ما هو تغطية الضمانات؟
تغطية الضمان هي اتفاقية بين الشركة وواحد أو أكثر من المساهمين حيث تصدر الشركة ضمانًا يساوي نسبة معينة من المبلغ بالدولار للاستثمار. تتيح الضمانات، المشابهة للخيارات، لـ المستثمرين الحصول على أسهم بسعر محدد.
اتفاقيات تغطية الضمانات مصممة لجعل الصفقة أكثر جاذبية للمستثمر، لأن الاتفاقية تستفيد من استثماراتهم وتزيد من عائدهم إذا زادت قيمة الشركة كما هو مأمول.
النقاط الرئيسية
- يمنح تغطية الضمانات واحدًا أو أكثر من المساهمين الفرصة للحصول على أسهم إضافية كميزة لشراء ملكية الشركة.
- يأتي ذلك في شكل اتفاقية يتم بموجبها إصدار أوامر شراء للمستثمر.
- تعمل الضمانات بشكل مشابه للخيارات، باستثناء أنها تصدر من قبل الشركة وتؤدي إلى تخفيف الملكية الإجمالية للأسهم.
فهم تغطية الضمانات
تضمن تغطية الضمانات للمستثمرين إمكانية زيادة حصتهم في ملكية الشركة في حال تحسن الظروف بشكل سريع. يتم ذلك من خلال إصدار الضمانات كشرط لمشاركة المستثمرين.
الضمان هو نوع من المشتقات المالية التي تمنح حاملها الحق في شراء السهم الأساسي بسعر محدد قبل أو عند الاستحقاق. لا يُلزم الضمان الحامل بشراء السهم الأساسي. تغطية الضمان هي ببساطة الاتفاق على إصدار أسهم لتغطية التنفيذ المحتمل المستقبلي لأداة الضمان.
تشبه الضمانات المالية الخيارات ولكن هناك ثلاثة استثناءات رئيسية:
- أولاً، هي تنشأ من شركة وليس من المتداولين.
- ثانيًا، تعتبر الضمانات مخففة للسهم الأساسي. عندما يمارس حامل الضمان حقه، تقوم الشركة بإصدار أسهم جديدة بدلاً من تسليم الأسهم الموجودة.
أسباب تغطية الضمانات
تتيح تغطية الضمانات وتشجع حاملها على المشاركة في نجاح الشركة، والذي يتجلى في ارتفاع سعر السهم الأساسي.
كما يوفر للحامل حماية ضد التأثيرات التخفيفية لأي عروض أسهم جديدة مستقبلية. هذه الحماية المستقبلية تعتبر مفارقة لأن ممارسة الحق في شراء الأسهم تعتبر تخفيفية بحد ذاتها للأسهم الحالية.
سبب من الأسباب التي قد تدفع الشركة لإصدار الضمانات هو جذب المزيد من رأس المال. على سبيل المثال، إذا لم تتمكن من إصدار السندات بمعدل أو مبلغ مرضٍ، فإن الضمانات المرفقة بالسند يمكن أن تجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين. غالبًا ما تُعتبر الضمانات مضاربة.
أحد أفضل الأمثلة على تغطية الضمانات حدث خلال الأزمة المالية لعام 2008. احتاجت شركة وول ستريت العملاقة جولدمان ساكس إلى زيادة رأس المال ورفع مستوى الثقة في صحتها المالية.
باع بنك جولدمان أسهماً ممتازة بقيمة 5 مليارات دولار لشركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت. كانت الأوامر لشراء أسهم عادية بقيمة 5 مليارات دولار بسعر تنفيذ يبلغ 115 دولارًا للسهم الواحد ولها فترة استحقاق مدتها خمس سنوات. كانت أسهم جولدمان تتداول بالقرب من 129 دولارًا في ذلك الوقت، مما منح بيركشاير ربحًا فوريًا، رغم أنه غير مضمون.
مثال على تغطية الضمانات
على سبيل المثال، يقوم مستثمر بشراء 1,000,000 سهم من الأسهم بسعر 5 دولارات للسهم الواحد، مما يجعل إجمالي الاستثمار 5,000,000 دولار. تمنح الشركة تغطية ضمانات بنسبة 20%، وتصدر للمستثمر ضمانات بقيمة 1,000,000 دولار. من الناحية التقنية، تضمن الشركة 200,000 سهم إضافي بسعر سعر التنفيذ قدره 5 دولارات للسهم الواحد.
إصدار الضمانات لا يوفر للمستثمر أي حماية إضافية من الانخفاض، حيث سيتم إصدار الأسهم الأساسية بنفس السعر الذي دفعوه مقابل السهم؛ ومع ذلك، فإن تغطية الضمان ستمنح المستثمر فرصة إضافية للاستفادة من الارتفاع، إذا أصبحت الشركة عامة أو تم بيعها بسعر أعلى من 5 دولارات للسهم الواحد.
ما هو تغطية الضمان على السند القابل للتحويل؟
على السند القابل للتحويل، يتيح تغطية الضمان لحامل السند شراء أسهم إضافية من الشركة. تعتمد كمية الأسهم المسموح بشرائها على نسبة مئوية من أصل القرض.
ما هو الضمان بنسبة 10%؟
تغطية الضمانات هي نسبة مئوية تستند إلى المبلغ الأساسي للقرض بدلاً من قيمة الشركة. على سبيل المثال، تغطية ضمانات بنسبة 10% على قرض بقيمة 1,000,000 دولار تساوي 100,000 دولار في شكل ضمانات.
لماذا تصدر الشركات الضمانات؟
تقوم الشركات بإصدار الضمانات لجمع رأس المال. عندما تبيع الشركة ضمانًا، فإنها تتلقى دفعة مالية. وإذا تم شراء الأسهم باستخدام الضمان في وقت لاحق، فإن الشركة تتلقى أيضًا أموالًا.