ذعر البنوك لعام 1907: الأسباب، التأثيرات، والأهمية

ما هي أزمة البنوك لعام 1907؟

كانت أزمة البنوك في عام 1907 أزمة مصرفية ومالية قصيرة الأمد في الولايات المتحدة التي حدثت في بداية القرن العشرين.

نتج ذلك عن انهيار الاستثمارات المضاربية ذات الرافعة المالية العالية التي انتشرت بسبب سياسات الأموال السهلة التي انتهجتها وزارة الخزانة الأمريكية في السنوات السابقة. أدى ذلك إلى هجمات على بنوك نيويورك وشركات الثقة التي كانت تمول هذه الاستثمارات الخطرة، وإلى تقلص السيولة في سوق الأسهم حيث قامت البنوك الإقليمية الأصغر بسحب ودائعها من بنوك نيويورك.

بدون وجود بنك مركزي يمكن الاعتماد عليه، تدخل كبار الممولين (وأبرزهم جي بي مورجان) ووضعوا أموالهم الخاصة على المحك لإنقاذ البنوك المتبقية في وول ستريت والمؤسسات المالية الأخرى. أصبح هذا الحدث الدافع لإنشاء لجنة ألدريتش والاجتماع الشهير في جزيرة جيكل، جورجيا، حيث تم وضع الأسس لنظام الاحتياطي الفيدرالي.

النقاط الرئيسية

كان ذعر عام 1907 أزمة مصرفية ومالية قصيرة الأمد في الولايات المتحدة حدثت في بداية القرن العشرين.
كان الذعر ناتجًا عن تراكم استثمارات مضاربة مفرطة مدفوعة بسياسة نقدية متساهلة.
بدون وجود بنك مركزي حكومي للعودة إليه، تم إنقاذ الأسواق المالية الأمريكية من الأزمة بواسطة الأموال الشخصية والضمانات وكبار الممولين والمستثمرين، بما في ذلك جي بي مورجان وجون دي روكفلر.
أعطت أزمة الذعر المالي لعام 1907 دفعة للخطط الرامية إلى فرض مزيد من الرقابة الحكومية والمسؤولية العامة لإنقاذ الأسواق المالية، مما أدى إلى إنشاء نظام الاحتياطي الفيدرالي بعد بضع سنوات.
كان لدى الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة أهداف رئيسية: أن يكون مقرض الملاذ الأخير، وأن يعمل كوكيل مالي للحكومة الأمريكية، وأن يعمل كمركز مقاصة.
كشفت أزمة الذعر المالي لعام 1907 عن العديد من المشكلات في قانون البنوك الوطنية لعام 1864؛ وكان من أبرزها أن القانون لم يشمل جميع البنوك.

فهم أزمة الذعر المصرفي لعام 1907

حدثت أزمة البنوك في عام 1907 خلال فترة امتدت لستة أسابيع، بدءًا من أكتوبر 1907. في السنوات التي سبقت الأزمة، قامت وزارة الخزانة الأمريكية، بقيادة الوزير ليزلي شو، بشراء كميات كبيرة من السندات الحكومية وألغت المتطلبات التي تلزم البنوك بالاحتفاظ باحتياطيات مقابل ودائعها الحكومية. أدى ذلك إلى توسيع عرض النقود والائتمان في جميع أنحاء البلاد وزيادة المضاربات في سوق الأسهم، مما أدى في النهاية إلى أزمة عام 1907.

لعبت شركات الثقة في مدينة نيويورك دورًا حاسمًا في أزمة الذعر المالي لعام 1907. كانت شركات الثقة مؤسسات مالية مرخصة من قبل الدولة تنافس المؤسسات المالية الأخرى. ومع ذلك، لم تكن شركات الثقة جزءًا رئيسيًا من نظام التسوية وكان لديها حجم منخفض من تصفية الشيكات مقارنةً بالبنوك.

نتيجة لذلك، كانت الثقة في ذلك الوقت تتمتع بنسبة نقد إلى ودائع منخفضة مقارنة بالبنوك الوطنية - حيث كان متوسط الثقة يمتلك نسبة نقد إلى ودائع تبلغ 5% مقابل 25% للبنوك الوطنية. نظرًا لأن حسابات ودائع شركات الثقة كانت قابلة للمطالبة نقدًا، كانت الثقة معرضة لخطر السحب الجماعي للودائع مثلها مثل المؤسسات المالية الأخرى.

كان المحفز المحدد هو إفلاس شركتين صغيرتين للوساطة المالية. أدت محاولة فاشلة من قبل فريتز أوغسطس هاينز وتشارلز دبليو موريس لشراء أسهم في شركة تعدين النحاس إلى حدوث سحب جماعي على البنوك المرتبطة بهما والتي قامت بتمويل محاولتهما المضاربة للسيطرة على سوق النحاس.

