سند الملاك: ما هو، كيف يعمل، أمثلة

ما هو السند الملائكي (Angel Bond)؟

سند الملاك، وهو عكس "الملائكة الساقطة"، هو مصطلح عامي يشير إلى السندات ذات الدرجة الاستثمارية التي تتمتع بتصنيف ائتماني مرتفع بما يكفي لتتمكن البنوك من الاستثمار فيها بشكل قانوني.

النقاط الرئيسية

• سند الملاك، على عكس "الملائكة الساقطة"، هو مصطلح عامي يشير إلى السندات ذات الدرجة الاستثمارية التي تتمتع بتصنيف ائتماني مرتفع بما يكفي لتتمكن البنوك من الاستثمار فيها قانونيًا.
• السندات الملائكية تحصل على تصنيفات ائتمانية من الدرجة الاستثمارية التي يمكن أن تتراوح من أعلى تصنيف وهو 'AAA' و'Aaa' إلى الحد الأدنى من تصنيفات الدرجة الاستثمارية وهو 'BBB' و'Baa'.
• سند الملاك يدفع معدل فائدة أقل بسبب التصنيف الائتماني العالي للشركة المصدرة، مما يعني استثمارًا منخفض المخاطر.

فهم السندات الملائكية

سند الملاك يدفع معدل فائدة أقل بسبب التصنيف الائتماني العالي للشركة المصدرة، مما يعني استثمارًا أقل خطورة. سندات الملاك هي عكس السندات المتدهورة، وهي السندات التي كانت في الأصل من الدرجة الاستثمارية ولكن تم تخفيض تصنيفها إلى تصنيف "خردة"، وبالتالي فهي أكثر خطورة بكثير.

تتلقى السندات الملائكية تصنيفات ائتمانية بدرجة استثمار يمكن أن تتراوح من أعلى تصنيف 'AAA' من قبل ستاندرد آند بورز (S&P) وFitch و'Aaa' من قبل موديز لخدمات المستثمرين إلى الحد الأدنى من تصنيفات درجة الاستثمار الصادرة عن كل خدمة وهي 'BBB' من S&P وFitch، و'Baa' من موديز. إذا انخفضت قدرة الشركة على سداد أصل السند، فقد ينخفض تصنيف السند إلى ما دون الحد الأدنى لدرجة الاستثمار ويصبح سندًا ملائكيًا ساقطًا.

تُستخدم سندات الملائكة بشكل شائع كنقطة مرجعية عند وصف السندات التي تُعرف بـ "الملائكة الساقطة". هذه الأخيرة قد "سقطت" من خلال رؤية تصنيفاتها الائتمانية تنخفض عبر المستويات المختلفة من تصنيفات الدرجة الاستثمارية إلى منطقة أقل من الدرجة الاستثمارية، والتي تُعرف أيضًا بفئات التصنيفات ذات العائد المرتفع أو السندات غير المرغوب فيها. تختلف الملائكة الساقطة عن السندات ذات العائد المرتفع الأخرى التي كانت في الأصل مصنفة بأقل من الدرجة الاستثمارية.

تصنيف السندات هو درجة تُمنح للسندات تشير إلى جودة الائتمان الخاصة بها. تقدم خدمات التصنيف المستقلة الخاصة مثل Standard & Poor's وMoody's Investors Service وFitch Ratings Inc. هذه التقييمات لقوة المُصدر المالية للسند، أو قدرته على دفع المبلغ الأصلي والفائدة في الوقت المناسب.

التصنيفات الائتمانية تعكس بشكل عام ترتيبًا نسبيًا لمخاطر الائتمان. على سبيل المثال، يتم تقييم المدين أو مُصدر السندات لأداة مالية ذات تصنيف ائتماني مرتفع من قبل وكالة التصنيف الائتماني على أنه يمتلك احتمالية أقل للتخلف عن السداد مقارنة بمُصدر لأداة دين ذات تصنيف ائتماني أقل.

أمثلة على السندات الملائكية إلى السندات المتدهورة (Fallen Angels)

تميل سندات "الملائكة الساقطة" إلى أن تكون لشركات أكبر وأكثر رسوخًا والتي واجهت صعوبات مالية مثل تراجع المبيعات، وزيادة المنافسة، أو ارتفاع الديون الذي أثر سلبًا على قدرتها على سداد التزاماتها الديونية.

تعتبر شركة JCPenney (JCP) مثالاً على شركة كانت قوية في السابق وأصبحت الآن "ملاكاً ساقطاً". في عام 1997، كانت JCPenney تحقق مبيعات قياسية خلال موسم العطلات وحافظت على تصنيف استثماري من الدرجة A من وكالة S&P عندما أصبحت الشركة الوحيدة من بين مجموعة من مصدري السندات الملائكية التي تبيع سندات لمدة 100 عام. ولكن تراجع المبيعات الناتج عن أخطاء في التسعير والتسويق بالإضافة إلى محاولات فاشلة لجذب المتسوقين الأكثر ثراءً أدى إلى فقدان سندات الشركة لتصنيفها الاستثماري على مدى العقد التالي وسقوطها في منطقة السندات ذات العائد المرتفع. {ملاحظة: قدمت JCP طلب إفلاس بموجب الفصل 11 في 15 مايو 2020}.

تشمل السندات الأخرى التي كانت تعتبر سندات ملائكية وتم تخفيض تصنيفها إلى ما دون درجة الاستثمار شركة فورد (F) وشركة جاب (GPS).