ما هو المؤشر غير الموزون؟
مؤشر غير مرجح يتكون من أوراق مالية ذات وزن متساوٍ داخل المؤشر. يتم استثمار مبلغ متساوٍ من الدولارات في كل من مكونات المؤشر. بالنسبة لمؤشر الأسهم غير المرجح، لن يكون لأداء سهم واحد تأثير كبير على أداء المؤشر ككل.
يختلف هذا عن المؤشرات المرجحة، حيث يتم إعطاء بعض الأسهم وزنًا نسبيًا أكبر من غيرها، وعادةً ما يكون ذلك بناءً على القيمة السوقية الخاصة بها.
النقاط الرئيسية
- يعطي المؤشر غير الموزون تخصيصًا متساويًا لجميع الأوراق المالية داخل المؤشر.
- يعطي المؤشر المرجح وزنًا أكبر لأوراق مالية معينة، عادةً بناءً على القيمة السوقية.
- نوع المؤشر الواحد ليس بالضرورة أفضل من الآخر، فهي تعرض البيانات بطرق مختلفة فقط.
فهم المؤشرات غير الموزونة
المؤشرات غير الموزونة نادرة، حيث أن معظم المؤشرات تعتمد على القيم السوقية، حيث تُمنح الشركات ذات القيم السوقية الأكبر أوزانًا أعلى في المؤشر مقارنة بالشركات ذات القيم السوقية الأقل.
أحد أبرز مؤشرات الأسهم غير الموزونة هو مؤشر S&P 500 Equal Weight Index (EWI)، وهو النسخة غير الموزونة من مؤشر S&P 500 الشائع الاستخدام. يتضمن مؤشر S&P 500 EWI نفس المكونات الموجودة في مؤشر S&P 500 الموزون بالقيمة السوقية، ولكن يتم تخصيص نسبة وزن ثابتة تبلغ 0.2% لكل من الشركات الـ 500.
التداعيات على صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)
يقوم مديرو الصناديق السلبية بإنشاء صناديق المؤشرات أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) بناءً على المؤشرات الرائدة مثل مؤشر S&P 500، وهو مؤشر موزون. يختار معظمهم تقليد أدواتهم الاستثمارية على مؤشرات موزونة بالقيمة السوقية، مما يعني أنهم يجب أن يشتروا المزيد من الأسهم التي ترتفع قيمتها لمطابقة المؤشر، أو يبيعوا المزيد من الأسهم التي تنخفض قيمتها. يمكن أن يؤدي ذلك إلى خلق وضع دائري من الزخم حيث يؤدي ارتفاع قيمة السهم إلى المزيد من الشراء للسهم، مما يزيد من الضغط الصعودي على السعر. والعكس صحيح أيضًا في الاتجاه النزولي.
صندوق المؤشرات أو الصندوق المتداول في البورصة (ETF) الذي يتم هيكلته على مؤشر غير موزون، يلتزم بتوزيعات متساوية بين مكونات المؤشر. في حالة مؤشر S&P 500 Equal Weight، يقوم مدير الصندوق بإعادة توازن مبالغ الاستثمار بشكل دوري بحيث يكون كل منها 0.2% من الإجمالي.
هل غير الموزون أو الموزون أفضل؟
نوع واحد من المؤشرات ليس بالضرورة أفضل من الآخر، فهي تعرض أشياء مختلفة فقط. يُظهر المؤشر المرجح الأداء عادةً بناءً على القيمة السوقية، بينما يعكس المؤشر غير المرجح الأداء غير المرجح عبر مكونات المؤشر.
إحدى العيوب في المؤشر المرجح هي أن العوائد ستعتمد بشكل كبير على المكونات ذات الوزن الأكبر، وقد تكون عوائد المكونات الأصغر مخفية أو لها تأثير ضئيل. قد يعني هذا أن معظم الأسهم في مؤشر S&P 500، على سبيل المثال، قد تكون في الواقع تتراجع حتى وإن كان المؤشر يرتفع، لأن الأسهم ذات الوزن الأكبر ترتفع بينما معظم الأسهم ذات الوزن الأقل تنخفض.
الجانب الآخر من هذا الجدال هو أن الشركات الصغيرة تأتي وتذهب، وبالتالي لا ينبغي أن تُعطى نفس الوزن الذي تُعطى للشركات الكبيرة التي تمتلك قاعدة مساهمين أكبر بكثير.
يعكس المؤشر غير الموزون أو ذو الوزن المتساوي كيفية أداء مجموعة كاملة من الأسهم. قد يكون هذا المؤشر أفضل للمستثمر الذي لا يستثمر في الأسهم ذات الوزن الأكبر في مؤشر موزون، أو الذي يهتم أكثر بما إذا كانت معظم الأسهم تتحرك صعودًا أو هبوطًا. يقوم المؤشر غير الموزون بعمل أفضل في إظهار ذلك مقارنة بالمؤشر الموزون.
من حيث الأداء، في بعض الأحيان يتفوق المؤشر غير الموزون على المؤشر الموزون، وفي أحيان أخرى يحدث العكس. عند اتخاذ قرار بشأن أي مؤشر هو الأفضل للتتبع أو المحاكاة، انظر إلى الأداء والتقلب لكليهما لتقييم أيهما الخيار الأفضل.
مثال من العالم الحقيقي على الأوزان والغير موزونة
مؤشر ناسداك 100 يتكون من مئة من أكبر الشركات المدرجة في بورصة ناسداك. وهو مؤشر موزون يعتمد على القيمة السوقية، على الرغم من أن المؤشر يحدد سقفًا للوزن الذي يمكن أن يمتلكه أي سهم فردي.
مؤشر Nasdaq 100 Equal Weight Index لديه وزن متساوٍ بنسبة 1% مخصص لكل من المكونات المائة.
بمرور الوقت، يمكن أن يكون للأوزان تأثيرات كبيرة على العوائد. يوضح الرسم البياني التالي مؤشر Nasdaq 100 EWI كـ شموع ومؤشر Nasdaq 100 كخط وردي.
بين عامي 2006 و2019، حقق مؤشر Nasdaq 100 عائدًا بنسبة 70% أكثر من نظيره EWI، مما يظهر أن الأسهم ذات رأس المال الكبير تميل إلى تعزيز العوائد للمؤشر المرجح. قد لا يكون هذا هو الحال دائمًا. اعتمادًا على المؤشر، في بعض الأحيان يتفوق الإصدار غير المرجح على الإصدار المرجح.
على طول الجزء السفلي من الرسم البياني يوجد معامل الارتباط، الذي يظهر أن معظم الوقت يكون المؤشران مرتبطين بشكل كبير، بالقرب من قيمة واحد. ولكن في بعض الأحيان، قد يتباعد المؤشران أو لا يتحركان في نفس الاتجاه. هذه هي الفترات التي يؤثر فيها كيفية وزن المؤشر على أدائه مقارنة بالآخر.