ما هو بيتا غير المرفوع؟
بيتا هو مقياس للمخاطر السوقية. يقيس بيتا غير المرفوع (أو بيتا الأصول) المخاطر السوقية للشركة دون تأثير الديون.
إزالة تأثير الرفع المالي من بيتا "Unlevering" يزيل التأثيرات المالية للرفع المالي، مما يعزل المخاطر الناتجة فقط عن أصول الشركة. بمعنى آخر، كم ساهمت حقوق ملكية الشركة في ملفها الشخصي للمخاطر.
النقاط الرئيسية
- بيتا المرفوعة (المعروفة عادةً باسم بيتا فقط أو بيتا الأسهم) هي مقياس للمخاطر السوقية. يتم أخذ الديون وحقوق الملكية في الاعتبار عند تقييم ملف المخاطر للشركة.
- يقوم بيتا غير المرفوع بإزالة مكون الدين لعزل المخاطر الناتجة فقط عن أصول الشركة.
- عادةً ما يؤدي ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى زيادة المخاطر المرتبطة بأسهم الشركة.
- بيتا بقيمة 1 تعني أن السهم يحمل نفس مستوى المخاطرة مثل السوق، بينما تعكس قيم بيتا أكبر أو أقل من 1 عتبات مخاطرة أعلى أو أقل من السوق، على التوالي.
فهم بيتا غير المرفوعة ماليًا
بيتا هو ميل المعامل لسهم ما عند إجراء تحليل انحدار مقابل مؤشر السوق مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500. أحد العوامل الرئيسية المحددة لبيتا هو الرافعة المالية، التي تقيس مستوى ديون الشركة مقارنة بحقوق الملكية. تقيس بيتا المرفوعة مخاطر الشركة التي لديها ديون وحقوق ملكية في هيكل رأس المال بالنسبة لتقلبات السوق. النوع الآخر من بيتا يُعرف باسم بيتا غير المرفوعة.
إزالة تأثير الرفع المالي من البيتا يزيل أي تأثيرات إيجابية أو سلبية ناتجة عن إضافة الديون إلى هيكل رأس مال الشركة. مقارنة البيتا غير المرفوعة للشركات تمنح المستثمر وضوحًا حول تكوين المخاطر التي يتم تحملها عند شراء السهم.
بيتا غير المرفوعة (بيتا الأصول) تساوي بيتا المرفوعة (بيتا حقوق الملكية) مضروبة في (1 زائد (1 ناقص معدل الضريبة) مضروب في الدين مقسوم على حقوق الملكية).
بيتا غير المرفوعة (بيتا الأصول) تساوي بيتا المرفوعة (بيتا حقوق الملكية) مقسومة على (1 زائد (1 ناقص معدل الضريبة) مضروب في الدين مقسوم على حقوق الملكية).
بيتا غير المرفوعة (بيتا الأصول) تساوي بيتا المرفوعة (بيتا حقوق الملكية) مقسومة على (1 زائد حقوق الملكية مضروبة في (1 ناقص معدل الضريبة) مضروب في الدين).
خذ شركة تقوم بزيادة ديونها وبالتالي رفع نسبة الدين إلى حقوق الملكية. سيؤدي ذلك إلى استخدام نسبة أكبر من الأرباح لخدمة هذا الدين، مما سيزيد من عدم اليقين لدى المستثمرين بشأن تدفق الأرباح المستقبلية. ونتيجة لذلك، يُعتبر سهم الشركة أكثر خطورة، ولكن هذه المخاطرة ليست بسبب المخاطر السوقية.
يمكن أن يؤثر مستوى الديون الذي تمتلكه الشركة على أدائها، مما يجعلها أكثر حساسية للتغيرات في سعر أسهمها. لاحظ أن الشركة التي يتم تحليلها لديها ديون في بياناتها المالية، ولكن بيتا غير المرفوعة تعاملها كما لو لم يكن لديها ديون عن طريق إزالة أي ديون من الحساب. نظرًا لأن الشركات لديها هياكل رأس مال ومستويات ديون مختلفة، يمكن للمحلل حساب بيتا غير المرفوعة لمقارنتها بشكل فعال مع بعضها البعض أو مع السوق. بهذه الطريقة، سيتم أخذ حساسية أصول الشركة (حقوق الملكية) للسوق فقط في الاعتبار.
لإزالة تأثير الرفع المالي من البيتا، يجب معرفة البيتا المرفوعة للشركة بالإضافة إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية ومعدل الضريبة على الشركات.
المخاطر النظامية وبيتا
المخاطر النظامية هي نوع من المخاطر التي تسببها عوامل خارجة عن سيطرة الشركة. لا يمكن تنويع هذا النوع من المخاطر لتقليلها. تشمل أمثلة المخاطر النظامية الكوارث الطبيعية، والانتخابات السياسية، والتضخم، والحروب. يُستخدم بيتا لقياس مستوى المخاطر النظامية، أو التقلب، لسهم أو محفظة استثمارية.
