجة أن العثور على واحدة منها يشبه العثور على وحيد القرن الأسطوري. كما أشارت إلى أن أولى الشركات التي وصلت إلى هذا المستوى لم تكن تلك التي تأسست في مرآب في السبعينيات أو حتى الشركات الخاصة في الخمسينيات، بل ظهرت لأول مرة في التسعينيات. وأوضحت أن شركة Alphabet Inc. (GOOG)، التي كانت تُعرف سابقًا باسم Google، كانت الوحيدة التي تستحق لقب "السوبر وحيد القرن" في المجموعة، حيث حصلت على هذا اللقب بتقييم يزيد عن 100 مليار دولار. ظهرت العديد من الشركات التي تستحق لقب "وحيد القرن" في العقد الأول من الألفية، رغم أن شركة Meta Platforms (META)، التي كانت تُعرف سابقًا باسم Facebook، هي الوحيدة التي تستحق لقب "السوبر وحيد القرن" في هذا العقد. وتشمل بعض الشركات الأخرى الأكثر شهرة في الولايات المتحدة شركة Airbnb العملاقة في مجال مشاركة المنازل وشركات التكنولوجيا المالية مثل Robinhood وSoFi Technologies Inc. (SOFI).

هناك عدة خيارات أمام الشركات الناشئة للوصول إلى مرحلة الخروج من وضعها كـ "يونيكورن":

• الطرح العام: يمكن للشركات الوصول إلى رأس المال الذي تحتاجه للنمو من خلال الطرح العام الأولي (IPO). قد يتردد بعض المديرين التنفيذيين في الشركات الناشئة في طرح شركاتهم للاكتتاب العام لأنه يعني تخفيف نسبة الملكية.
• جذب المشتري: يمكن لأصحاب الشركات والمديرين التنفيذيين تحقيق أهدافهم بشكل أسرع مما لو ظلوا شركات خاصة أو طرحوا أسهمهم للاكتتاب العام.

بينما تُعتبر الشركات الناشئة التي تتجاوز قيمتها السوقية مليار دولار "يونيكورن"، فإن الشركات التي تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات دولار تُسمى ديكاكورن.

تقييمات يونيكورن

تستند قيمة الشركات الناشئة التي تُعرف بـ "يونيكورن" بشكل عام إلى كيفية شعور المستثمرين ورأس المال المغامر تجاه نموها وتطورها، وهو ما يعتمد على التنبؤات طويلة الأجل. وهذا يعني أن تقييماتها لا علاقة لها بأدائها المالي. في الواقع، العديد من هذه الشركات نادرًا ما تحقق أي أرباح عندما تبدأ في العمل - ولا تحققها أبدًا في النهاية.

المستثمرون والرأسماليون قد يواجهون بعض العقبات، مع ذلك. إذا لم يكن هناك منافسون آخرون في الصناعة - مما يجعل الشركة الناشئة الأولى من نوعها - فقد لا يكون هناك نموذج عمل آخر للمقارنة به، مما يجعل العملية معقدة إلى حد ما.

اليونيكورن والاستثمار في رأس المال المغامر

منذ نشر مقال لي، أصبح مصطلح "يونيكورن" يُستخدم على نطاق واسع للإشارة إلى الشركات الناشئة في قطاعات التكنولوجيا، وتكنولوجيا الهواتف المحمولة، وتكنولوجيا المعلومات - وعادةً عند تقاطع هذه القطاعات الثلاثة - التي تتمتع بتقييمات عالية جدًا لا تدعمها بالضرورة أساسياتها المالية.

شريك Benchmark Capital بيل جورلي كان ناقدًا مشهورًا لهذا المصطلح، حيث يجادل بأن "المستثمرين في المراحل المتأخرة يشعرون بخوف شديد من فقدان فرصة الحصول على حصص في شركات قد تكون 'يونيكورن'" وأنهم "تخلوا بشكل أساسي عن تحليل المخاطر التقليدي لديهم."

ما إذا كانت أحادي القرن في قطاع التكنولوجيا هي مجرد أشكال جديدة من التقييمات المفرطة التي شوهدت في عصور سابقة، مثل فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات. وقد جادل جون مولينز، مؤلف كتاب "The Customer-Funded Business"، بأن الزيادة في عدد الشركات الجديدة التي تُقدّر قيمتها بأكثر من مليار دولار هي علامة واضحة على الفورة في الأسواق.