أدى فقدان الثقة هذا إلى حدوث تدافع على شركات الثقة التي استمرت في التدهور حتى مع استقرار البنوك. كانت شركة الثقة الأكثر بروزًا التي انهارت هي Knickerbocker Trust، التي كانت قد تعاملت سابقًا مع Heinze. تم رفض قرض لشركة Knickerbocker—ثالث أكبر شركة ثقة في مدينة نيويورك—من قبل عملاق البنوك J.P. Morgan ولم تتمكن من الصمود أمام موجة الاستردادات وفشلت في أواخر أكتوبر.

هذا أضعف ثقة الجمهور في الصناعة المالية بشكل عام وسرّع من عمليات السحب الجماعي المستمرة من البنوك. في البداية، كان الذعر متمركزًا في مدينة نيويورك، لكنه انتشر في النهاية إلى مراكز اقتصادية أخرى عبر أمريكا.

في محاولة لتجنب سلسلة الانهيارات المصرفية التي تلت ذلك، قام مورغان، إلى جانب جون دي. روكفلر ووزير الخزانة جورج كورتليو، بتوفير السيولة على شكل عشرات الملايين من القروض والودائع المصرفية لعدة بنوك وصناديق ائتمان في نيويورك.

في الأيام التالية، قام مورغان بالضغط على بنوك نيويورك لتقديم قروض لشركات الوساطة المالية للحفاظ على سيولة سوق الأسهم ومنع إغلاق بورصة نيويورك (NYSE). لاحقًا، نظم أيضًا استحواذ شركة تينيسي للفحم والحديد والسكك الحديدية (TC&I) من قبل شركة يو إس ستيل المملوكة لمورغان لإنقاذ واحدة من أكبر شركات الوساطة، والتي كانت قد اقترضت بشكل كبير باستخدام أسهم TC&I كضمان.

كانت الزيادة المفاجئة في معدّل الفائدة على القروض المضمونة لليلة واحدة، التي يوفرها بورصة نيويورك (NYSE)، واحدة من أولى الإشارات على أن هناك مشكلة تلوح في الأفق. تحديدًا، ارتفعت المعدلات السنوية من 9.5% إلى نسبة مذهلة بلغت 70% في نفس اليوم الذي أغلقت فيه شركة Knickerbocker. وبعد يومين، وصلت إلى 100%.

تمكنت بورصة نيويورك (NYSE) من البقاء مفتوحة بشكل رئيسي بفضل جي بي مورجان، الذي حصل على السيولة النقدية من المؤسسات المالية الراسخة والعمالقة الصناعيين. ثم قام مورجان بتقديم هذه السيولة مباشرة إلى الوسطاء الذين كانوا على استعداد لتحمل القروض.

بعد تأخير استمر لعدة أيام، اجتمعت لجنة نيويورك للمقاصة ووضعت لجنة لتعزيز التأمين على شهادات قروض clearinghouse. وقدمت هذه الشهادات دفعة قصيرة الأجل في السيولة، كما مثلت نسخة مبكرة من قروض النافذة التي يقدمها الاحتياطي الفيدرالي.

ما بعد الذعر

أدى تأثير الذعر إلى التطوير النهائي لنظام الاحتياطي الفيدرالي.

غير مرتاحين لفكرة تعريض ثرواتهم الشخصية للخطر من أجل استقرار النظام المالي الذي جعلهم أثرياء، قام كبار المصرفيين بما في ذلك مورغان وآخرون، إلى جانب حلفائهم السياسيين في الكونغرس ووزارة الخزانة، بوضع خطط لجعل مسؤولية إنقاذ الأسواق عند الحاجة مسؤولية عامة.

من المفارقات أن تحويل هذه الأجندة إلى قانون سيعتمد في النهاية على الدوافع الشعبوية داخل الحزب الديمقراطي المسيطر سياسياً للحد من التجاوزات والانتهاكات المتصورة للطبقة الغنية وكبار المصرفيين في وول ستريت.

المعروف بخطة ألدرش، نسبة إلى السيناتور نيلسون ألدرش الذي رعاها، شكلت هذه الخطة الإطار لقانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913 والنظام الاحتياطي الفيدرالي الذي سينشئه.

سيعمل الاحتياطي الفيدرالي الذي تم إنشاؤه حديثًا كسلطة مركزية رقابية، حيث يتحكم في إمدادات المال والائتمان في البلاد ويعمل كـ المقرض الأخير لإنقاذ المؤسسات المالية المثقلة بالديون، المفلسة، أو المعرضة للخطر. كان تشارلز هاملين، مساعد وزير الخزانة آنذاك، أول رئيس، وأصبح بنجامين سترونج - وهو عضو رئيسي في شركة مورغان - رئيسًا لـ بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك - وهو أهم بنك احتياطي فيدرالي إقليمي.

لماذا تم إنشاء الاحتياطي الفيدرالي

أثبتت أزمة الذعر المالي لعام 1907 بشكل قاطع أن هناك حاجة ماسة لإصلاح مالي جذري في الولايات المتحدة.