بيتا هو مقياس إحصائي يقارن تقلب سعر السهم بتقلب السوق الأوسع. إذا كان تقلب السهم، كما يُقاس بواسطة بيتا، أعلى، يُعتبر السهم محفوفًا بالمخاطر. وإذا كان تقلب السهم أقل، يُقال إن السهم يحمل مخاطر أقل.
بيتا بقيمة واحد تعادل مخاطر السوق الأوسع. أي أن الشركة التي لديها بيتا بقيمة واحد لديها نفس المخاطر النظامية مثل السوق الأوسع. بيتا بقيمة اثنين تعني أن الشركة أكثر تقلبًا بمرتين من السوق بشكل عام، بينما بيتا أقل من واحد تعني أن الشركة أقل تقلبًا وتقدم مخاطر أقل من السوق الأوسع.
مثال على بيتا غير المرفوعة
BU = BL ÷ [1 + ((1 - معدل الضريبة) x نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E))]
حيث BU هو بيتا غير المرفوعة، وBL هو بيتا المرفوعة.
على سبيل المثال، حساب بيتا غير المرفوعة لشركة Tesla, Inc. (اعتبارًا من نوفمبر 2017):
- بيتا (BL) هي 0.73
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي 2.2
- معدل الضريبة على الشركات هو 35%.
تسلا BU = 0.73 ÷ [1 + ((1 – 0.35) * 2.2)] = 0.30
تُحسب قيمة تسلا BU باستخدام المعادلة التالية: 0.73 مقسومًا على (1 زائد (1 ناقص 0.35 مضروبًا في 2.2))، والنتيجة هي 0.30.
بيتا غير المرفوعة تكون دائمًا تقريبًا مساوية أو أقل من بيتا المرفوعة نظرًا لأن الدين غالبًا ما يكون صفرًا أو إيجابيًا. (في الحالات النادرة التي يكون فيها مكون الدين للشركة سالبًا، مثل عندما تحتفظ الشركة بكميات كبيرة من النقد، يمكن أن تكون بيتا غير المرفوعة أعلى من بيتا المرفوعة.)
إذا كان بيتا غير المرفوع موجبًا، فإن المستثمرين سيستثمرون في أسهم الشركة عندما يُتوقع أن ترتفع الأسعار. أما إذا كان بيتا غير المرفوع سالبًا، فسيدفع المستثمرين للاستثمار في السهم عندما يُتوقع أن تنخفض الأسعار.
كيف يمكن لمعامل بيتا غير المرفوع أن يساعد المستثمر؟
بيتا غير المرفوعة تزيل أي تأثيرات مفيدة أو ضارة ناتجة عن إضافة الديون إلى هيكل رأس مال الشركة. مقارنة بيتا غير المرفوعة للشركات تمنح المستثمر وضوحًا حول تكوين المخاطر التي يتم تحملها عند شراء السهم. نظرًا لأن الشركات لديها هياكل رأس مال ومستويات ديون مختلفة، يمكن للمستثمر حساب بيتا غير المرفوعة لمقارنتها بشكل فعال مع بعضها البعض أو مع السوق. بهذه الطريقة، سيتم أخذ حساسية أصول الشركة (حقوق الملكية) للسوق فقط في الاعتبار.
ما هو بيتا؟
ببساطة، بيتا (ß) هو مقياس للمخاطر السوقية. بشكل أكثر دقة، هو مقياس للتقلبات أو المخاطر النظامية للأوراق المالية أو المحفظة مقارنة بالسوق ككل. من الناحية الإحصائية، هو ميل معامل الورقة المالية (السهم) عند إجراء تحليل انحدار ضد مؤشر سوق معياري مثل (S&P 500). كل من هذه النقاط البيانية تمثل عوائد سهم فردي مقارنة بعوائد السوق ككل. لذا، فإن بيتا تصف بشكل فعال نشاط عوائد الورقة المالية وكيفية استجابتها لتقلبات السوق.
ما هو بيتا المرفوع؟
يقيس البيتا المرفوع المخاطر التي تواجهها الشركة التي لديها ديون وحقوق ملكية في هيكل رأس مالها مقارنة بتقلبات السوق. يعتبر الرفع المالي، الذي يقيس مستوى ديون الشركة مقارنة بحقوق ملكيتها، عاملاً رئيسياً في تحديد البيتا. لذا، يقيس البيتا المرفوع للأوراق المالية المتداولة علنًا مدى حساسية أداء تلك الأوراق المالية بالنسبة لأداء السوق بشكل عام. إذا كان البيتا المرفوع أكبر من 1 موجب أو أقل من 1 سالب، فهذا يعني أن لديه تقلبات أكبر من السوق. أما إذا كان البيتا المرفوع بين 1 سالب و1 موجب، فهذا يعني أن لديه تقلبات أقل من السوق.