يجادل البعض بأن العدد الكبير من الشركات ذات التقييمات العالية يعكس موجة جديدة من الإنتاجية المدفوعة بالتكنولوجيا، مثل اختراع الطباعة قبل حوالي 600 عام، وهو التشبيه الذي يُستخدم غالبًا. ومع ذلك، يقترح آخرون أن العولمة والسياسة النقدية للبنوك المركزية قد خلقت موجات كبيرة من رأس المال تتدفق حول العالم بحثًا عن الشركات الناشئة الفريدة منذ الركود الكبير، والذي تم تعزيزه بشكل كبير من خلال الأموال الخالية من الفائدة تقريبًا في أواخر التسعينيات/أوائل العشرينيات من القرن الحادي والعشرين.

أمثلة على الشركات الناشئة التي وصلت إلى قيمة مليار دولار (Unicorns)

بعيدًا عن كونها مجرد مخلوقات أسطورية، فإن "اليونيكورن" هي جزء منتظم في عالم الأعمال والتمويل. في الواقع، هناك أكثر من 1,200 شركة "يونيكورن" حول العالم، وربما أكثر من 1,400، وذلك اعتبارًا من منتصف عام 2024. وتُقدّر قيمتها الإجمالية بأكثر من 3,888 مليار دولار.

تشمل بعض الشركات الناشئة الشهيرة في الولايات المتحدة مثل Uber وAirbnb وSpaceX وPalantir Technologies Inc. (PLTR) وWeWork وPinterest Inc. (PINS). وتدعي الصين بعض الشركات الناشئة أيضًا، بما في ذلك Didi Chuxing وXiaomi وChina Internet Plus Holding (Meituan Dianping) وLu.com.

هنا بعض الشركات الناشئة التي تستحق المراجعة:

نورو

إحدى الشركات الناشئة البارزة هي Nuro، وهي شركة متخصصة في توصيل المركبات ذاتية القيادة، وقد أسسها مهندسان من Waymo، وهو مشروع السيارات ذاتية القيادة التابع لجوجل. تأسست Nuro في عام 2016 وأصبحت شركة ناشئة بقيمة مليار دولار بعد تلقيها استثمارًا بقيمة 940 مليون دولار من مجموعة SoftBank، مما وضع تقييم الشركة عند 2.7 مليار دولار.

وجدت شركة Nuro مكانها الخاص في صناعة المركبات الذاتية القيادة، حيث تركز على مركبات التوصيل المحلية الخالية من الانبعاثات. منذ ذلك الحين، نمت Nuro واستحوذت على شركات ناشئة أخرى بما في ذلك Ike Robotics. تعمل الشركة الآن على اختبار وتشغيل نماذج بدون سائق بالكامل في كاليفورنيا وتكساس. في مارس 2022، وصلت قيمة Nuro إلى 8.6 مليار دولار، وهو آخر البيانات المتاحة للجمهور.

إنستاكارت

تطبيق توصيل البقالة Instacart كان أيضًا من الشركات الناشئة التي حققت تقييمًا يفوق المليار دولار، حيث حصل على تمويل يزيد عن 2.7 مليار دولار. تأسست الشركة في سان فرانسيسكو في عام 2012 وتقوم بالتوصيل من المتاجر المحلية بما في ذلك Whole Foods وSafeway وJewel-Osco وCostco وHarris Teeter.

في مارس 2022، قامت الشركة بتخفيض تقييمها البالغ 39 مليار دولار بحوالي 40% ليصل إلى حوالي 24 مليار دولار. كان هذا التحرك مدفوعًا بظروف السوق والحاجة إلى جذب مجموعة أفضل من العمالة. وأخيرًا، تم الطرح العام الأولي المنتظر بشدة في 19 سبتمبر 2023. تم تقييم الأسهم بسعر 30 دولارًا لكل سهم، ثم ارتفعت بنسبة 43% لتصل إلى أعلى مستوى عند 42.95 دولارًا، لتغلق عند 33.70 دولارًا. وعلى الرغم من أن الشركة كانت تستهدف تقييمًا بقيمة 9.3 مليار دولار في سبتمبر 2023، إلا أن قيمتها السوقية كانت حوالي 8.75 مليار دولار في يونيو 2024.

اليونيكورن في الموارد البشرية

المصطلح ليس حصريًا فقط لعالم الشركات الناشئة. في الواقع، هو أيضًا كلمة شائعة تُستخدم لوصف ظاهرة التوظيف داخل الموارد البشرية. قد يكون لدى مديري الموارد البشرية توقعات عالية لملء وظيفة معينة، مما يدفعهم للبحث عن مرشحين ذوي مؤهلات أعلى مما هو مطلوب لوظيفة معينة. في الجوهر، يبحثون عن "يونيكورن"، مما يخلق فجوة كبيرة بين المرشح المثالي لديهم وأولئك المتاحين في مجموعة الأشخاص المتقدمين.