القانون الأول الذي أقرته الحكومة الفيدرالية كان يسمى قانون ألدريتش-فريلاند. تم تمريره في عام 1908. كان الغرض من هذا القانون هو العمل كجهد طارئ للعملة بدلاً من أن يكون إصلاحًا للنظام المصرفي. بفضل قانون ألدريتش-فريلاند، تم إنشاء منظمة تسمى "الجمعيات الوطنية للعملة". كانت تتألف من حد أدنى من 10 بنوك ذات كفاءة مالية وسمحت لها بإصدار أوراق نقدية طارئة.

أدى هذا القانون أيضًا إلى إنشاء اللجنة النقدية الوطنية، التي مهدت أبحاثها الطريق لإنشاء الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913. كان اعتقاد الحكومة أن هناك حاجة إلى بنك مركزي لضمان السيولة في أوقات الضغوط من خلال تنظيم العرض النقدي.

على وجه التحديد، كان لدى الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة أهداف رئيسية: أن يكون بمثابة مقرض الملاذ الأخير، وأن يعمل كوكيل مالي للحكومة الأمريكية، وأن يعمل كمركز مقاصة.

تشابهات مع الركود المالي لعام 2008

التشابهات بين أزمة البنوك في عام 1907 والركود الاقتصادي لعام 2008 ملفتة للنظر.

الركود الكبير في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين كان متمركزًا حول البنوك الاستثمارية والبنوك الظلية التي لا تمتلك وصولًا مباشرًا إلى نظام الاحتياطي الفيدرالي، بينما انتشر سابقه من شركات الثقة التي كانت موجودة خارج غرفة المقاصة في نيويورك. في جوهر الأمر، بدأت كلا الحدثين خارج نطاق الخدمات المصرفية التقليدية للبيع بالتجزئة، ولكنها مع ذلك أدت إلى انعدام الثقة في صناعة البنوك بين الجمهور الأوسع.

كلاهما كان مسبوقًا أيضًا بفترة من الفائض في الأسواق النقدية والمالية في الولايات المتحدة. سبق ذعر عام 1907 عصر التذهيب، حيث هيمنت الاحتكارات مثل شركة ستاندرد أويل على الاقتصاد. أدى نموها إلى تركيز الثروة بين أفراد محددين. أشار تيدي روزفلت إلى "الرجل الثري المفترس" في إحدى خطاباته.

وبالمثل، كانت الفترة التي سبقت الركود الاقتصادي لعام 2008 تتميز بسياسة نقدية متساهلة ونمو في الأرقام في وول ستريت. كانت هناك قصص كثيرة عن الإفراط في المؤسسات المصرفية والخدمات المالية حيث حققت إيرادات كبيرة بعد تقديم قروض مشكوك فيها للأمريكيين.

أدى تداعيات الهجوم على البنوك في عام 1907 إلى إنشاء الاحتياطي الفيدرالي، بينما دفعت الأزمة الاقتصادية في عام 2008 إلى إصلاحات جديدة مثل دود-فرانك. كانت هذه الآليات تهدف إلى حماية المصالح المالية الكبرى من آثار الانهيار المالي بعد اتخاذ مخاطر غير معقولة، مع إقناع الجمهور بأن الحكومة كانت تفعل شيئًا لحل هذه المشاكل الأساسية.

في عام 1907، حصل بنك ميركانتيل الوطني على دعم مالي كبير من غرفة المقاصة في نيويورك. وهذا يشبه إلى حد كبير إنقاذ بنك الاستثمار بير ستيرنز خلال ذروة الذعر في عام 2008. بالنسبة لأولئك غير الملمين، واجه بير ستيرنز أزمة كبيرة مع مقرضيه قبل أن يتم شراؤه في النهاية من قبل جي بي مورغان تشيس (بمساعدة قرض من الاحتياطي الفيدرالي).

انهيار بنك ليمان براذرز في عام 2008 يشبه إلى حد كبير إغلاق Knickerbocker Trust. كل حادثة كانت بمثابة بداية لانحدار في الأسواق المالية في ذلك الوقت. ولكن بينما تم تعليق Knickerbocker لفترة قصيرة لمنع المودعين من الوصول إلى حساباتهم، انهار بنك ليمان براذرز تمامًا حيث احتاج عملاؤه إلى حوالي خمس سنوات للحصول على أموالهم المستحقة.

الأسئلة الشائعة

ما هي المشاكل التي كشف عنها ذعر عام 1907؟

أزمة عام 1907 كشفت عن العديد من المشاكل في قانون البنوك الوطنية لعام 1864. واحدة من أكبر القضايا مع هذا القانون كانت أنه لم يشمل جميع البنوك.

هل كانت هناك أزمة اقتصادية في عام 1908؟

أدى الذعر المالي في عام 1907 إلى ركود حاد، حيث انخفض الناتج القومي الإجمالي بنسبة 12% في عام 1908. ولكن تعافت الاقتصاد بسرعة نسبية، مما حال دون حدوث كساد طويل الأمد.