ما هو سلم السندات؟
سلم السندات هو محفظة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت حيث يكون لكل ورقة مالية تاريخ استحقاق مختلف بشكل كبير. الهدف من شراء عدة سندات صغيرة ذات تواريخ استحقاق متنوعة بدلاً من سند واحد كبير بتاريخ استحقاق واحد هو تقليل مخاطر أسعار الفائدة، وزيادة السيولة، وتنويع مخاطر الائتمان.
النقاط الرئيسية
- السلم السندي هو محفظة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت حيث يكون لكل ورقة مالية تاريخ استحقاق مختلف بشكل كبير.
- في سلم السندات، تكون تواريخ استحقاق السندات موزعة بشكل متساوٍ عبر عدة أشهر أو سنوات بحيث يتم إعادة استثمار العائدات على فترات منتظمة عند استحقاق السندات.
- الهدف من شراء عدة سندات صغيرة ذات تواريخ استحقاق مختلفة بدلاً من سند واحد كبير بتاريخ استحقاق واحد هو تقليل مخاطر أسعار الفائدة، وزيادة السيولة، وتنويع مخاطر الائتمان.
- لبناء سلم سندات ETF، يحتاج المستثمر ببساطة إلى وضع مبلغ متساوٍ من المال في عدد من صناديق الاستثمار المتداولة المختلفة؛ جميعها لها تاريخ استحقاق محدد مختلف.
- نظرًا لأن السندات القابلة للاستدعاء يمكن استردادها من قبل المُصدر قبل تاريخ الاستحقاق، فهي ليست مثالية عند بناء سلم السندات.
فهم سلالم السندات
في سلم السندات، تكون تواريخ استحقاق السندات موزعة بشكل متساوٍ عبر عدة أشهر أو سنوات بحيث يتم إعادة استثمار العائدات على فترات منتظمة عند استحقاق السندات. كلما زادت حاجة المستثمر إلى السيولة، يجب أن تكون تواريخ استحقاق سنداته أقرب إلى بعضها البعض.
يعمل سلم السندات عن طريق هيكلة محفظة استثمارية تحتوي على سندات ذات تواريخ استحقاق متفاوتة. يقوم المستثمر بشراء سندات بتواريخ استحقاق متدرجة، مثل سند واحد يستحق كل عام على مدى فترة خمس أو عشر سنوات. يضمن هذا النهج المتدرج أن جزءًا من المحفظة يستحق بانتظام، مما يوفر فرصًا لإعادة الاستثمار بأسعار الفائدة السائدة أو الوصول إلى النقد عند الحاجة.
عندما يستحق السند في السلم، يتم إعادة المبلغ الأساسي إلى المستثمر. يمكن للمستثمر بعد ذلك اختيار إعادة استثمار هذا المبلغ الأساسي في سند جديد في نهاية السلم، وبالتالي تمديد مدة السلم، أو استخدام الأموال لأغراض أخرى. يساعد إعادة الاستثمار في سندات جديدة على الحفاظ على هيكل السلم ويضمن استمرار توليد الدخل وإدارة معدلات الفائدة.
فوائد بناء سلم السندات
عادةً ما يشتري المستثمرون السندات كوسيلة محافظة لتوليد الدخل. ومع ذلك، فإن المستثمرين الذين يبحثون عن عائد أعلى دون تقليل جودة الائتمان يحتاجون عادةً إلى شراء سندات ذات استحقاق أطول. القيام بذلك يعرض المستثمر لثلاثة أنواع من المخاطر: مخاطر سعر الفائدة، ومخاطر الائتمان، ومخاطر السيولة.
عندما ترتفع أسعار الفائدة، تتفاعل أسعار السندات بشكل عكسي. ينطبق هذا بشكل خاص كلما زادت مدة استحقاق السند. السند الذي يستحق بعد 10 سنوات يتقلب في السعر أقل من السند الذي يستحق بعد 30 سنة. إذا احتاج المستثمر إلى بعض الأموال قبل استحقاق السند، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى انخفاض سعر السند في السوق المفتوحة.
عندما ترتفع معدلات الفائدة، ينخفض الطلب على السندات التي تدفع فوائد أقل. هذا يترك السندات مع سيولة أقل لأن المشترين يمكنهم العثور على سندات ذات استحقاق مماثل بفوائد أعلى. الطريقة الوحيدة للحصول على سعر أكثر ملاءمة في هذا السيناريو هي الانتظار حتى تنخفض معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر السند مرة أخرى. back up
شراء حصة كبيرة في سند واحد قد يترك المستثمر معرضًا لمخاطر الائتمان.
مشابه لامتلاك سهم واحد فقط في المحفظة، فإن سعر السند يعتمد على الجدارة الائتمانية للشركة أو المؤسسة الأساسية. إذا كان هناك أي شيء يقلل من جودة الائتمان للسندات، فإن السعر يتأثر سلبًا على الفور.