على سبيل المثال، قد ترغب شركة متوسطة الحجم في توظيف شخص لديه خبرة في التسويق، ووسائل التواصل الاجتماعي، والكتابة، والمبيعات، والإدارة. قد يبحثون أيضًا عن شخص يتحدث ثلاث لغات مختلفة. بينما قد يكون من الفعال من حيث التكلفة توظيف شخص واحد يمتلك كل هذه المهارات بدلاً من توظيف عدة موظفين للتعامل مع المهام المنفصلة، فإنه غالبًا ما يكون من الصعب العثور على هؤلاء الأشخاص، وحتى إذا كانوا متاحين، فقد لا يسمح الميزانية المخصصة للوظيفة بتوظيفهم في أي حال.

ما هو رأس المال الاستثماري؟

رأس المال المخاطر هو شكل من أشكال تمويل الأسهم الخاصة الذي يقدمه المستثمرون للشركات الناشئة والشركات الصغيرة التي تتمتع بإمكانية نمو عالية. يقوم هؤلاء المستثمرون، المعروفون برأسماليي المخاطر، بتمويل الشركات الناشئة مقابل الحصول على حصة في الأسهم، أو حصة ملكية، في هذه الشركات.

ما هو الطرح العام الأولي (IPO)؟

الطرح العام الأولي (IPO) هو الطريقة التي تقوم بها شركة خاصة بعرض أسهمها للجمهور لأول مرة لتصبح شركة متداولة علنًا. يمثل هذا الحدث الانتقال من كيان مملوك بشكل خاص إلى شركة مدرجة علنًا في البورصة. الهدف الرئيسي من الطرح العام الأولي هو جمع رأس المال من المستثمرين العامين لتمويل النمو المستقبلي، أو سداد الديون، أو توفير السيولة للمستثمرين الأوائل ومؤسسي الشركة.

تشمل عملية الطرح العام الأولي (IPO) عدة خطوات، بما في ذلك اختيار البنوك الاستثمارية لتولي عملية الاكتتاب، إعداد الملفات التنظيمية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تحديد سعر مبدئي للأسهم، وتسويق الأسهم للمستثمرين المحتملين. في تاريخ الطرح العام الأولي، تُدرج أسهم الشركة في البورصة، ويبدأ التداول العام، مما يسمح لأي مستثمر بشراء وبيع الأسهم.

هل تعتبر أمازون شركة يونيكورن؟

عادةً ما يُستخدم مصطلح "يونيكورن" لوصف الشركات الناشئة الخاصة التي تتجاوز قيمتها السوقية مليار دولار، لذا لا تُعتبر شركة أمازون شركة يونيكورن لأنها شركة عامة. عندما طرحت أمازون أسهمها للاكتتاب العام في 15 مايو 1997، جمعت 54 مليون دولار، مما منحها قيمة سوقية بلغت 438 مليون دولار (حوالي 859 مليون دولار بقيمة 2024)، وهو ما يقل عن علامة المليار دولار.

كيف يمكنني الاستثمار في شركة يونيكورن؟

الشركات الناشئة التي تُعرف باسم "Unicorns" هي شركات ناشئة. لذا، ما لم تكن مستثمرًا خاصًا أو رأسماليًا مغامرًا، فإنها لا تقبل عادةً الكثير من الاستثمارات ذات الحجم المتوسط. ومع ذلك، يجب على المستثمرين المهتمين متابعة نمو هذه الشركات إذا قررت يومًا ما أن تصبح شركات عامة.

الخلاصة

الشركات الناشئة التي تُعرف باسم "يونيكورن" هي تلك التي تتجاوز تقييماتها مليار دولار. عادةً ما يتم تمويل الشركات التي تصل إلى حالة اليونيكورن من قبل رأس المال المغامر باعتبارها مبتكرين رئيسيين، وينتهي الأمر بالعديد منها إلى أن تصبح شركات عامة من خلال الطرح العام الأولي (IPO). لا يعتمد التقييم العالي للشركة على الأداء المالي، بل يستند إلى شعور المستثمرين حول آفاق نمو الشركة. نظرًا لأن شركات اليونيكورن ليست شركات متداولة علنًا، يجب على المستثمرين الأفراد الانتظار حتى تصبح أسهمها متاحة للجمهور من خلال الطرح العام الأولي للاستثمار فيها.