على سبيل المثال، كانت السندات في بورتوريكو شائعة جدًا في وقت من الأوقات، ولكن عندما واجهت المقاطعة مشاكل مالية، انخفضت أسعار السندات بشكل حاد.
استخدام سلم السندات يحل هذه المشكلات. نظرًا لوجود عدة سندات ذات استحقاقات متدرجة، فإن السندات تنضج باستمرار ويتم إعادة استثمارها في بيئة سعر الفائدة الحالية.
إذا كان المستثمر بحاجة إلى السيولة، فإن بيع السندات ذات الاستحقاق الأقصر يوفر أفضل تسعير. نظرًا لوجود عدة إصدارات مختلفة من السندات، فإن مخاطر الائتمان موزعة عبر المحفظة ومتنوعة بشكل صحيح. إذا تعرض أحد السندات لخفض في جودة الائتمان، فإن جزءًا فقط من السلم الكامل يتأثر.
بشكل عام، يجب أن تهدف إلى أن يكون لديك على الأقل 10 "درجات" في سلم السندات الخاص بك. كلما زادت الدرجات في السلم، زادت التنويع والسيولة واستقرار العائد.
أنواع السندات المستخدمة في سلم السندات
يمكن أن يتضمن سلم السندات أنواعًا مختلفة من السندات، حيث يخدم كل نوع منها أهداف استثمارية مختلفة. تُعتبر السندات الحكومية مثل سندات الخزانة الأمريكية خيارًا شائعًا نظرًا لانخفاض مخاطر الائتمان والعوائد المستقرة التي تقدمها. يمكن استخدام سندات الخزانة والأذونات والفواتير في سلم السندات، مما يوفر مزيجًا من الاستحقاقات قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل.
السندات البلدية هي خيار آخر لبناء سلم السندات، خاصة للمستثمرين الذين يبحثون عن مزايا ضريبية. تُصدر هذه السندات من قبل الحكومات المحلية والولائية وغالبًا ما تقدم دخل فائدة معفى من الضرائب الفيدرالية، وأحيانًا من الضرائب الولائية والمحلية أيضًا. السندات البلدية يمكن أن تكون جذابة بشكل خاص للمستثمرين في الشرائح الضريبية الأعلى.
يمكن أن تكون السندات الشركات جزءًا من سلم السندات، حيث تقدم عوائد محتملة أعلى مقارنة بالسندات الحكومية أو البلدية. تُصدر السندات الشركات من قبل الشركات وتأتي بمستويات مختلفة من مخاطر الائتمان. يجب على المستثمرين النظر في التصنيف الائتماني للسندات الشركات التي يدرجونها في سلمهم، حيث إن السندات ذات التصنيف الأعلى تقدم عادةً عوائد أقل ولكن تأتي مع مخاطر تخلف أقل.
أخيرًا، قد يضم المستثمرون الأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) في سلم السندات الخاص بهم للتحوط ضد التضخم. تعتبر TIPS أوراق مالية حكومية تقوم بتعديل قيمتها الأساسية مع التضخم، مما يضمن أن مدفوعات الفائدة والمبلغ الأساسي الذي يتم إعادته عند الاستحقاق يزداد مع تكاليف المعيشة. مرة أخرى، هذه الأوراق المالية صادرة عن الحكومة وتعتبر منخفضة المخاطر.
العيوب في استراتيجيات السندات المتدرجة
أحد العيوب الكبيرة لسلالم السندات هو الاحتمال لعوائد أقل مقارنة بخيارات الاستثمار الأخرى مثل الأسهم. عادةً ما تقدم السندات، وخاصة ذات الجودة العالية مثل الأوراق المالية الحكومية، عوائد أقل من الأسهم أو الاستثمارات ذات المخاطر الأعلى. هذا يعني أنه على الرغم من أن سلالم السندات توفر الاستقرار والدخل المنتظم، إلا أنها قد لا تحقق نفس مستوى العوائد كما تفعل استراتيجيات الاستثمار الأكثر جرأة.
جانب آخر سلبي هو تأثير التضخم على الاستثمارات ذات الدخل الثابت. تتكون سلالم السندات عادةً من سندات ذات مدفوعات فائدة ثابتة، والتي يمكن أن تفقد قوتها الشرائية بمرور الوقت بسبب التضخم. على الرغم من أن سلم السندات يمكن أن يحتوي على سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)، إلا أنها ستكون أكثر عرضة لتأثير التضخم إذا لم تحتوي عليها.
تتطلب سلالم السندات إدارة مستمرة وإعادة استثمار. عندما تستحق السندات، يحتاج المستثمرون إلى اتخاذ قرار حول كيفية إعادة استثمار العائدات للحفاظ على هيكل السلم والاستمرار في الاستفادة من الاستراتيجية. بالإضافة إلى ذلك، إذا كانت أسعار الفائدة غير مواتية عند ظهور فرص إعادة الاستثمار، فقد يواجه المستثمر عوائد أقل على السندات الجديدة. على الرغم من أن بعض هذه السندات قد يتم تدويرها تلقائيًا إلى صناديق جديدة، إلا أن سلالم السندات تتطلب ببساطة جهدًا إداريًا أكبر مقارنة بالاستثمارات البسيطة من نوع الشراء والاحتفاظ.
أخيرًا، قد لا توفر سلالم السندات نفس مستوى التنويع الذي تقدمه وسائل الاستثمار الأخرى. فعلى الرغم من أنها تقدم التنويع عبر تواريخ استحقاق مختلفة، إلا أنها لا تزال تركز الاستثمارات ضمن الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. يمكن أن يؤدي هذا النقص في التنويع إلى تعريض المستثمرين لمخاطر تتعلق بتغيرات أسعار الفائدة، أو جودة الائتمان، أو الظروف الاقتصادية الخاصة بسوق السندات.
مثال على سلم السندات
إليك مثال على سلم سندات بسيط يمكن للمستثمرين الأفراد إنشاؤه. لإنشاء سلم سندات خزانة لمدة 10 سنوات، يمكن للمستثمر شراء الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التالية بكميات متساوية:
- صندوق iShares iBonds Dec 2023 Term Treasury ETF (IBTD)
- صندوق iShares iBonds Dec 2024 Term Treasury ETF (IBTE)
- صندوق iShares iBonds Dec 2025 Term Treasury ETF (IBTF)
- صندوق iShares iBonds Dec 2026 Term Treasury ETF (IBTG)
- صندوق iShares iBonds Dec 2027 Term Treasury ETF (IBTH)
- صندوق iShares iBonds Dec 2028 Term Treasury ETF (IBTI)
- صندوق iShares iBonds Dec 2029 Term Treasury ETF (IBTJ)
- صندوق iShares iBonds Dec 2030 Term Treasury ETF (IBTK)
- صندوق iShares iBonds Dec 2031 Term Treasury ETF (IBTL)
- صندوق iShares iBonds Dec 2032 Term Treasury ETF (IBTM)
عندما ينضج أحد صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، يمكن للمستثمر تحويل تلك الأموال إلى الصندوق التالي الذي يحمل السندات للسنة القادمة. على سبيل المثال، عندما ينضج الصندوق الذي يحمل السندات بتاريخ استحقاق 2023، يمكن تحويل تلك الأموال إلى صندوق استثمار متداول (ETF) بمدة استحقاق 2033. هذا يعني أنه في كل لحظة، يحتفظ المستثمر بعشرة صناديق استثمار متداولة (ETFs) بمدد استحقاق مختلفة.
ما هو سلم السندات؟
استراتيجية سلم السندات هي استراتيجية استثمار تتضمن شراء سندات ذات تواريخ استحقاق متدرجة بحيث تنضج أجزاء من المحفظة على فترات منتظمة، مثل كل عام أو كل بضع سنوات.
هل يجب عليك بناء سلم سندات باستخدام السندات القابلة للاستدعاء؟
لا. نظرًا لأن السندات القابلة للاستدعاء يمكن استردادها من قبل المُصدر قبل تاريخ الاستحقاق، فهي ليست مثالية عند بناء سلم السندات.
كيف تبني سلم سندات صندوق المؤشرات المتداولة (ETF)؟
لبناء سلم سندات باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، يحتاج المستثمر ببساطة إلى وضع مبلغ متساوٍ من المال في عدد من صناديق الاستثمار المتداولة المختلفة؛ جميعها لها تاريخ استحقاق محدد مختلف.
ما هي البدائل لاستراتيجية سلم السندات؟
بدلاً من بناء سلم سندات، يمكن للمستثمر شراء صندوق تداول في البورصة (ETF) يحتوي على محفظة متنوعة من السندات ذات مدد متنوعة. تشمل صناديق الاستثمار المتداولة الشهيرة لجميع المدد iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (ASG)، وVanguard Total Bond Market ETF (BND)، وVanguard Total International Bond ETF (BNDX)، وiShares TIPS Bond ETF.
ما هو العدد المثالي للسندات في سلم الاستثمار؟
يعتمد العدد المثالي للسندات في سلم السندات على حجم الاستثمار ومستوى التنويع المطلوب. قد يتضمن سلم السندات الأساسي من خمسة إلى عشرة سندات ذات آجال استحقاق متدرجة، ولكن يمكن أن تستفيد المحافظ الأكبر من المزيد من السندات لتوزيع المخاطر بشكل أكبر.
الخلاصة
استراتيجية السندات المتدرجة هي استراتيجية استثمار تتضمن شراء سندات ذات تواريخ استحقاق متدرجة، مما يوفر تدفقًا ثابتًا للدخل مع إدارة مخاطر أسعار الفائدة. من خلال إعادة استثمار السندات المستحقة في سندات جديدة، يحافظ المستثمرون على السيولة ويمكنهم التكيف مع تغير أسعار الفائدة، وبالتالي تقليل المخاطر الإجمالية.